7月6日，滬深北交易所同步落地一攬子交易機(jī)制優(yōu)化新規(guī)，覆蓋盤后固定價(jià)格交易擴(kuò)容、主板ST板塊（885699）漲跌幅限制調(diào)整、滬市基金收盤階段連續(xù)競(jìng)價(jià)改為集合競(jìng)價(jià)、創(chuàng)業(yè)板做市商配套疊加大宗交易時(shí)效優(yōu)化、北交所無(wú)價(jià)格漲跌幅限制股票的大宗交易價(jià)格范圍調(diào)整等五大核心舉措。

如今，新規(guī)運(yùn)行已滿一周，市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)顯現(xiàn)清晰變化：ST板塊（885699）成交顯著回暖、全市場(chǎng)大宗交易規(guī)模環(huán)比走高、盤后固定價(jià)格成交金額大幅擴(kuò)容。

ST板塊成交顯著回暖

量能、換手率創(chuàng)階段新高

關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)警示板塊，本次調(diào)整規(guī)則指出，滬深交易所將主板風(fēng)險(xiǎn)警示股票（ST股、*ST股）漲跌幅限制從5%調(diào)整至10%，與主板普通股票漲跌幅限制持平。據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，新規(guī)落地以來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)警示板塊流動(dòng)性顯著改善，部分公司價(jià)格波動(dòng)明顯提升。

新規(guī)實(shí)施首周（7月6日至7月10日），全市場(chǎng)ST板塊（885699）成交額接近862億元，環(huán)比前一周（6月29日至7月3日）增長(zhǎng)超19%，該板塊成交額創(chuàng)過(guò)去5周新高。其中，主板ST個(gè)股新規(guī)實(shí)施首周成交額超過(guò)595億元，環(huán)比大增30%以上，成交額同樣創(chuàng)過(guò)去5周新高。從周度換手率來(lái)看，ST板塊（885699）新規(guī)實(shí)施首周換手率達(dá)到11.3%，創(chuàng)過(guò)去6周新高。

漲跌幅限制放開后，個(gè)股定價(jià)更加充分，資金布局出現(xiàn)明顯分化，個(gè)股題材、基本面成為資金選擇核心依據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，新規(guī)實(shí)施首周，不足半數(shù)ST個(gè)股跑贏萬(wàn)得ST板塊（885699）指數(shù)，個(gè)股超額收益占比較調(diào)整前有所回落。具備產(chǎn)業(yè)題材支撐的標(biāo)的彈性有所釋放，ST海王（000078）、*ST發(fā)展（000838）、ST洲際（600759）等6只個(gè)股周漲幅較前一周顯著抬升。其中，布局創(chuàng)新藥（886015）、流感（885879）相關(guān)業(yè)務(wù)的ST海王（000078）在新規(guī)實(shí)施首周累計(jì)漲幅近27%，而此前一周漲幅不足7.5%，周振幅超48%，約為前一周的3倍；布局燃料電池（885775）賽道的ST洲際（600759）周漲幅接近19%、振幅達(dá)27%，而前一周漲幅不足5%、振幅不足15%。

與之對(duì)應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)出清效率同步提升，基本面承壓標(biāo)的跌幅明顯擴(kuò)大。新規(guī)實(shí)施首周，*ST萃華（002731）、*ST正平（603843）等多只個(gè)股周跌幅超20%。

全市場(chǎng)大宗交易成交額

創(chuàng)過(guò)去7周次新高

本次交易新規(guī)中，深交所針對(duì)創(chuàng)業(yè)板推出兩項(xiàng)關(guān)鍵舉措：一是引入做市商制度；二是優(yōu)化大宗交易確認(rèn)機(jī)制，將原15:00至15:30的集中確認(rèn)時(shí)段，調(diào)整為9:30至11:30、13:00至15:30全天實(shí)時(shí)確認(rèn)。

從全市場(chǎng)大宗交易表現(xiàn)來(lái)看，新規(guī)落地首周成效初顯。數(shù)據(jù)顯示，全部A股市場(chǎng)大宗交易成交額突破137億元，較前一周環(huán)比增加6億元以上，創(chuàng)過(guò)去7周次新高。這一數(shù)據(jù)印證了全天實(shí)時(shí)確認(rèn)機(jī)制對(duì)大宗交易活躍度的提振作用，有效激活了大額股權(quán)流轉(zhuǎn)需求，進(jìn)一步完善了A股多層次交易體系。

