近日，陜西證監(jiān)局對(duì)當(dāng)?shù)匾患疑鲜泄炯跋嚓P(guān)責(zé)任人出具警示函，劍指其使用閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理的最高余額超過(guò)董事會(huì)審議額度，導(dǎo)致出現(xiàn)募集資金現(xiàn)金管理審議、披露不及時(shí)的情況。

今年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)持續(xù)加強(qiáng)對(duì)A股上市公司募集資金使用監(jiān)管，加大對(duì)相關(guān)違規(guī)行為的核查處置力度，規(guī)范上市公司資金運(yùn)作。據(jù)同花順（300033）iFinD數(shù)據(jù)，今年以來(lái)截至7月14日，證監(jiān)會(huì)和地方證監(jiān)局先后對(duì)36家A股上市公司的募集資金使用違規(guī)行為進(jìn)行了處罰。進(jìn)一步來(lái)看，違規(guī)行為主要集中在閑置募集資金的現(xiàn)金管理、募投項(xiàng)目的資金使用、審批授權(quán)程序和相關(guān)信息披露等方面。

接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的專(zhuān)家表示，上市公司隨意挪用、粗放管理募集資金的行為，既背離上市融資初衷，也損害資本市場(chǎng)公信力。監(jiān)管部門(mén)年內(nèi)接連開(kāi)出多張罰單，既是對(duì)問(wèn)題企業(yè)的嚴(yán)肅懲戒，也釋放出從嚴(yán)監(jiān)管募資使用、督促資金深耕主業(yè)的鮮明信號(hào)。

違規(guī)行為集中于四方面

從今年以來(lái)監(jiān)管查處的案例來(lái)看，上市公司在使用募集資金時(shí)出現(xiàn)違規(guī)行為，主要可劃分為四類(lèi)。

一是閑置資金現(xiàn)金管理違規(guī)。具體表現(xiàn)為現(xiàn)金管理總額超出董事會(huì)審議額度、授權(quán)期限到期后未贖回理財(cái)產(chǎn)品仍繼續(xù)滾動(dòng)投資、未經(jīng)董事會(huì)審議擅自購(gòu)買(mǎi)理財(cái)、違規(guī)配置非保本理財(cái)且未充分提示風(fēng)險(xiǎn)等，如成都中寰流體控制設(shè)備股份有限公司未履行董事會(huì)審議程序便動(dòng)用3500萬(wàn)元募集資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。

值得注意的是，部分違規(guī)行為持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，跨度長(zhǎng)達(dá)數(shù)年。例如，1月份，廣東證監(jiān)局針對(duì)某上市公司開(kāi)具警示函，直指該公司在2023年、2024年、2025年的《募集資金存放與使用專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告》中未充分、完整地提示購(gòu)買(mǎi)非保本理財(cái)產(chǎn)品可能受到的本金損失風(fēng)險(xiǎn)，未充分披露使用募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理的本金安全性問(wèn)題。

二是募投資金挪用、專(zhuān)戶管理失范問(wèn)題較多。多家上市公司突破專(zhuān)款專(zhuān)用監(jiān)管底線，違規(guī)將募集資金用于非募投項(xiàng)目支出，募集資金專(zhuān)戶相關(guān)內(nèi)控機(jī)制形同虛設(shè)。具體表現(xiàn)為動(dòng)用募資支付土地、景觀配套等無(wú)關(guān)開(kāi)支，募投款項(xiàng)未從專(zhuān)戶直接撥付；未經(jīng)董事會(huì)審議變更募集資金賬戶；臨時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金到期未及時(shí)歸還等。

三是資金審批授權(quán)內(nèi)控體系存在明顯短板。部分上市公司未建立規(guī)范的募集資金分級(jí)審批機(jī)制，資金投放、理財(cái)運(yùn)作等大額事項(xiàng)未按規(guī)定提交董事會(huì)、股東大會(huì)審議表決。例如，某上市公司因募集資金管理制度未明確分級(jí)審批權(quán)限，資金管控流程存在重大漏洞，被深圳證監(jiān)局采取責(zé)令改正的措施。

四是配套信息披露不真實(shí)、不完整、不及時(shí)，嚴(yán)重?fù)p害投資者的知情權(quán)和合法權(quán)益。例如，國(guó)航遠(yuǎn)洋變更募投船舶項(xiàng)目，未在專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告中披露等。

談及上市公司募集資金違規(guī)使用行為時(shí)有發(fā)生，蘇商銀行特約研究員付一夫?qū)Α蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示，此類(lèi)違規(guī)行為的核心誘因可分為兩層。短期來(lái)看，上市公司財(cái)務(wù)流程管控粗放，現(xiàn)金管理、資金撥付仍依賴(lài)人工臺(tái)賬，缺乏線上額度預(yù)警和自動(dòng)攔截機(jī)制，易出現(xiàn)超額度理財(cái)、資金劃轉(zhuǎn)失控等操作漏洞。深層原因則是部分公司管理層重收益、輕合規(guī)，在業(yè)績(jī)壓力下盲目用閑置募資理財(cái)增厚利潤(rùn)，刻意簡(jiǎn)化董事會(huì)審議、臨時(shí)披露等法定流程，抱有監(jiān)管抽查概率低的僥幸心理。

