7月15日，長鑫科技（688825）舉行IPO網(wǎng)上路演，公司董事長朱一明攜管理層與保薦機構(gòu)代表出席，回應(yīng)了諸如行業(yè)周期（883436）、業(yè)績可持續(xù)性、研發(fā)進(jìn)展、同業(yè)競爭、公司治理穩(wěn)定性等投資者關(guān)切。

朱一明表示，長鑫科技（688825）堅定走自主創(chuàng)新之路。自2019年成功推出首顆自主設(shè)計的8Gb DDR4芯片，實現(xiàn)中國大陸DRAM產(chǎn)業(yè)“從0到1”的歷史性突破以來，公司堅持高強度研發(fā)投入，采取跳代研發(fā)策略，快速完成從第一代到第四代工藝平臺的量產(chǎn)，實現(xiàn)DDR5、LPDDR5/5X等產(chǎn)品的覆蓋和迭代。

他表示，此次登陸資本市場，對長鑫科技（688825）而言既是新的起點，更意味著新的責(zé)任。希望通過本次募集資金投資項目，進(jìn)一步提升技術(shù)研發(fā)能力和產(chǎn)業(yè)化水平，增強對市場需求的保障能力；同時，發(fā)揮龍頭企業(yè)的帶動作用，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，為我國集成電路產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)貢獻(xiàn)更大力量。

“面向未來，我們將始終堅持自主創(chuàng)新的發(fā)展道路。我們將繼續(xù)保持對技術(shù)的敬畏、對創(chuàng)新的投入和對產(chǎn)業(yè)的熱愛，持續(xù)提升核心競爭力，努力建設(shè)具有全球影響力的半導(dǎo)體（881121）存儲企業(yè)。我們也期待與廣大投資者攜手同行，共同分享中國集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的時代機遇，以長期穩(wěn)健的發(fā)展回報社會各界的信任與支持。”朱一明說。

如何提升抗周期能力？

對于投資者關(guān)心的行業(yè)周期（883436）波動及過往業(yè)績虧損問題，中金公司（HK3908）投資銀行部董事總經(jīng)理、投行委執(zhí)行委員、半導(dǎo)體（881121）和集成電路組負(fù)責(zé)人、上?？偛柯?lián)席負(fù)責(zé)人吳迪表示，2022年至2023年上半年，受上游DRAM產(chǎn)品庫存水平較高、下游市場需求低迷的影響，DRAM行業(yè)處于深度下行周期（883436），DRAM產(chǎn)品的銷售價格大幅下滑，價格低點較2022年上半年高點下降50%左右，該輪行業(yè)周期（883436）內(nèi)，行業(yè)內(nèi)企業(yè)出現(xiàn)普遍性虧損情況。更深一層看，公司作為IDM模式的DRAM廠商，需要持續(xù)且密集的資本投入，報告期內(nèi)公司處于產(chǎn)能快速爬坡階段，規(guī)模效應(yīng)尚未完全顯現(xiàn)，固定資產(chǎn)規(guī)模不斷擴大帶來的折舊金額不斷增加。長鑫科技（688825）的歷史虧損具有鮮明的周期（883436）性與階段性特征，是符合行業(yè)規(guī)律的戰(zhàn)略性虧損。隨著產(chǎn)能釋放、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級和行業(yè)進(jìn)入上行通道，公司盈利拐點已得到連續(xù)多期財務(wù)數(shù)據(jù)的驗證。

朱一明在回答提問時也明確表示，公司將持續(xù)通過“技術(shù)迭代、產(chǎn)能優(yōu)化和成本管控”提升抗周期（883436）能力。

目前積累哪些重要客戶？什么領(lǐng)域增長較快？

朱一明介紹，長鑫科技（688825）產(chǎn)品覆蓋DDR、LPDDR兩大主流系列，并且各系列均能提供當(dāng)前市場主流的第四代、第五代產(chǎn)品，包括DDR4、DDR5、LPDDR4X、LPDDR5/5X等，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于服務(wù)器、移動設(shè)備、個人電腦、智能汽車等市場領(lǐng)域。

