7月9日，長鑫科技（688825）披露科創(chuàng)板首次公開發(fā)行（IPO）招股意向書及發(fā)行安排，標(biāo)志著這家國產(chǎn)動態(tài)隨機(jī)存取存儲器（DRAM）存儲龍頭企業(yè)正式進(jìn)入上市發(fā)行倒計(jì)時。
長鑫科技（688825）本次擬公開發(fā)行66.88億股，擬募集資金合計(jì)295億元，將于7月16日啟動網(wǎng)上、網(wǎng)下申購。這一募資規(guī)模使其成為2026年以來A股最大IPO，位列科創(chuàng)板歷史第二大募資項(xiàng)目，僅次于中芯國際（688981）。
與此同時，長鑫科技（688825）承銷團(tuán)陣容揭曉。招股意向書顯示，本次IPO，中金公司（HK3908）、中信建投證券（HK6066）擔(dān)任聯(lián)席保薦機(jī)構(gòu)及主承銷商，國泰海通（HK2611）證券、國元證券（000728）、華泰聯(lián)合證券、招商證券（HK6099）出任聯(lián)席主承銷商，6家券商組成“豪華承銷團(tuán)”。
長鑫科技（688825）IPO承銷中介機(jī)構(gòu)陣容可觀，中金公司（HK3908）與中信建投證券（HK6066）均位居國內(nèi)投行第一梯隊(duì)，擁有豐富的科創(chuàng)板大型IPO項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)。中金公司（HK3908）曾參與中芯國際（688981）、百濟(jì)神州（HK6160）等多個百億元級科創(chuàng)板項(xiàng)目；中信建投（601066）則保薦過晶科能源（688223）等“硬科技”企業(yè)。
在聯(lián)席主承銷商中，國泰海通（HK2611）證券、華泰聯(lián)合證券、招商證券（HK6099）均為半導(dǎo)體（881121）賽道保薦的?？?，先后護(hù)航大普微（301666）、沐曦股份（688802）、芯原股份（688521）等明星企業(yè)上市。安徽本土券商國元證券（000728）的加入，則體現(xiàn)了區(qū)域產(chǎn)業(yè)資源的深度協(xié)同，此前其已參與國盾量子（688027）、工大高科（688367）等多家安徽科創(chuàng)企業(yè)的IPO工作。
市場人士認(rèn)為，近300億元規(guī)模的超級項(xiàng)目，單家機(jī)構(gòu)難以獨(dú)立完成，多家券商聯(lián)合既能分散發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，也能擴(kuò)大詢價覆蓋面，確保定價合理。
如果以295億元計(jì)算，本次保薦承銷費(fèi)將達(dá)1.84億元，對應(yīng)綜合費(fèi)率約為0.62%。這一費(fèi)率顯著低于市場平均水平。分析人士認(rèn)為，超級項(xiàng)目本身就是稀缺資源，發(fā)行人議價權(quán)自然就大。券商參與此類超級項(xiàng)目，看重的遠(yuǎn)不止承銷費(fèi)本身。除了品牌效應(yīng)與行業(yè)地位的提升，更關(guān)鍵的是企業(yè)上市后再融資、并購、研究覆蓋等一攬子綜合業(yè)務(wù)帶來的長期合作機(jī)會。
值得一提的是，根據(jù)招股意向書，多家承銷商同時兼任公司股東。截至2025年12月31日，中金公司（HK3908）的全資子公司中金資本運(yùn)營有限公司是中金共贏的執(zhí)行事務(wù)合伙人，而中金共贏直接持有發(fā)行人19041.98萬股股份，占發(fā)行人股份總數(shù)的0.32%；中金資本運(yùn)營有限公司是中金啟融（廈門)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)的執(zhí)行事務(wù)合伙人，中金啟融(廈門)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)是北京君聯(lián)的有限合伙人，持有其1.99%的合伙份額，而北京君聯(lián)直接持有發(fā)行人11774.27萬股股份，占發(fā)行人股份總數(shù)的0.20%；中金公司（HK3908）及其下屬企業(yè)間接持有發(fā)行人股東華芯科泰合伙企業(yè)份額，逐層穿透后通過華芯科泰間接持有的發(fā)行人股份比例合計(jì)為0.0007%。綜上，中金公司（HK3908）及中金共贏、中金啟融的合計(jì)持股比例為0.32%。
截至2025年12月31日，國泰海通（HK2611）證券的全資子公司海通開元投資有限公司是海通徽銀的執(zhí)行事務(wù)合伙人，而海通徽銀直接持有發(fā)行人28562.97萬股股份，占發(fā)行人股份總數(shù)的0.47%。
招商證券（HK6099）主要通過招證投資、中安招商基金、安徽交控參與。
國元證券（000728）通過多只基金持有長鑫科技（688825）股份，穿透后合計(jì)持股比例約0.0297%。
此外，根據(jù)科創(chuàng)板保薦機(jī)構(gòu)跟投機(jī)制，中金公司（HK3908）和中信建投（601066）還將在戰(zhàn)略配售環(huán)節(jié)以自有資金進(jìn)行跟投，初始跟投比例均為本次公開發(fā)行數(shù)量的2%。最終戰(zhàn)略配售數(shù)量將在確定發(fā)行價格后確定。中金財(cái)富、中信建投（601066）投資本次跟投獲配股票限售期限為自發(fā)行人首次公開發(fā)行并上市之日起24個月。
按照科創(chuàng)板的制度設(shè)計(jì)，保薦機(jī)構(gòu)須在IPO發(fā)行階段的戰(zhàn)略配售環(huán)節(jié)中以自有資金進(jìn)行跟投。具體規(guī)則是：對于發(fā)行規(guī)模在50億元以上的項(xiàng)目，跟投比例為2%，但金額上限為10億元，鎖定期為24個月。
分析人士認(rèn)為，科創(chuàng)板跟投要求保薦機(jī)構(gòu)以自有資金參與戰(zhàn)略配售，對于存儲芯片（886042）這類周期（883436）波動大、技術(shù)迭代快的行業(yè)，跟投機(jī)制倒逼保薦機(jī)構(gòu)對公司長期價值作出獨(dú)立判斷。
