明日（7月16日），國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)巨頭長(zhǎng)鑫科技（688825）將啟動(dòng)網(wǎng)上申購(gòu)。相比期待能中上一簽的廣大投資者，多家券商已經(jīng)憑借提前入股、跟投、網(wǎng)下配售等渠道提前鎖定大量新股份額。
7月14日晚間，長(zhǎng)鑫科技（688825）就此次IPO戰(zhàn)略配售對(duì)象及網(wǎng)下配售投資者的有關(guān)情況發(fā)布公告。根據(jù)公告，有多達(dá)65家機(jī)構(gòu)將參與戰(zhàn)略配售，其中兩家保薦機(jī)構(gòu)中金公司（601995）、中信建投（601066）憑借保薦機(jī)構(gòu)強(qiáng)制跟投入圍，認(rèn)購(gòu)金額均達(dá)10億元。有分析認(rèn)為，相比承銷(xiāo)保薦費(fèi)收入，預(yù)計(jì)較為豐厚的跟投收益才是券商盈利的大頭。
此外，不少券商也展現(xiàn)出了較高的網(wǎng)下打新熱情，申購(gòu)資金高達(dá)近20億元的案例不在少數(shù)。
若“綠鞋機(jī)制”全額行使，募集資金最高可達(dá)666億元
根據(jù)長(zhǎng)鑫科技（688825）昨晚公告，此次IPO預(yù)計(jì)募集資金總額約579.19億元（超額配售選擇權(quán)行使前），扣除發(fā)行費(fèi)用后凈額約576.38億元，超過(guò)了此前計(jì)劃的295億元。
其中，參與戰(zhàn)略配售的機(jī)構(gòu)陣容引發(fā)市場(chǎng)較高關(guān)注。據(jù)公告披露，本次發(fā)行初始戰(zhàn)略配售發(fā)行數(shù)量33.4億股，占本次發(fā)行數(shù)量的比例為50%，約占超額配售選擇權(quán)全額行使后發(fā)行總股數(shù)的43.48%。本次發(fā)行最終戰(zhàn)略配售數(shù)量為16.67億股，占初始發(fā)行數(shù)量的24.93%（超額配售選擇權(quán)行使前）。從最終參與戰(zhàn)略配售的機(jī)構(gòu)名單來(lái)看，囊括了社?；鸷突攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金旗下36個(gè)投資組合、多家頭部保險(xiǎn)公司以及十余家和長(zhǎng)鑫科技（688825）有上下游合作關(guān)系的企業(yè)。
本次IPO，發(fā)行人還授予保薦機(jī)構(gòu)中金公司（601995）超額配售選擇權(quán)（市場(chǎng)俗稱(chēng)：“綠鞋機(jī)制”），中金公司（601995）可按本次發(fā)行價(jià)格向投資者超額配售不超過(guò)初始發(fā)行規(guī)模15%的股票。
值得一提的是，按本次發(fā)行價(jià)格8.66元/股計(jì)算，若超額配售選擇權(quán)全額行使，預(yù)計(jì)發(fā)行人募集資金總額約666億元，扣除發(fā)行費(fèi)用約2.96億元（不含增值稅，含印花稅）后，預(yù)計(jì)募集資金凈額約663.1億元。
由此來(lái)看，是否行使超額配售選擇權(quán)對(duì)最終募集資金的規(guī)模影響較大。而在IPO發(fā)行過(guò)程中，是否行使“綠鞋機(jī)制”要看新股上市后的股價(jià)表現(xiàn)，和上市前的預(yù)期無(wú)關(guān)。資深投行人士王驥躍向記者指出，“如果破發(fā)的話(huà)，需要‘綠鞋’的資金去維持股價(jià)。但沒(méi)破發(fā)，還漲得好，那就說(shuō)明市場(chǎng)需求量大，就利用‘綠鞋機(jī)制’多募集資金同時(shí)滿(mǎn)足投資者需要。”
另有頭部券商投行部門(mén)人士則表示，“IPO發(fā)行人大多想通過(guò)‘綠鞋機(jī)制’多發(fā)一點(diǎn)。從目前來(lái)看，長(zhǎng)鑫科技（688825）上市短期破發(fā)的可能性較低”。
據(jù)了解，“綠鞋機(jī)制”是一整套完整的交易安排，完整流程包含：1、授予承銷(xiāo)商超額配售選擇權(quán)；2、承銷(xiāo)商提前預(yù)售最多15%額外股份；3、上市后30日內(nèi)根據(jù)股價(jià)表現(xiàn)進(jìn)行決策，若股價(jià)上漲，則上市公司額外增發(fā)新股，即行使了超額配售選擇權(quán)。
保薦機(jī)構(gòu)或有可觀(guān)跟投收益