2023年—2025年，公司持續(xù)拓展與下游客戶的深度合作，與下游服務(wù)器、手機和個人電腦的各類型廠商建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，成功進(jìn)入阿里云、字節(jié)跳動、騰訊、聯(lián)想、小米、傳音、榮耀、OPPO、vivo等行業(yè)頭部客戶的供應(yīng)鏈，客戶基礎(chǔ)不斷擴大。

對于未來公司產(chǎn)品應(yīng)用方向，朱一明介紹，服務(wù)器DRAM有望成為DRAM各應(yīng)用領(lǐng)域中增長最快的市場之一。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2025年全球服務(wù)器DRAM市場占比約為50%，到2030年服務(wù)器DRAM市場占比預(yù)計將增長至約71%。數(shù)據(jù)中心擴張、云計算（885362）發(fā)展對于數(shù)據(jù)處理基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求持續(xù)快速增長，成為服務(wù)器DRAM市場規(guī)模擴大的核心驅(qū)動力之一。全球服務(wù)器搭載的DRAM總量預(yù)計將由2025年的約19953M（MMM）GB增長至2030年的約69340MGB，2025年—2030年，年復(fù)合增長率約為28.29%

“無實控人”結(jié)構(gòu)下能否高效決策？

有投資者關(guān)心，長鑫科技（688825）“無控股股東、無實際控制人”的股權(quán)和治理結(jié)構(gòu)，是否會影響公司經(jīng)營決策效率。

公司副總裁、董事會秘書袁園解釋稱，這是公司發(fā)展歷程中多方資本共同支持的結(jié)果。目前，公司已建立了由股東會、董事會、各專門委員會和經(jīng)營管理層組成的現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。董事會11名成員中，4名為獨立董事，7名非獨立董事由不同股東提名，任何單一股東均無法決定半數(shù)以上董事的選任，這確保了決策的多元化和科學(xué)性。同時，公司經(jīng)營管理層穩(wěn)定且經(jīng)驗豐富，能夠保障日常運營的高效決策。

此外，袁園還解釋了股權(quán)架構(gòu)形成的歷史沿革。自2016年成立以來，公司股權(quán)架構(gòu)的歷史沿革歷經(jīng)“民營創(chuàng)始團隊控制、合肥市國資委控股、無實際控制人”三個時期。清輝集電設(shè)立時，公司系合肥市國資委下屬企業(yè)長鑫集成控制的國有企業(yè)。由于DRAM行業(yè)是兼具重資產(chǎn)投入和高研發(fā)投入的行業(yè)，資本和技術(shù)兩大要素缺一不可。

2020年第四季度，當(dāng)公司即將進(jìn)入“市場化融資階段”時，合肥市、經(jīng)開區(qū)兩家地方國資平臺作為支持轄區(qū)內(nèi)重點科技企業(yè)的耐心資本和長期資本，秉持“科技自主自強為目標(biāo)，不以獲取控制權(quán)為目的”的投資初衷，同時為了滿足擬引入的市場化投資人“深度綁定核心團隊和創(chuàng)始股東”的投資訴求，并結(jié)合企業(yè)發(fā)展歷史和未來發(fā)展需要，經(jīng)綜合考慮，市、區(qū)兩級國資平臺于2020年9月30日與朱一明共同發(fā)起設(shè)立了清輝集電。清輝集電于2020年11月正式入股發(fā)行人，并作為公司第一大股東延續(xù)至今，從而奠定了公司無實際控制人股權(quán)架構(gòu)形成與穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

對科創(chuàng)板流動性有何影響？

有投資者問及長鑫科技（688825）上市后對科創(chuàng)板流動性的影響，中金公司（HK3908）保薦代表人魏先勇認(rèn)為，長鑫科技（688825）上市后將為投資者提供優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，相信優(yōu)質(zhì)上市公司可以吸引增量資金入場，形成良性循環(huán)。長鑫科技（688825）的上市將進(jìn)一步提升科創(chuàng)板整體投資價值。