浙江佑威新材料股份有限公司(以下簡稱佑威新材)正沖刺北交所IPO(首次公開募股)。在此之前，佑威新材曾在2023年沖刺深交所主板IPO，但最終折戟。招股書顯示，佑威新材在報(bào)告期內(nèi)(2023年至2025年，下同)業(yè)績存在一定波動(dòng)性。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，佑威新材在報(bào)告期內(nèi)還存在委托加工生產(chǎn)的情況，其中收入占比最高的產(chǎn)品脫模布在2025年委外產(chǎn)量超過總產(chǎn)量的四成。
截至2025年末，佑威新材的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)總共占到公司資產(chǎn)總額的近五成。公司同時(shí)還存在通過第三方回款的情況，回款金額在報(bào)告期內(nèi)保持在當(dāng)期營業(yè)收入的兩成左右。
業(yè)績有所波動(dòng)
招股書顯示，佑威新材主營業(yè)務(wù)為復(fù)合材料成型用材料和輕量化夾芯材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括真空袋膜、脫模布等復(fù)合材料成型用材料和輕木芯材、PET泡沫芯材等輕量化夾芯材料，產(chǎn)品主要應(yīng)用于風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域。
佑威新材的業(yè)績表現(xiàn)并不穩(wěn)定，公司在報(bào)告期內(nèi)的營業(yè)收入分別為6.65億元、5.96億元和8.73億元，其扣非后歸母凈利潤分別為8551.14萬元、4346.32萬元和9859.32萬元。2026年上半年，佑威新材預(yù)計(jì)營業(yè)收入同比增長4.44%~16.87%，扣非后歸母凈利潤同比增長26.24%~49.20%。
對于2024年業(yè)績的下滑，佑威新材表示，是因?yàn)楫?dāng)年客戶天順風(fēng)能（002531）因自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型而減少向公司采購輕量化夾芯材料規(guī)模。
業(yè)績的波動(dòng)還與佑威新材的毛利率變動(dòng)有關(guān)。報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為28.19%、18.61%和23.19%。對于2024年毛利率的下降，佑威新材解釋稱，主要原因?yàn)?024年風(fēng)電整機(jī)（884307）制造企業(yè)競爭激烈，風(fēng)電整機(jī)（884307）招投標(biāo)價(jià)格持續(xù)走低；以及石油價(jià)格下行帶動(dòng)主要原材料平均采購價(jià)格下降，但公司主要產(chǎn)品脫模布、真空袋膜、輕木芯材和PET泡沫芯材的平均售價(jià)降幅均高于原材料采購單價(jià)的降幅。
佑威新材曾在2023年6月獲得深交所主板市場IPO受理，但在2023年12月終止了IPO。佑威新材在2023年IPO時(shí)的募投項(xiàng)目包括復(fù)合材料成型用真空輔材生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目(將新增尼龍真空袋膜和脫模布產(chǎn)能)、研發(fā)中心升級建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金；而在本次IPO中，募投項(xiàng)目仍舊包括研發(fā)中心升級建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金，此外還有輕量化高強(qiáng)度結(jié)構(gòu)芯材產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和高性能復(fù)合材料成型用真空袋膜產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。
存在委托加工
佑威新材存在委托加工的情況。公司表示，這主要是基于兩方面原因，一是個(gè)別客戶對部分脫模布存在特殊要求，二是公司產(chǎn)能不足而無法滿足訂單生產(chǎn)的要求。
招股書顯示，脫模布是佑威新材貢獻(xiàn)收入最高的產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)，收入占比分別為36.19%、41.20%和36.28%，公司脫模布自產(chǎn)產(chǎn)量分別為4731.43萬平方米、4815.52萬平方米和5722.01萬平方米，委外產(chǎn)量分別為1401.41萬平方米、3347.63萬平方米和4950.56萬平方米。以此計(jì)算，公司脫模布委外產(chǎn)量在2025年已達(dá)到總產(chǎn)量的46.39%。
