7月8日與7月9日，智譜（HK2513）與MINIMAX-W（HK0100）部分限售股先后解禁，合計解禁市值約千億港元。

“大模型雙雄”領頭，港股迎解禁高峰。今年上半年，港股共有84家企業(yè)lPO上市，這些企業(yè)的基石投資者或主要股東陸續(xù)度過6個月的鎖定期，于下半年迎來解禁。數(shù)據(jù)顯示，以7月4日收盤價統(tǒng)計，2026年下半年港股解禁市值高達8731億港元，同比增長168%。其中，7月單月解禁市值超2013億港元。

“年內港股IPO募資增長，但解禁壓力也隨之而來。大規(guī)模解禁是港股次新股的重要壓力測試。下半年，投資者需警惕高估值、高比例解禁標的的波動風險?！币幻匈Y券商策略首席分析師對上海證券報記者表示。下半年港股出現(xiàn)解禁高峰期

2026年下半年，港股將迎來巨量限售股解禁潮，解禁市值達8731億港元。其中，今年7月共有17家港股上市公司涉及限售股解禁。

7月9日是本月解禁最為密集的交易日，共有MINIMAX-W（HK0100）、極智嘉-W（HK2590）、瑞博生物-B（HK6938）、精鋒醫(yī)療-B（HK2675）等5家公司集中解禁，單日解禁總市值超過600億港元。

除了AI“大模型雙雄”外，7月，壁仞科技（HK6082）、兆易創(chuàng)新（HK3986）等大市值公司先后迎來解禁。

7月13日，兆易創(chuàng)新（HK3986）將解禁1439萬股。截至7月8日收盤，兆易創(chuàng)新（HK3986）H股自上市以來累計漲超377%，基石投資者積累了巨額浮盈。有市場人士指出，此類次新股在解禁窗口臨近時，往往面臨早期財務投資人獲利了結沖動，“搶跑賣出”預期易先于實際減持打壓股價。

天愛資本投資總監(jiān)杜先杰表示，在港股IPO供給放量、新一輪限售股漸次解禁的背景下，港股下半年個股或分化劇烈，尤其是在半年報披露后，靠賽道與概念撐起的高估值次新股可能面臨重新定價。

“大模型雙雄”估值迎考

在本輪解禁潮中，智譜（HK2513）與MINIMAX-W（HK0100）部分限售股于7月8日、7月9日先后解禁，合計解禁市值約為千億港元。

智譜（HK2513）于2026年1月8日掛牌，發(fā)行價116.2港元/股，基石投資者股份于7月8日解禁，本次解禁股份約2568萬股，按7月8日收盤價計算，對應市值約468.69億港元；MINIMAX-W（HK0100）于1月9日上市，發(fā)行價為165港元/股，7月9日迎來基石投資者和部分主要股東股份解禁，解禁市值高達528.18億港元，這也是港股7月單一個股解禁市值排名之首。有機構統(tǒng)計，MINIMAX-W（HK0100）解禁股東中，近半數(shù)是財務投資人。

盡管受解禁因素影響，7月8日收盤，智譜（HK2513）股價卻逆勢上揚13.35%，報1825港元/股。而此前十個交易日，智譜（HK2513）股價累計跌逾30%。消息面上，多家機構投資者表態(tài)將長期持有智譜（HK2513），同時，摩根大通（JPM）上調智譜（HK2513）目標價——由1800港元/股上調至2000港元/股。有市場人士表示，產業(yè)資本、機構投資者的鎖倉表態(tài)，疊加外資行上調目標價，一定程度上修復了市場信心。

杜先杰認為，智譜（HK2513）的基石投資者中，國資背景的戰(zhàn)略投資者比較多，它們大概率保持穩(wěn)定，因為國資背景的戰(zhàn)略投資者往往有產業(yè)扶持意圖，而非單純財務套利?！癆I是重要的未來產業(yè)，國資機構集體撤退的概率很低?！彼硎尽?/p>

多位市場人士認為，市場對智譜（HK2513）與MINIMAX-W（HK0100）均給出了高于全球頭部AI公司的估值溢價。智譜（HK2513）的市值曾在6月22日達到1.33萬億港元，是港股史上首次出現(xiàn)未盈利的AI初創(chuàng)企業(yè)躋身萬億市值陣營，并超越美團、京東（JD）、網易（NTES）等經營多年的行業(yè)龍頭。

有市場人士對記者表示，大模型“六小虎”可能會在港交所接連上市，這意味著AI大模型可能不再是港股市場稀缺品種，智譜（HK2513）與MINIMAX-W（HK0100）的高估值或將承壓。