國信證券（002736）認為，2026年二代制冷劑履約削減，三代制冷劑配額制度延續(xù)，R32、R134a、R125等品種行業(yè)集中度高；三代制冷劑品種間轉(zhuǎn)化比例同比增長，企業(yè)生產(chǎn)調(diào)配靈活性提升，預(yù)計2026年主流三代制冷劑將保持供需緊平衡。制冷劑配額約束收緊為長期趨勢方向，在此背景下，我們看好R32、R134a、R125等主流制冷劑景氣度將延續(xù)，價格長期仍有較大上行空間；對應(yīng)制冷劑配額龍頭企業(yè)有望保持長期高盈利水平。此外看好泛半導(dǎo)體（881121）領(lǐng)域?qū)娮硬牧闲枨蟮奶嵘?，建議關(guān)注電子級PTFE、超純PFA、電子級氫氟酸、含氟電子特氣、氟化液等產(chǎn)品量價提升。

第一創(chuàng)業(yè)（002797）證券認為，由于2025年開始全球制冷劑供應(yīng)量總體趨于減少，制冷劑的產(chǎn)品價格出現(xiàn)了顯著上漲，三代主流的R32制冷劑價格已從2024年底的約4萬元/噸上漲到當今約6.5萬元/噸。在制冷劑價格上漲的同時，主要F原料的螢石礦價格自2024年初至今總體保持在3400元/噸的價格，沒有大幅波動，因此制冷劑行業(yè)的盈利能力明顯改善。當前超過95%的制冷劑還是用于空調(diào)（884113）、冷鏈等傳統(tǒng)制冷行業(yè)，其需求總體保持增長，同時AI算力由于芯片功率成倍提升，需要全面轉(zhuǎn)向液冷，因此在AI預(yù)計每年超萬億美元投資的帶動下，后續(xù)年份的制冷劑需求大概率將較以前年份加速增長，從而進一步改變制冷劑的供需關(guān)系，因此看好制冷劑行業(yè)高景氣持續(xù)。

平安證券認為，高溫天氣拉動需求增加，制冷劑或延續(xù)高位探漲走勢。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，熱門制冷劑R32和R134a價格高位續(xù)漲，制冷劑產(chǎn)量受配額剛性約束，主流工廠開工維持平穩(wěn)，減產(chǎn)挺價意愿依然強烈。供給端，制冷劑生產(chǎn)總量確定性受控，2026年HFCs生產(chǎn)配額核發(fā)公示，總量為797845噸，同比增加5963噸，配額增加品種：HFC-134a增加3242噸，HFC-245fa增加2918噸，HFC-32增加1171噸等。需求端，二季度為下游傳統(tǒng)旺季，今年多地暑熱強度顯著高于往年同期，刺激空調(diào)（884113）、冰箱等制冷設(shè)備售后需求，剛需用量明顯增加。綜上，在供應(yīng)剛性約束、旺季剛需穩(wěn)步增長的驅(qū)動下，制冷劑后市有望延續(xù)高景氣行情。