央廣網(wǎng)北京7月10日消息(記者傅天明)7月10日12時15分，中國航天史迎來里程碑時刻。長征十號乙在海南商業(yè)航天（886078）發(fā)射場首飛成功，火箭一二級分離約6分鐘后，一子級垂直返回海上回收平臺，通過網(wǎng)系捕獲方式成功回收。我國首次、全球首創(chuàng)——運載火箭可控回收技術(shù)完成實飛驗證。
受此消息催化，A股航天軍工（885700）板塊午后快速走強，掀起“漲停潮”。業(yè)內(nèi)人士指出，對資本市場而言，這是中國商業(yè)航天（886078）跨過“可回收”門檻的標志性事件，產(chǎn)業(yè)鏈投資邏輯面臨重塑。
歷史性突破
央廣財經(jīng)獲悉，長征十號乙由中國航天科技（000901）集團有限公司所屬中國運載火箭技術(shù)研究院抓總研制，為5米直徑兩級串聯(lián)構(gòu)型大型液體運載火箭，全箭起飛推力約890噸，起飛重量約760噸，重復使用狀態(tài)下近地軌道運力達16噸。
本次任務(wù)驗證了多項核心關(guān)鍵技術(shù)：基于隔板貯箱的推進劑管理技術(shù)、發(fā)動機多次啟動和高空點火、復雜力熱環(huán)境適應(yīng)性、高精度導航控制、海上平臺網(wǎng)系捕獲回收等。與SpaceX（SPCX）“垂直著陸腿”方案不同，長十乙取消著陸腿，采用網(wǎng)系捕獲原理，在海上高空布設(shè)“井”字形繩索完成箭體捕獲，這一創(chuàng)新設(shè)計有效減輕了箭體結(jié)構(gòu)重量。
此次任務(wù)是長征系列運載火箭的第657次發(fā)射，后續(xù)研制團隊將持續(xù)優(yōu)化火箭性能，預計今年年底前完成一子級火箭復用飛行。
南開大學金融學教授田利輝在接受央廣財經(jīng)采訪時評價，長征十號乙采用的網(wǎng)系回收技術(shù)，是通過結(jié)構(gòu)減重換取運載效能的突破：“相較于傳統(tǒng)支腿著陸，該方案能顯著降低箭體死重，理論上可將單次發(fā)射成本壓縮至目前的40%以下，真正實現(xiàn)從昂貴的航天發(fā)射向廉價空間運輸?shù)目缭?。?/p>
田利輝同時指出，目前首飛成功僅完成了技術(shù)閉環(huán)，距離常態(tài)化商業(yè)運營，還需跨越復用后的檢修周期（883436）與發(fā)動機壽命驗證這兩道門檻。樂觀估計，隨著年底復用飛行的驗證，2027年有望開啟高頻次發(fā)射的商業(yè)窗口。
航天軍工板塊迅速走強
受長征十號乙運載火箭首飛并成功完成一子級回收的利好消息催化，A股航天軍工（885700）板塊午后快速走強。
個股層面，海蘭信（300065）(300065.SZ)20%漲停，中國衛(wèi)星（600118）(600118.SH)、中國衛(wèi)通（601698）(601698.SH)、航天電子（600879）(600879.SH)、鈞達股份（HK2865）(002865.SZ)等多只個股封死漲停，國博電子（688375）(688375.SH)、鋮昌科技（001270）(001270.SZ)等相關(guān)標的亦集體走強。
場內(nèi)主題ETF同步異動：衛(wèi)星ETF廣發(fā)(512630.SH)午后直線拉升，盤中觸及漲停，截至收盤上漲8.29%；衛(wèi)星ETF易方達(515110.SH)同步?jīng)_高至漲停，收盤漲幅達7.85%；軍工（885700）ETF易方達(512560.SH)盤中最大漲幅超6%。
機構(gòu)迅速發(fā)布解讀。多家券商研報指出，長十乙首飛成功標志著由“國家隊”主導的可回收火箭技術(shù)正式進入落地階段，有望推動中國航天產(chǎn)業(yè)邁入低成本、高頻次、“航班化”發(fā)射新階段。