近期，市場(chǎng)對(duì)券商持股長(zhǎng)鑫科技（688825）的情況保持了較高關(guān)注度。據(jù)東方證券（600958）統(tǒng)計(jì)，招商證券（600999）、華安證券（600909）、中信建投（601066）、國(guó)泰海通（601211）持股占長(zhǎng)鑫科技（688825）發(fā)行后股本的比例分別為0.752%、0.393%、0.134%、0.086%。其中，招商證券（600999）主要通過(guò)招證投資、中安招商基金、安徽交控參與；華安證券（600909）主要通過(guò)安華創(chuàng)新及大基金二期穿透路徑參與；中信建投（601066）和國(guó)泰海通（601211）分別通過(guò)鑫芯勵(lì)潤(rùn)、海通徽銀參與。
值得一提的是，目前有一些分析認(rèn)為，根據(jù)長(zhǎng)鑫科技（688825）今年上半年業(yè)績(jī)靜態(tài)測(cè)算，上市后長(zhǎng)鑫科技（688825）總市值有望沖擊3萬(wàn)億元大關(guān)。按照3萬(wàn)億元總市值估算，招商證券（600999）、華安證券（600909）持股長(zhǎng)鑫科技（688825）的市值將分別達(dá)225.6億元、118億元。
除此之外，長(zhǎng)鑫科技（688825）此次IPO的兩家保薦機(jī)構(gòu)也有望憑借跟投獲得不菲的跟投收益。據(jù)昨晚長(zhǎng)鑫科技（688825）發(fā)布的公告，有多達(dá)65家機(jī)構(gòu)將參與長(zhǎng)鑫科技（688825）戰(zhàn)略配售，其中兩家保薦機(jī)構(gòu)中金公司（601995）、中信建投（601066）憑借保薦機(jī)構(gòu)強(qiáng)制跟投入圍，認(rèn)購(gòu)金額均達(dá)10億元。
假設(shè)長(zhǎng)鑫科技（688825）上市后市值達(dá)到3萬(wàn)億元大關(guān)，結(jié)合發(fā)行后總股本678.84億股（超額配售選擇權(quán)全額行使后），那么每股價(jià)格將達(dá)到44.2元，較8.66元/股的發(fā)行價(jià)有近400%的上漲空間。據(jù)此計(jì)算，兩家保薦機(jī)構(gòu)有望各獲得近40億元的跟投浮盈。相比之下，將由6家承銷(xiāo)商一起分配的2億多承銷(xiāo)保薦費(fèi)顯得有些“微不足道”。
今年以來(lái)，由于科技類(lèi)新股行情火爆，一些參與跟投的券商獲得了不菲的跟投浮盈。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年6月末，令保薦機(jī)構(gòu)獲得最大跟投浮盈的新股為聯(lián)訊儀器（688808），其帶給保薦機(jī)構(gòu)中信證券（600030）的跟投浮盈為17.25億元。
多家券商積極參與網(wǎng)下打新
據(jù)長(zhǎng)鑫科技（688825）昨晚公告的《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行公告》，此次網(wǎng)下申購(gòu)，除了各路基金外，券商行業(yè)的參與熱情同樣較高。
據(jù)公告披露，江海證券、中航證券、渤海證券、財(cái)達(dá)證券（600906）、東北證券（000686）、東方證券（600958）、國(guó)海證券（000750）、國(guó)盛證券（002670）、國(guó)新證券、華寶證券、華西證券（002926）、金融街證券（HK1476）、南京證券（601990）、山西證券（002500）、西南證券（600369）、英大證券、湘財(cái)證券、中天證券、第一創(chuàng)業(yè)（002797）證券、東莞證券、東亞前海證券等多家券商的自營(yíng)投資賬戶(hù)已參與長(zhǎng)鑫科技（688825）新股發(fā)行網(wǎng)下申購(gòu)。
值得關(guān)注的是，在這些券商中，此次網(wǎng)下申購(gòu)資金高達(dá)近20億元的案例不在少數(shù)。例如，財(cái)達(dá)證券（600906）、中航證券、東北證券（000686）此次申購(gòu)金額分別達(dá)20億元、20.4億元、20.45億元。由此可見(jiàn)，長(zhǎng)鑫科技（688825）的打新機(jī)會(huì)對(duì)不少中小券商而言具有一定吸引力。
不過(guò)由于觸及“高價(jià)剔除”或“低價(jià)剔除”因素，第一創(chuàng)業(yè)（002797）證券、東莞證券、東亞前海證券、英大證券、湘財(cái)證券、中天證券等券商將無(wú)緣此次長(zhǎng)鑫科技（688825）網(wǎng)下新股認(rèn)購(gòu)。
