外資機(jī)構(gòu)調(diào)研A股公司的積極性不斷走高。數(shù)據(jù)顯示，截至7月13日，今年以來已累計(jì)有580多家外資機(jī)構(gòu)對(duì)A股公司開展3900余次調(diào)研，電子設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備（884229）、集成電路等科技賽道成為外資機(jī)構(gòu)聚焦的重點(diǎn)。

頻頻調(diào)研的背后，是外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和A股市場(chǎng)的集體看好。渣打銀行、高盛（GS）對(duì)A股給出超配評(píng)級(jí)，摩根士丹利（MS）、瑞銀（UBS）等看好中國股票的后市表現(xiàn)。摩根士丹利（MS）中國首席股票策略分析師王瀅結(jié)合近期全球路演反饋表示，國際投資者對(duì)中國股票的興趣持續(xù)升溫，預(yù)計(jì)未來數(shù)月將出現(xiàn)資金逐步重新配置的趨勢(shì)。

密集調(diào)研硬科技公司

隨著半年報(bào)業(yè)績(jī)陸續(xù)披露，外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入密集調(diào)研（883411）期。7月以來，外資機(jī)構(gòu)合計(jì)調(diào)研A股上市公司近百家，包括高盛（GS）、摩根大通（JPM）、太盟投資集團(tuán)、富達(dá)投資、美銀證券等外資巨頭。其中，共有50多家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研長(zhǎng)電科技（600584），而瀾起科技（688008）、勝宏科技（300476）、漢鐘精機(jī)（002158）、奧比中光（688322）、超穎電子（603175）、歐陸通（300870）等公司則均獲10家以上外資機(jī)構(gòu)調(diào)研。

不難看出，外資機(jī)構(gòu)對(duì)具備硬科技屬性的企業(yè)情有獨(dú)鐘。長(zhǎng)電科技（600584）是半導(dǎo)體（881121）封測(cè)領(lǐng)域龍頭；瀾起科技（688008）為全球內(nèi)存互連芯片龍頭，是人工智能（885728）（AI）算力“運(yùn)力芯片”核心標(biāo)的；勝宏科技（300476）為印制電路板（884092）龍頭，在全球AI服務(wù)器PCB市場(chǎng)占據(jù)重要份額；漢鐘精機(jī)（002158）主營通用設(shè)備（881117）制造，在螺桿式壓縮機(jī)、真空泵細(xì)分領(lǐng)域具備顯著龍頭地位；歐陸通（300870）定位AI服務(wù)器電源（數(shù)據(jù)中心電源）供應(yīng)商，屬于AI產(chǎn)業(yè)鏈核心上游企業(yè)。

雖然近期部分科技股高位震蕩，但外資調(diào)研方向并未改變。外資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，近期部分熱門科技標(biāo)的回調(diào)主要受市場(chǎng)情緒影響，并不代表相關(guān)科技個(gè)股基本面發(fā)生反轉(zhuǎn)。

瑞銀（UBS）資產(chǎn)管理全球主權(quán)市場(chǎng)戰(zhàn)略主管卡斯特利表示，當(dāng)前中國資產(chǎn)投資邏輯正從博弈大盤系統(tǒng)性行情，轉(zhuǎn)向依靠精選個(gè)股獲取超額收益。國際投資者更加看重企業(yè)盈利與公司質(zhì)量，尤其是在AI賽道或其他對(duì)標(biāo)美國科技企業(yè)的行業(yè)中，這類擁有良好盈利預(yù)期的公司更受青睞。

拉長(zhǎng)時(shí)間維度來看，今年以來已有580多家外資機(jī)構(gòu)合計(jì)調(diào)研A股公司3900余次，調(diào)研標(biāo)的以電子設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備（884229）、集成電路等科技賽道企業(yè)為主。從調(diào)研內(nèi)容來看，外資機(jī)構(gòu)關(guān)注重點(diǎn)集中在上市公司業(yè)績(jī)、客戶需求、技術(shù)研發(fā)進(jìn)展、芯片等產(chǎn)品未來市場(chǎng)潛力，同時(shí)重點(diǎn)了解企業(yè)產(chǎn)能利用率、工廠建設(shè)進(jìn)度、激勵(lì)機(jī)制以及海外市場(chǎng)拓展空間等情況。

“中國制造業(yè)在成本、效率等方面具備國際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！?span>高盛（GS）首席中國股票策略師劉勁津認(rèn)為，國際投資者尤其看好中國AI相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施及制造業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)遇，例如數(shù)據(jù)中心建設(shè)等。

