信達(dá)證券（601059）股份有限公司姜文鏹,駱崢近期對(duì)豫園股份（600655）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《豫園股份（600655）：主業(yè)經(jīng)營持續(xù)回暖，推進(jìn)落實(shí)提質(zhì)增效行動(dòng)》，給予豫園股份（600655）買入評(píng)級(jí)。

豫園股份(600655)

事件：公司發(fā)布2026年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。2026年上半年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.20-1.70億元（同比增長(zhǎng)91.0%-170.6%），扣非歸母凈利潤(rùn)1.00-1.50億元（同比增長(zhǎng)122.5%-133.7%）。我們?nèi)^(qū)間中值估算，對(duì)應(yīng)26Q2預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.12億元，扣非歸母凈利潤(rùn)0.24億元（同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，25Q2為-2.66億元）。

主營業(yè)務(wù)持續(xù)回暖，珠寶時(shí)尚業(yè)務(wù)逆勢(shì)進(jìn)取。26Q2滬金價(jià)格整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，我們認(rèn)為或引起終端消費(fèi)（883434）者觀望情緒，同時(shí)對(duì)業(yè)內(nèi)品牌公司毛利率或造成負(fù)面影響，面臨不利的外部環(huán)境，公司珠寶時(shí)尚業(yè)務(wù)通過“國潮”場(chǎng)景營造與非遺技藝創(chuàng)新，如古韻金系列多款產(chǎn)品運(yùn)用古法花絲工藝，具備中式古典的雅致韻味，提升珠寶產(chǎn)品文化附加值與情感共鳴，推動(dòng)傳統(tǒng)黃金珠寶向時(shí)尚化、藝術(shù)化轉(zhuǎn)型，逆勢(shì)進(jìn)取。物業(yè)開發(fā)與銷售方面，公司持續(xù)踐行“擁輕合重”戰(zhàn)略，通過市場(chǎng)化方式推動(dòng)存量非核心資產(chǎn)退出以提升運(yùn)營效率，整體去化進(jìn)程順利。餐飲方面，公司旗下松鶴樓持續(xù)推動(dòng)渠道優(yōu)化、門店煥新，為公司經(jīng)營帶來正向貢獻(xiàn)。

推進(jìn)落實(shí)提質(zhì)增效行動(dòng)，為盈利能力提供支撐。公司制定《2026年度“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)方案》，計(jì)劃持續(xù)深化“東方生活美學(xué)”置頂戰(zhàn)略落地，通過文化搭臺(tái)，結(jié)合AI科技創(chuàng)新，積極擁抱消費(fèi)（883434）結(jié)構(gòu)調(diào)整和國潮新趨勢(shì)，融通產(chǎn)業(yè)生態(tài)資源打造優(yōu)勢(shì)特色場(chǎng)景，持續(xù)聚焦主業(yè)發(fā)展；同時(shí)橫向整合、縱向扁平，實(shí)行差異化、動(dòng)態(tài)化組織治理，各產(chǎn)業(yè)圍繞精煉扁平目標(biāo)，積極推進(jìn)組織進(jìn)化，加速全球發(fā)展，鍛造植根中國、融通全球的組織能力，加快適應(yīng)AI時(shí)代，打造敏捷高效的AI+組織，為盈利能力提供支撐。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)2026-2028年公司歸母凈利潤(rùn)分別為2.5/5.3/7.3億元，PE分別為68.0X/31.6X/23.0X，維持“買入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)因素：消費(fèi)（883434）疲軟、金價(jià)波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、渠道擴(kuò)張不及預(yù)期。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)2家，增持評(píng)級(jí)7家。

本文數(shù)據(jù)來源于信達(dá)證券（601059）股份有限公司，僅供參考不構(gòu)成投資建議。