2026年國資布局優(yōu)化與結(jié)構(gòu)調(diào)整持續(xù)提速。
截至目前，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，以首次公告日作為統(tǒng)計(jì)依據(jù)并剔除交易失敗案例，年內(nèi)A股市場國有控股上市公司共發(fā)生超800起并購交易案例。從行業(yè)領(lǐng)域看，主要涉及房地產(chǎn)（881153）、交通運(yùn)輸、公共事業(yè)、醫(yī)藥、電子等行業(yè)。
央地國資協(xié)同開展專業(yè)化整合、產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈，并購邏輯徹底從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向價(jià)值提升，成為資本市場賦能國企改革（886021）、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心抓手。
資本市場成為國資重組主戰(zhàn)場
1月8日，國務(wù)院國資委發(fā)布消息，經(jīng)報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)，中石化與中航油實(shí)施重組。一個(gè)擁有9家上市公司、全球第一大煉油公司；一個(gè)為國內(nèi)258個(gè)運(yùn)輸機(jī)場和454個(gè)通用機(jī)場提供供油保障。兩家打通了“煉油—倉儲—物流—機(jī)場加注”全鏈條。
3月中旬，中國神華（601088）1335.98億元收購國家能源（850101）集團(tuán)12家核心企業(yè)股權(quán)收官。交易完成后，煤炭（850105）保有資源量從415.8億噸增至684.9億噸，“煤—電—化—運(yùn)”全鏈條閉環(huán)形成。6月，電投產(chǎn)融（000958）順利完成向特定對象發(fā)行股份募集配套資金約50億元，用于山東海陽核電（885571）站建設(shè)。
與此同時(shí)，醫(yī)藥、半導(dǎo)體（881121）等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域并購?fù)瑯用芗?026年上半年，國藥集團(tuán)以16.54億元入主艾德生物（300685），進(jìn)一步完善“診斷—治療”全業(yè)務(wù)鏈條。廣藥集團(tuán)以約24.18億元拿下達(dá)安基因（002030）控股權(quán)。藍(lán)科高新（601798）以1.31億元現(xiàn)金收購中國空分51%股權(quán)，補(bǔ)齊工業(yè)氣體制備及能源（850101）儲運(yùn)領(lǐng)域短板。兗礦能源（600188）以164億元收購控股股東旗下新能源（850101）集團(tuán)及售電公司，一次性并入火電（884146）、風(fēng)電（885641）、光伏、儲能（885921）全鏈條資產(chǎn)。
中國企業(yè)研究院首席研究員李錦對《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，2026年央企重組整合與并購呈現(xiàn)三大特征：錨定“三個(gè)集中”，戰(zhàn)略導(dǎo)向更明確；整合方式更精準(zhǔn)，專業(yè)化整合成為主流；目標(biāo)更聚焦，包括新質(zhì)生產(chǎn)力培育與產(chǎn)業(yè)鏈安全。預(yù)計(jì)全年將完成10至15組央企戰(zhàn)略性重組、50組以上地方國企專業(yè)化整合。
陽光時(shí)代律師事務(wù)所合伙人、國企混改中心負(fù)責(zé)人朱昌明指出，今年以來，中央企業(yè)、地方國有企業(yè)的重組整合越來越多是通過資本市場來完成的，有利于發(fā)揮資本市場在資源配置中的決定性作用，進(jìn)一步提升資本配置效率和國有上市公司質(zhì)量。
從“做大規(guī)?！钡健皠?chuàng)造價(jià)值”
2026年央企重組的密度前所未有，重組整合的邏輯發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)向。
1月28日，國資委企業(yè)改革局局長林慶苗在國新辦發(fā)布會上表示：深入推進(jìn)專業(yè)化整合，支持創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)作為主體，開展同類業(yè)務(wù)橫向整合、產(chǎn)業(yè)鏈上下游縱向整合，減少行業(yè)內(nèi)卷。
這一轉(zhuǎn)變在案例中清晰可見：7月8日國旅聯(lián)合（600358）發(fā)布公告，公司通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買潤田實(shí)業(yè)100%股份并募集配套資金。截至公告日，潤田實(shí)業(yè)100%股份已登記至國旅聯(lián)合（600358）名下，過戶手續(xù)已辦理完畢。重組落地后，國旅聯(lián)合（600358）將具備為民生消費(fèi)（883434）市場提供一體化場景配套產(chǎn)品的完整能力，可持續(xù)拓寬內(nèi)需消費(fèi)（883434）生態(tài)能力邊界，放大區(qū)域國資消費(fèi)（883434）平臺綜合優(yōu)勢，穩(wěn)步提升整體市場競爭力與區(qū)域產(chǎn)業(yè)影響力。
青島雙星（000599）重組錦湖輪胎，成為中國輪胎歷史上首個(gè)境內(nèi)A股上市公司并購重組境外上市公司的成功案例。值得一提的是，今年一季度，青島雙星（000599）營業(yè)收入比去年同期增長5倍，公司成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤同比增幅高達(dá)6倍。青島雙星（000599）方面對此表示，一季度業(yè)績增長得益于雙星輪胎和錦湖輪胎的戰(zhàn)略及資源協(xié)同、產(chǎn)品與市場結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及中高端車型的配套和“全防爆”安全輪胎的市場拓展。
此外，四川國資體系以新筑股份（002480）為平臺，通過“資產(chǎn)出售+股權(quán)收購+配套募資”三位一體方案，將蜀道清潔60%股權(quán)注入上市公司，實(shí)現(xiàn)從連續(xù)14年扣非虧損的軌交裝備企業(yè)向清潔能源（850101）賽道的徹底轉(zhuǎn)型。
在朱昌明看來，國有資本“三個(gè)集中”的政策導(dǎo)向成為本輪并購重組的主線。國防軍工領(lǐng)域的航空裝備（884181）、航天裝備（884180）、航海裝備（884183）并購密集，對應(yīng)“向關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中”；公共事業(yè)領(lǐng)域的新能源發(fā)電（884150）、傳統(tǒng)火電（884146）、燃?xì)獾炔①徎钴S，對應(yīng)“向提供公共服務(wù)、應(yīng)急能力建設(shè)和公益性等關(guān)系國計(jì)民生的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中”；電子、人工智能（885728）、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域的并購升溫，則對應(yīng)“向前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中”，意在加速培育新質(zhì)生產(chǎn)力。
湖南汽車工程職業(yè)大學(xué)產(chǎn)教融合研究院執(zhí)行副院長劉興國對《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，央企在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資，總體上看將會聚焦在新能源（850101）與節(jié)能儲能（885921）技術(shù)、人工智能（885728）、生物醫(yī)藥、高端先進(jìn)材料與裝備制造、低空經(jīng)濟(jì)（886067）等領(lǐng)域，尤其是人工智能（885728）與低空經(jīng)濟(jì)（886067）領(lǐng)域，將是央企投資布局的主要熱點(diǎn)。下一步，央企需要抓住宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇機(jī)會，將投資增長轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出增長和發(fā)展質(zhì)量提升，實(shí)現(xiàn)增加值與利潤的加快增長。
