開源證券股份有限公司方光照近期對愷英網(wǎng)絡（002517）進行研究并發(fā)布了研究報告《公司信息更新報告：Q2業(yè)績同比高增，看好“傳奇+X”持續(xù)驅(qū)動成長》，給予愷英網(wǎng)絡（002517）買入評級。

愷英網(wǎng)絡(002517)

Q2業(yè)績同比高增，看好豐富新游及AI業(yè)務驅(qū)動成長，維持“買入”評級

公司發(fā)布2026H1業(yè)績預告，預計H1營收實現(xiàn)較大幅度增長，歸母凈利潤為13.0億元至15.6億元，同比+37%至+64%；扣非歸母凈利潤為10.2億元至13.2億元，同比+9%至+41%；預計單Q2歸母凈利潤為5.2億元至7.8億元，同比+20%至+80%，環(huán)比-33%至持平，扣非歸母凈利潤為4.7億元至7.7億元，同比+10%至+79%，環(huán)比-13%至+42%。業(yè)績增長主要系《烈焰覺醒》《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開始》《三國：天下歸心》等多款游戲（881275）及用戶平臺業(yè)務表現(xiàn)良好。我們看好新游上線、用戶平臺商業(yè)化及AI業(yè)務驅(qū)動成長，維持2026-2028年歸母凈利潤預測為27.88/32.82/35.41億元，當前股價對應PE為12.0/10.2/9.4倍，維持“買入”評級。

《烈焰覺醒》凸顯傳奇IP破圈潛力，新游儲備豐富，增長動能強勁

《烈焰覺醒》融入SLG、種菜、肉鴿、修仙等玩法，聯(lián)動大司馬、大圓哥等各界頂流，持續(xù)拓展傳奇游戲（881275）受眾，累計玩家突破5000萬。游戲（881275）保持高頻內(nèi)容更新，5月底上線龍門鏢局玩法和巔峰龍紋系統(tǒng)，據(jù)DataEye游戲（881275）觀察公眾號，6月微信小游戲（881275）暢銷榜平均排第12名（環(huán)比提升13）；7.3上線5v5MOBA大亂斗玩法，局內(nèi)統(tǒng)一基礎屬性，杜絕數(shù)值碾壓，平衡大R與普通玩家游戲（881275）體驗，有望進一步拓展受眾并提升玩家粘性。公司持續(xù)推出新游，6月上線肉鴿塔防手游《Stranger Heroes》、《龍族》IP MMORPG手游《永恒龍族》。據(jù)游戲（881275）陀螺5月統(tǒng)計，公司待上線游戲（881275）達15款，覆蓋奧特曼、盜墓筆記等知名IP，其中，截至7.13，《斗羅大陸：誅邪傳說》官網(wǎng)預約人數(shù)約665萬，5.29開啟付費測；《古龍群俠錄》官網(wǎng)預約人數(shù)約52萬，7.10上線特別訪談節(jié)目預熱；《盜墓筆記：啟程》TapTap預約量約35萬；三款游戲（881275）均有望于2026H2上線，或驅(qū)動業(yè)績加速增長。

AI游戲/社交/漫劇/潮玩等前沿布局持續(xù)推進，或打造新增長曲線

旗下極逸AI聯(lián)手中手游（HK0302）推出由AI驅(qū)動的市場洞察、游戲（881275）開發(fā)到全球發(fā)行的一站式智能體GPA，AI社交產(chǎn)品《Elys》持續(xù)迭代，旗下時光川行布局AI微短劇/漫劇，AI潮玩上新“暗夜公爵”，前沿布局或為公司培育新增長極。

風險提示：儲備游戲（881275）上線時間或流水不及預期，傳奇盒子收入不及預期等。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有23家機構給出評級，買入評級21家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機構目標均價為24.7。

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