不過，佑威新材在報(bào)告期內(nèi)發(fā)生的委托加工費(fèi)分別為1909.69萬元、2141.17萬元和2904.90萬元，分別僅占營業(yè)成本的4.04%、4.45%和4.35%。
報(bào)告期內(nèi)各年度，佑威新材的真空袋膜備案產(chǎn)能均為1.2億平方米，但公司自產(chǎn)產(chǎn)量分別為1.35億平方米、1.81億平方米和2.29億平方米，均超過備案產(chǎn)能。這是否合規(guī)？對此，佑威新材在7月9日回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪郵件時(shí)表示，公司已就相關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營的合規(guī)性經(jīng)中介機(jī)構(gòu)核查確認(rèn)。
佑威新材在2025年的第一大委外供應(yīng)商蘇州樂眾紡織科技有限公司(以下簡稱樂眾紡織)成立于2024年3月。國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，樂眾紡織在今年5月被蘇州市生態(tài)環(huán)境局予以行政處罰，主要違法事實(shí)是：現(xiàn)場檢查時(shí)，該單位正在生產(chǎn)，鍋爐正在運(yùn)行，鍋爐廢氣排放口氮氧化物排放濃度超過《大氣污染物綜合排放標(biāo)準(zhǔn)》(DB32/4041—2021)表1限值。
此外，新三板公司恒欣設(shè)計(jì)發(fā)布的2024年年報(bào)顯示，佑威新材在2024年為其第一大客戶，恒欣設(shè)計(jì)對佑威新材的銷售金額為6260.30萬元。
不過，恒欣設(shè)計(jì)并未出現(xiàn)在佑威新材2024年的前五大供應(yīng)商之列，佑威新材在2024年對其第一大和第二大供應(yīng)商的采購金額分別為1.46億元和2703.20萬元。恒欣設(shè)計(jì)是否為佑威新材2024年的供應(yīng)商呢？
對此，佑威新材回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)稱，恒欣設(shè)計(jì)是一家建筑設(shè)計(jì)綜合服務(wù)商，主營業(yè)務(wù)為建筑工程設(shè)計(jì)、勘察及工程咨詢等服務(wù)。佑威新材與恒欣設(shè)計(jì)的合作屬于建筑設(shè)計(jì)服務(wù)范疇，具體為廠房建設(shè)、工程規(guī)劃等工程建筑類采購，而非生產(chǎn)經(jīng)營性原材料的采購。恒欣設(shè)計(jì)不屬于公司主營業(yè)務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營性的供應(yīng)商，未列入前五大生產(chǎn)類供應(yīng)商，相關(guān)披露分類符合招股說明書信息披露規(guī)則。
應(yīng)收賬款高企
截至2025年末，佑威新材的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)分別為5.50億元和9449.64萬元，合計(jì)占公司資產(chǎn)總額13.36億元的48.22%。對于應(yīng)收賬款的高企，佑威新材解釋稱，主要系風(fēng)電（885641）行業(yè)下游客戶部分采用“云信”“三一金票”等數(shù)字化應(yīng)收賬款債權(quán)憑證結(jié)算貨款。
值得注意的是，報(bào)告期各期末，佑威新材應(yīng)收賬款余額分別為4.90億元、5.20億元和5.86億元，扣除“云信”等債權(quán)憑證后的應(yīng)收貨款余額分別為3.35億元、3.27億元和3.47億元。也就是說，公司擁有的“云信”等數(shù)字化應(yīng)收賬款債權(quán)憑證金額分別為1.55億元、1.94億元和2.39億元，呈逐年上升態(tài)勢。
與此同時(shí)，報(bào)告期各年度，佑威新材第三方回款金額分別為1.41億元、1.25億元和1.59億元，分別占當(dāng)期公司營業(yè)收入的21.13%、20.99%和18.20%。佑威新材在招股書中解釋稱，這主要為客戶集團(tuán)內(nèi)公司實(shí)行統(tǒng)一財(cái)務(wù)結(jié)算而回款。
在此前深交所主板IPO時(shí)，佑威新材第三方回款占比較高的問題同樣受到交易所關(guān)注，公司彼時(shí)回應(yīng)稱，其存在的第三方回款情況具有商業(yè)合理性，符合行業(yè)經(jīng)營特點(diǎn)，具備可驗(yàn)證性，不存在虛構(gòu)交易或調(diào)節(jié)賬齡的情形。
值得一提的是，在2025年的第三方回款中，通過非關(guān)聯(lián)第三方回款金額達(dá)1401.02萬元，占佑威新材當(dāng)期營業(yè)收入的1.61%。佑威新材表示，這主要系相關(guān)客戶資金緊張，公司為催收欠款，經(jīng)協(xié)商與其終端客戶簽署代付協(xié)議并回款。