值得注意的是，不同板塊大宗交易呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性分化，整體成交額受行情影響表現(xiàn)低迷。新規(guī)實(shí)施首周，創(chuàng)業(yè)板大宗交易成交額接近32億元，創(chuàng)下過(guò)去5周新低，這一表現(xiàn)與同期創(chuàng)業(yè)板指（399006）走勢(shì)高度相關(guān)。7月6日至7月10日，創(chuàng)業(yè)板指（399006）單周跌幅達(dá)4.41%，市場(chǎng)整體交投情緒偏謹(jǐn)慎，疊加板塊內(nèi)部分個(gè)股估值調(diào)整，一定程度上抑制了大宗交易的整體規(guī)模。與此同時(shí)，科創(chuàng)板大宗交易成交額超過(guò)26億元，環(huán)比翻倍；主板大宗交易成交額接近79億元，創(chuàng)過(guò)去5周新高。

從創(chuàng)業(yè)板個(gè)股來(lái)看，中際旭創(chuàng)（300308）在新規(guī)首周的大宗交易成交額接近19億元，創(chuàng)下年內(nèi)周度最高水平。作為光模塊、芯片賽道的核心龍頭，今年以來(lái)，中際旭創(chuàng)（300308）憑借行業(yè)高景氣度，股價(jià)持續(xù)走高，當(dāng)前市值已突破1萬(wàn)億元；即便在同期創(chuàng)業(yè)板指（399006）走弱的背景下，其股價(jià)僅小幅下跌2%以內(nèi)，展現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，也吸引了機(jī)構(gòu)資金通過(guò)大宗交易進(jìn)行大額布局或調(diào)倉(cāng)。

除中際旭創(chuàng)（300308）外，立華股份（300761）、四方達(dá)（300179）、東方財(cái)富（300059）、潤(rùn)禾材料（300727）等多只創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的，在新規(guī)實(shí)施首周的大宗交易成交額也出現(xiàn)明顯放大。

盤后擴(kuò)容成效顯著

成交額創(chuàng)年內(nèi)周度新高

本次交易新規(guī)中，滬深兩市盤后固定價(jià)格交易的適用證券范圍從科創(chuàng)板股票、創(chuàng)業(yè)板股票擴(kuò)展至全部A股、交易型開放式指數(shù)基金。此外，北交所也新增了盤后固定價(jià)格交易機(jī)制，明確了相關(guān)交易細(xì)則，不過(guò)相關(guān)修訂條款的具體施行時(shí)間將由北交所另行通知。

數(shù)據(jù)顯示，新規(guī)實(shí)施首周，盤后交易熱度顯著攀升，全市場(chǎng)盤后成交額接近70億元，環(huán)比前一周增長(zhǎng)約259%，一舉創(chuàng)下今年以來(lái)周度最高水平。

分板塊來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板在新規(guī)實(shí)施首周的盤后成交額大幅增加，其中，創(chuàng)業(yè)板環(huán)比增加近42%，盤后成交額達(dá)到23.63億元；科創(chuàng)板盤后成交額環(huán)比增加近267%，達(dá)到9.41億元。主板表現(xiàn)尤為突出，相關(guān)公司盤后成交額接近36億元，居各大板塊首位。

從個(gè)股來(lái)看，盤后交易資金向優(yōu)質(zhì)龍頭標(biāo)的集中特征明顯。新規(guī)實(shí)施首周，盤后成交額前20名個(gè)股中，主板個(gè)股占半壁江山。位居首位的是創(chuàng)業(yè)板的光模塊龍頭新易盛（300502），盤后成交額超過(guò)8.5億元，之后位居第2至第4名的個(gè)股均屬于主板，分別是華天科技（002185）、兆易創(chuàng)新（603986）及京東方A（000725）。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，盤后交易機(jī)制的全面擴(kuò)容，有效分流了盤中大額交易壓力，平抑了尾盤異動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。隨著市場(chǎng)逐步適應(yīng)新規(guī)，盤后交易將進(jìn)一步發(fā)揮優(yōu)化交易結(jié)構(gòu)、提升定價(jià)公允性的作用，助力A股向成熟化、機(jī)構(gòu)化方向穩(wěn)步邁進(jìn)。