方正證券（601901）觀點認為，此次回收將實現(xiàn)我國商業(yè)火箭從“0到1”技術(shù)突破向“1到N”規(guī)?；瘧?yīng)用的跨越式發(fā)展，使我國成為全球第二個掌握火箭回收復用技術(shù)的國家。該技術(shù)落地將大幅降低單位發(fā)射成本，加速衛(wèi)星星座組網(wǎng)進程，具備里程碑式的產(chǎn)業(yè)歷史意義。
投資邏輯重塑
深圳市金融穩(wěn)定發(fā)展研究院輪值院長董耀徽在接受央廣財經(jīng)采訪時表示，長征十號乙首飛完成一子級網(wǎng)系回收，標志著我國大運力火箭回收復用進入實飛驗證階段。
他表示，網(wǎng)系回收取消傳統(tǒng)著陸腿，有助于減輕箭體結(jié)構(gòu)重量，提高運力利用效率，也能降低部分著陸機構(gòu)帶來的復雜度。長期看，隨著復用次數(shù)增加、檢測翻修時間縮短、發(fā)射頻率提高，單位發(fā)射成本有望明顯低于一次性火箭，但成本下降的實際幅度需要通過連續(xù)飛行任務(wù)逐步驗證，現(xiàn)階段不宜過早給出確定性測算。
從產(chǎn)業(yè)需求傳導節(jié)奏來看，董耀徽認為，可回收火箭帶來的產(chǎn)業(yè)需求會率先體現(xiàn)在火箭制造與發(fā)射保障環(huán)節(jié)，發(fā)動機、閥門泵組、復合材料、制導控制系統(tǒng)、海上回收平臺以及發(fā)射場配套保障等領(lǐng)域，直接服務(wù)于回收試驗與復用驗證任務(wù)，需求落地的節(jié)奏相對靠前；等到發(fā)射頻次穩(wěn)步提升、運力成本持續(xù)下探之后，衛(wèi)星制造、星載載荷以及低軌通信、衛(wèi)星數(shù)據(jù)服務(wù)等下游環(huán)節(jié)的需求才會逐步釋放。
針對普通投資者布局，他提醒不宜僅關(guān)注概念關(guān)聯(lián)度，更要聚焦企業(yè)是否進入重點型號的主力供應(yīng)鏈、航天相關(guān)業(yè)務(wù)收入占比是否具備足夠體量、訂單能否持續(xù)交付并形成穩(wěn)定回款。
田利輝教授同樣認為，可回收技術(shù)確實重構(gòu)了投資邏輯，將航天產(chǎn)業(yè)從政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向了成本驅(qū)動。從產(chǎn)業(yè)傳導順序看，最先兌現(xiàn)業(yè)績的必然是上游核心配套，特別是耐高溫材料、多次點火發(fā)動機組件以及海上回收專用的捕獲設(shè)施。對于普通投資者布局，他建議緊扣兩條主線：一是深度綁定國家隊核心供應(yīng)鏈的零部件廠商，二是運力瓶頸解決后，即將迎來爆發(fā)式組網(wǎng)需求的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用端，“這才是產(chǎn)業(yè)價值釋放的終極出口?！?/p>
光大證券（HK6178）發(fā)布研報稱，可回收火箭技術(shù)突破是商業(yè)航天（886078）邁向規(guī)?；虡I(yè)運營的關(guān)鍵拐點。產(chǎn)業(yè)邏輯將沿“可回收火箭降本、衛(wèi)星星座加速部署、空天地一體化網(wǎng)絡(luò)形成、下游應(yīng)用場景拓展”主線逐步展開。
談及行業(yè)長期格局，田利輝表示：“國家隊率先突圍，意味著中國商業(yè)航天（886078）確立了技術(shù)底座，避免了民營資本在基礎(chǔ)研發(fā)上的重復試錯，將行業(yè)競爭從低水平的價格戰(zhàn)引向了高水平的應(yīng)用創(chuàng)新。這種示范效應(yīng)將加速產(chǎn)業(yè)鏈成熟，形成國家隊搭臺、全社會唱戲的格局?！彼瑫r向投資者提示風險：需警惕短期情緒過熱帶來的估值透支，畢竟工程成功不等于商業(yè)盈利，需密切關(guān)注后續(xù)復飛頻率與檢修成本，謹防技術(shù)落地不及預期引發(fā)的回調(diào)風險。