外資持續(xù)看好中國股票

依托深度調(diào)研，外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)與中國股市投下贊成票。

瑞銀（UBS）證券全球投資銀行部聯(lián)席主管諶戈在年中研討會(huì)上表示，全球主動(dòng)管理基金對(duì)中國股票的配置比例，已從2024年第四季度低點(diǎn)約5%回升至接近7%，但相較2021年約15%的歷史高位仍存在明顯差距。中國資產(chǎn)在全球主動(dòng)管理基金組合中依舊處于低配區(qū)間，后續(xù)增配空間可觀。

中國經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好，科技與產(chǎn)業(yè)持續(xù)向新向優(yōu)，宏觀政策穩(wěn)健有力，中國資產(chǎn)的安全價(jià)值、韌性價(jià)值與創(chuàng)新價(jià)值正獲得國際投資者廣泛的關(guān)注與青睞。渣打銀行維持對(duì)中國股票的超配評(píng)級(jí)，渣打銀行大中華區(qū)及北亞首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽指出，人工智能（885728）貫穿中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展主線，“十五五”規(guī)劃綱要明確將科技自立自強(qiáng)列為核心戰(zhàn)略支柱；疊加大基金三期落地、科創(chuàng)板“1+6”新政為硬科技企業(yè)融資提供支撐，高端制造與科技自主可控正成為A股市場(chǎng)全新核心增長(zhǎng)引擎。

與此同時(shí)，中國股市相較全球主要市場(chǎng)仍存在顯著估值折價(jià)。丁爽分析，明晟（MSCI）（MSCI）中國指數(shù)相對(duì)明晟（MSCI）全球指數(shù)的12個(gè)月預(yù)測(cè)市盈率折價(jià)約30%，處于歷史偏低區(qū)間，估值優(yōu)勢(shì)疊加盈利改善，持續(xù)吸引長(zhǎng)期資金布局。

瑞銀（UBS）證券中國股票策略分析師孟磊表示，A股一季報(bào)顯示上市公司盈利修復(fù)節(jié)奏加快，預(yù)計(jì)全年A股盈利增速將由去年的3.9%提升至11%。從中長(zhǎng)期維度看，更多支持政策落地、“反內(nèi)卷”政策持續(xù)推進(jìn)，疊加企業(yè)海外收入占比提升，均有助于上市公司利潤率擴(kuò)張，預(yù)計(jì)下半年國內(nèi)企業(yè)盈利有望延續(xù)改善態(tài)勢(shì)。

開放舉措將更加有力

持續(xù)深化的資本市場(chǎng)改革開放舉措，是吸引外資愿意來、留得住的關(guān)鍵。

近年來，無論是“引進(jìn)來”的投資中國，還是“走出去”的對(duì)外投資，廣度與深度持續(xù)拓展。持續(xù)放寬合格境外投資者準(zhǔn)入條件、不斷優(yōu)化境外上市備案制度、資金跨境流動(dòng)愈發(fā)便利……一系列資本市場(chǎng)對(duì)外開放政策陸續(xù)出臺(tái)，為外資機(jī)構(gòu)打造了更加公平、透明、可預(yù)期的市場(chǎng)環(huán)境。

中國資本市場(chǎng)對(duì)外開放大門只會(huì)越開越大。證監(jiān)會(huì)主席吳清在2026陸家嘴（600663）論壇上表示，將堅(jiān)持以開放促改革、促發(fā)展，進(jìn)一步統(tǒng)籌開放與安全，持續(xù)提升資本市場(chǎng)跨境投融資便利度，不斷增強(qiáng)面向全球的資源配置能力。具體舉措包括加快研究推進(jìn)人民幣外匯期貨試點(diǎn)，落實(shí)落細(xì)合格境外投資者制度優(yōu)化方案，支持外資在華新設(shè)獨(dú)資或合資證券、基金、期貨機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)外資持牌機(jī)構(gòu)參與基金投顧業(yè)務(wù)擴(kuò)大試點(diǎn)，加大跨境監(jiān)管協(xié)作力度等。

“上述改革舉措貼合市場(chǎng)需求，著力點(diǎn)轉(zhuǎn)向提升制度競(jìng)爭(zhēng)力、增強(qiáng)規(guī)則透明度、保障政策長(zhǎng)期穩(wěn)定。”南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝表示，穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)制度型開放，有助于穩(wěn)定外資對(duì)于政策環(huán)境的預(yù)期，把短期市場(chǎng)開放紅利轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期資產(chǎn)配置價(jià)值，將持續(xù)吸引長(zhǎng)期看好中國資產(chǎn)的外資機(jī)構(gòu)扎根國內(nèi)市場(chǎng)。