近日，東吳證券（601555）研報指出，磷化銦量價齊升，云南鍺業(yè)（002428）(002428.SZ)業(yè)績超市場預期。公司預計26H1歸母凈利潤5500-8000萬元，同比增長148%-261%；扣非凈利潤5200-6700萬元，同比增長576%-771%，超市場預期。磷化銦是光模塊核心基礎材料，下游800G/1.6T光模塊出貨量持續(xù)上修，而全球InP產(chǎn)能擴張受限于單晶生長良率和長周期（883436）設備交付，短期供給彈性極低。

Coherent（COHR）認為，磷化銦供需失衡至少將持續(xù)整個2026和2027年。2025年初-2026年4月，2英寸光通信級磷化銦襯底漲幅近2倍。隨著高端襯底供需缺口擴大，預計2026H2磷化銦襯底價格還將繼續(xù)上漲?？春?span>云南鍺業(yè)（002428）作為AI產(chǎn)業(yè)鏈上游襯底材料稀缺核心供應商的競爭優(yōu)勢，同時有望充分受益于AI算力基建加速和商業(yè)航天（886078）發(fā)展，維持“買入”評級。