多方協(xié)同凝聚共治合力

事實(shí)上，募集資金管理作為上市公司合規(guī)運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，始終是監(jiān)管部門(mén)重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。今年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)圍繞募投資金實(shí)際投向與使用質(zhì)效持續(xù)優(yōu)化配套監(jiān)管政策。

例如，7月3日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就完善上市公司再融資規(guī)則公開(kāi)征求意見(jiàn)，同日，滬深北三大證券交易所同步發(fā)布多項(xiàng)再融資配套規(guī)則并公開(kāi)征求意見(jiàn)。其中，主要修改內(nèi)容就包括進(jìn)一步明確募集資金投向主業(yè)，并優(yōu)化財(cái)務(wù)性投資等相關(guān)要求。

監(jiān)管在不斷優(yōu)化規(guī)則體系的同時(shí)，也在不斷加強(qiáng)執(zhí)法力度，處罰對(duì)象不再局限于上市公司主體，而是深度穿透至關(guān)鍵責(zé)任人。

數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)被采取監(jiān)管舉措的絕大多數(shù)案例均實(shí)行“雙罰制”，即在處罰上市公司的同時(shí)，嚴(yán)厲追究公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)及董事會(huì)秘書(shū)等核心高管的個(gè)人責(zé)任。

中國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)宋向清在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，監(jiān)管層一方面通過(guò)制度修訂劃清募資使用邊界，從源頭上引導(dǎo)融資資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；另一方面依托“公司+高管”雙罰模式，把責(zé)任壓實(shí)到管理層身上，破除以往“上市公司違規(guī)、高管免責(zé)”的固有弊端，倒逼核心負(fù)責(zé)人審慎規(guī)劃募投項(xiàng)目、管好募集資金，推動(dòng)再融資回歸服務(wù)主業(yè)本源，切實(shí)保護(hù)廣大投資者利益。

募集資金規(guī)范管理不能僅依靠監(jiān)管部門(mén)單獨(dú)發(fā)力，還有賴(lài)于上市公司、中介機(jī)構(gòu)多方協(xié)同配合，凝聚共治合力。

北京道可特（上海）律師事務(wù)所律師馬佳對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，整治募集資金違規(guī)使用亂象，關(guān)鍵要構(gòu)建“不敢違、不能違、不想違”的長(zhǎng)效約束機(jī)制。筑牢不敢違的懲戒底線，綜合運(yùn)用行政處罰、市場(chǎng)禁入、刑事追責(zé)、民事追償組合手段，顯著抬高違規(guī)代價(jià)；扎緊不能違的制度籠子，依托多層管控流程、交叉審批機(jī)制、獨(dú)立核查工作以及保薦機(jī)構(gòu)穿透式督導(dǎo)，借助制度設(shè)計(jì)與技術(shù)手段堵住違規(guī)漏洞；涵養(yǎng)不想違的思想自覺(jué)，通過(guò)完善公司治理架構(gòu)、培育內(nèi)部合規(guī)文化、保障獨(dú)立董事與董事會(huì)秘書(shū)履職獨(dú)立性，從根源上打消違規(guī)套利的想法。

馬佳建議，一是壓實(shí)實(shí)際控制人和“關(guān)鍵少數(shù)”的主體責(zé)任，從行政處罰上加大懲處力度；同時(shí)，支持上市公司向?qū)嵖厝碎_(kāi)展民事追償；借助刑法中的背信損害上市公司利益罪進(jìn)行約束，用刑事手段震懾資金占用、違規(guī)擔(dān)保等行為。二是壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)的看門(mén)人職責(zé)，適當(dāng)延長(zhǎng)持續(xù)督導(dǎo)追責(zé)期限，落地保薦機(jī)構(gòu)黑名單制度，壓實(shí)保薦代表人個(gè)人責(zé)任，促成保薦機(jī)構(gòu)、審計(jì)機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行開(kāi)展信息互通，搭建多方協(xié)同的募集資金監(jiān)控體系，破除信息壁壘。三是壓實(shí)投資者以及社會(huì)層面的監(jiān)督責(zé)任，暢通中小股東的舉報(bào)途徑，對(duì)提供違規(guī)線索的舉報(bào)人落實(shí)獎(jiǎng)勵(lì)與保密政策，發(fā)揮媒體監(jiān)督作用，借助深度報(bào)道為監(jiān)管工作輸送問(wèn)題線索。