除了市場(chǎng)熟知的最大“贏家”合肥國(guó)資之外，多家互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)電子（881124）產(chǎn)業(yè)巨頭均現(xiàn)身股東名單，其中阿里系布局力度尤為突出，收益有望達(dá)17倍。
備受資本市場(chǎng)關(guān)注的長(zhǎng)鑫科技（688825）將于7月16日開(kāi)啟新股申購(gòu)，這意味著，這家國(guó)產(chǎn)DRAM龍頭如今正式進(jìn)入上市倒計(jì)時(shí)。
作為存儲(chǔ)芯片（886042）領(lǐng)域的頭部企業(yè)，長(zhǎng)鑫科技（688825）在業(yè)界的江湖地位幾乎無(wú)人不知。放眼全球DRAM市場(chǎng)，整體規(guī)模約1000億美元，長(zhǎng)期由三星、SK海力士、美光三家企業(yè)壟斷，三家合計(jì)市占率超95%。長(zhǎng)鑫科技（688825）目前全球市占率維持在3%—5%，也是國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)DRAM量產(chǎn)的企業(yè)，是打破海外壟斷的核心力量。
業(yè)績(jī)層面，公司增長(zhǎng)勢(shì)頭十分迅猛。業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2026年上半年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1100億元至1200億元，同比增長(zhǎng)612.53%至677.31%；歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)500億元至570億元，盈利增長(zhǎng)曲線十分亮眼。
再看本次上市發(fā)行規(guī)模，公司此次IPO募資體量?jī)H次于2020年上市的中芯國(guó)際（688981），是科創(chuàng)板史上第二大IPO，同時(shí)也是2026年以來(lái)A股規(guī)模最大的IPO項(xiàng)目。
巨頭在資本市場(chǎng)的“首秀”反響自不必說(shuō)，更令人浮想聯(lián)翩的是，背后誰(shuí)在默默數(shù)錢(qián)？誰(shuí)又是最大的贏家？隨著長(zhǎng)鑫科技（688825）招股書(shū)完整披露，一份包含60家機(jī)構(gòu)的股東名單浮出水面，這份名單幾乎覆蓋了國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體（881121）投資的半壁江山。
值得注意的是，除了市場(chǎng)熟知的最大“贏家”合肥國(guó)資之外，多家互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)電子（881124）產(chǎn)業(yè)巨頭均現(xiàn)身股東名單，其中阿里系布局力度尤為突出，收益有望達(dá)17倍。
“風(fēng)投之城”合肥又贏麻了
回看長(zhǎng)鑫科技（688825）完整融資歷程，幾乎就是一部微縮版中國(guó)半導(dǎo)體（881121）產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展史。從2018年天使輪融資，到2025年6月上市前最后一輪融資，長(zhǎng)鑫科技（688825）前后完成9輪融資，累計(jì)融資規(guī)模達(dá)數(shù)百億元。
合肥國(guó)資系是支撐企業(yè)發(fā)展最核心的股東力量：清輝集電持股21.67%，為公司第一大股東，該公司是專(zhuān)為投資長(zhǎng)鑫科技（688825）設(shè)立的合伙企業(yè)，穿透后出資方芯睿投資、長(zhǎng)鑫集成實(shí)控人均歸屬合肥市國(guó)資委及經(jīng)開(kāi)區(qū)國(guó)資體系。
第二大股東長(zhǎng)鑫集成持股11.71%，由合肥市國(guó)資委通過(guò)合肥產(chǎn)投100%控股；第四大股東合肥集鑫持股8.37%，穿透后主要是長(zhǎng)鑫管理團(tuán)隊(duì)與員工持股平臺(tái)。除此之外，產(chǎn)投壹號(hào)、合肥建長(zhǎng)等主體也同屬合肥國(guó)資體系。
綜合測(cè)算，合肥國(guó)資通過(guò)多家關(guān)聯(lián)主體合計(jì)持有長(zhǎng)鑫科技（688825）超35%股份，自2016年企業(yè)成立之初便持續(xù)加碼，是陪伴企業(yè)成長(zhǎng)周期（883436）最長(zhǎng)的戰(zhàn)略投資方。
阿里系持股比朱一明還多 騰訊、小米都有布局
招股書(shū)顯示，在所有產(chǎn)業(yè)資本投資方里，阿里系是持股比例最高的產(chǎn)業(yè)投資者。阿里巴巴（BABA）通過(guò)兩家主體合計(jì)持有長(zhǎng)鑫科技（688825）近5%股份，累計(jì)投入資金約76億元。其中，浙江阿里巴巴（BABA）云計(jì)算（885362）有限公司持股3.85%，為公司第六大股東，也是IPO前最后一輪融資中出資最多的產(chǎn)業(yè)投資方；阿里巴巴（BABA）（中國(guó)）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司持股1.12%。
值得一提的是，長(zhǎng)鑫科技（688825）創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)朱一明，同時(shí)也是兆易創(chuàng)新（603986）創(chuàng)始人，通過(guò)清輝集電、員工持股平臺(tái)、兆易創(chuàng)新（603986）多方主體，合計(jì)間接持股僅2.6456%。也就是說(shuō)，阿里系持股比例比朱一明還高。按照上市后市場(chǎng)估值預(yù)測(cè)計(jì)算，阿里手中所持股權(quán)對(duì)應(yīng)價(jià)值約1300億元，上市后整體收益倍數(shù)或?qū)⑦_(dá)到17倍。
重金布局長(zhǎng)鑫科技（688825），是阿里加碼AI全產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵一步。近兩年，阿里集團(tuán)戰(zhàn)略方向明顯調(diào)整，對(duì)AI產(chǎn)業(yè)的重視度空前。在逐步減持、退出消費(fèi)（883434）類(lèi)資產(chǎn)的同時(shí)，阿里戰(zhàn)投重心全面轉(zhuǎn)向AI賽道，持續(xù)布局芯片、大模型、具身智能、各類(lèi)AI應(yīng)用。
芯片賽道上，阿里先后投資瀾起科技（HK6809）、翱捷科技（688220）、曦智科技、瀚博半導(dǎo)體（881121）等企業(yè)；大模型領(lǐng)域，布局智譜（HK2513）AI、MiniMax、月之暗面三大頭部企業(yè)；視頻生成賽道，落子愛(ài)詩(shī)科技、可靈AI、生數(shù)科技；星動(dòng)紀(jì)元、宇樹(shù)科技（300674）、自變量機(jī)器人等具身智能企業(yè)背后，同樣能看到阿里的身影。
除阿里外，多家頭部企業(yè)均參與投資：騰訊通過(guò)北京峰益持股1.5%；美的集團(tuán)（HK0300）依托美的投資持股0.75%；小米通過(guò)湖北小米完成布局，持股0.21%。
這批互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)電子（881124）巨頭，不單單是長(zhǎng)鑫科技（688825）的投資方，同時(shí)也是企業(yè)核心下游客戶。招股說(shuō)明書(shū)披露，全資子公司長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)主要客戶名單包含騰訊、阿里云、字節(jié)跳動(dòng)、聯(lián)想、小米。
當(dāng)下行業(yè)呈現(xiàn)“AI+存儲(chǔ)”深度綁定的發(fā)展趨勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)大廠入局投資，帶來(lái)的不只是資金支持，更能開(kāi)放自身數(shù)據(jù)中心、云計(jì)算（885362）等下游應(yīng)用場(chǎng)景，和上游存儲(chǔ)企業(yè)形成深度戰(zhàn)略協(xié)同，實(shí)現(xiàn)雙向賦能。
