【導(dǎo)語】上半年國內(nèi)PC市場呈現(xiàn)先漲后跌趨勢，市場振幅超過40%。上半年市場驅(qū)動(dòng)因素主要為供需基本面，受地緣沖突影響，PC市場漲跌幅度有所擴(kuò)大。展望下半年，預(yù)計(jì)市場仍為供需博弈的結(jié)果，市場或低位上漲后小幅下跌。

上半年P(guān)C市場先揚(yáng)后抑，毛利水平修復(fù)近300%

上半年，PC市場整體呈現(xiàn)強(qiáng)勢沖高后高位下滑的局面，以余姚利華益維遠(yuǎn)111BR為例，上半年市場均價(jià)為13803元/噸，同比上漲14.1%，最高值出現(xiàn)在3月上旬，為16500元/噸，最低出現(xiàn)在1月初，為11500元/噸，振幅達(dá)到43.5%。

第一階段，1-4月上旬價(jià)格震蕩走高，漲價(jià)之初主要因?yàn)槭袌龉?yīng)偏緊，2026年開年，因工廠貨源于2025年底提前銷售，工廠現(xiàn)貨緊張，多持挺價(jià)意愿，市場報(bào)盤超預(yù)期上漲。同時(shí)由于2月涉及春節(jié)假期，春節(jié)前后下游存?zhèn)湄涱A(yù)期，對(duì)市場價(jià)格上漲形成利好。進(jìn)入3月，受國際形勢沖突的影響，上游原料價(jià)格快速?zèng)_高對(duì)PC形成利好支撐，同時(shí)業(yè)者恐慌，PC市場報(bào)盤寬幅上漲，PC市場漲幅達(dá)到3000-5000元/噸。第二階段，4月中下旬起，PC市場高位下跌階段，該階段市場逐漸回歸供需。隨著3月PC價(jià)格漲至高位，下游對(duì)于高價(jià)格接受程度較低，對(duì)價(jià)格形成利空，因此自4月中旬起PC市場高位回落。同時(shí)，二季度為PC市場集中檢修階段期，賣方心態(tài)偏好，挺價(jià)意愿較強(qiáng)，而在價(jià)格變化過程中，因下游采購積極性不高，難以配合供應(yīng)減量的利好，市場呈現(xiàn)下跌趨勢。

自2025年四季度開始，PC市場毛利逐漸得到修復(fù)，2026年上半年P(guān)C非光氣法毛利水平在954元/噸，同比增長近300%。鑒于2025年的虧損局面，2026年工廠的盈利意愿顯著增強(qiáng)。年初由于現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，PC市場價(jià)格上漲，而原料雙酚A的價(jià)格保持低位，推動(dòng)了PC行業(yè)的毛利提升。然而，3月份國際局勢動(dòng)蕩導(dǎo)致PC市場和原料價(jià)格同步上漲，但由于終端需求疲軟，PC行業(yè)毛利受到擠壓。進(jìn)入二季度，雙酚A市場因供大于求價(jià)格回調(diào)，盡管PC市場也有所回落，但其跌幅相對(duì)較小，從而使得二季度PC行業(yè)毛利保持在較高水平。

供應(yīng)由偏緊轉(zhuǎn)向?qū)捤桑掠蝿傂柰惺?，供需僵持運(yùn)行

供應(yīng)方面，上半年P(guān)C市場產(chǎn)量創(chuàng)新高，但現(xiàn)貨出現(xiàn)階段性緊張。上半年隨著PC行業(yè)毛利由負(fù)轉(zhuǎn)正，工廠生產(chǎn)積極性顯著提升，PC行業(yè)的開工率保持在八成以上，上半年總產(chǎn)量將達(dá)到175.5萬噸，同比增長9.07%。此外，外部環(huán)境的不確定性導(dǎo)致成本上升和運(yùn)輸能力受限，預(yù)計(jì)PC進(jìn)口量或減少近15%。上半年裝置集中檢修、工廠貨源提前銷售等，導(dǎo)致PC市場現(xiàn)貨階段性緊張，市場庫存水平同比下降，對(duì)價(jià)格形成利好支撐，一季度PC市場整體呈現(xiàn)超預(yù)期上漲行情。

供應(yīng)強(qiáng)預(yù)期，卻抵不過需求弱現(xiàn)實(shí)。上半年P(guān)C市場為超預(yù)期上漲，下游被動(dòng)跟進(jìn)為主，上半年，國內(nèi)下游消費(fèi)（883434）量同比增長約3%，主要集中在電子電器和板材等領(lǐng)域，以剛性需求為主，二季度，隨著下游逐漸進(jìn)入需求淡季，需求托市不足，PC市場呈現(xiàn)高位下跌行情。2026年上半年，PC市場需求仍呈現(xiàn)分化現(xiàn)象，下游大型工廠開工水平相對(duì)較高，整體維持在七成以上甚至部分時(shí)段滿負(fù)荷運(yùn)行，而中小型工廠開工水平相對(duì)較低，多數(shù)在五至七成運(yùn)行，但仍有部分工廠停工等。

下半年展望：供需主導(dǎo)，市場或先揚(yáng)后抑

下半年P(guān)C市場的走勢仍將是供需博弈的結(jié)果，預(yù)計(jì)下半年國內(nèi)PC市場整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢，市場價(jià)格波動(dòng)較上半年縮小，以余姚利華益111BR為例，預(yù)計(jì)下半年市場價(jià)格主流運(yùn)行區(qū)間在11700-14500元/噸。從整體上看，供應(yīng)端在第三季度將出現(xiàn)階段性收縮，尤其是光氣法產(chǎn)品的供應(yīng)量明顯減少，這可能導(dǎo)致賣方對(duì)低價(jià)出貨持謹(jǐn)慎態(tài)度，從而限制價(jià)格的下行空間。需求方面，預(yù)計(jì)在經(jīng)歷了傳統(tǒng)淡季后，隨著“金九銀十”傳統(tǒng)旺季的到來，下游新增訂單量將逐步增加，推動(dòng)PC市場的交易活躍度提升，預(yù)計(jì)“金九銀十”期間的價(jià)格將達(dá)到下半年的高位。進(jìn)入第四季度，隨著部分下游行業(yè)進(jìn)入淡季，市場需求可能減弱，但剛性需求仍將支撐市場，預(yù)計(jì)價(jià)格會(huì)有小幅回落。