發(fā)行價8.66元/股，長鑫科技（688825）申購在即，踩著存儲行業(yè)超級周期（883436）的風口，相比此前的“萬億市值”預期，近5800億元的上市市值略顯低調(diào)。審慎定價的背后，折射出的是A股市場的理性與清醒。平穩(wěn)上市只是開始，相比起伏的行業(yè)周期（883436），長期成長性才是企業(yè)真正的試金石。
作為2026年A股最大IPO、科創(chuàng)板歷史第二大IPO，長鑫科技（688825）IPO是資本市場服務實體經(jīng)濟、助力科技產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展的又一典型案例，其價值已超越單一新股上市的范疇，對于重塑A股硬科技的定價邏輯與資本生態(tài)有著重要的借鑒意義。
長鑫科技（688825）IPO可謂天時地利人和皆具備。
在政策方面，作為科創(chuàng)板試點IPO預先審閱機制后的首單受理項目，從受理到過會，長鑫科技（688825）充分體驗了“科創(chuàng)速度”。就行業(yè)而言，AI算力爆發(fā)帶動DRAM、HBM存儲需求持續(xù)激增，存儲行業(yè)景氣度處于高位，長鑫科技（688825）帶著“炸裂”的業(yè)績沖擊資本市場。在市場情緒方面，投資者對長鑫科技（688825）估值水平以及成長性預期認可度極高。
雖然上半年歸屬凈利潤預計同比暴增2244.03%至2544.19%，但長鑫科技（688825）最終落地的發(fā)行定價并未盲目沖高，無論是采用PB估值法還是PE估值法，其發(fā)行估值均處于合理區(qū)間。
回顧過往的科技周期（883436）行情，不少賽道企業(yè)借行業(yè)風口沖高估值，透支數(shù)年的成長預期，很容易出現(xiàn)“上市即巔峰”。而一旦行業(yè)周期（883436）回落，公司大概率出現(xiàn)業(yè)績、股價“雙殺”的情形，既損害了中小投資者的利益，又不利于資本市場穩(wěn)定。
周期（883436）讓利長期，不是保守。長鑫科技（688825）身處存儲行業(yè)超級景氣周期（883436），業(yè)績短期爆發(fā)力突出，但采取了審慎的發(fā)行定價方式，為企業(yè)留存了長期的成長空間。這意味著A股對硬科技企業(yè)多了一份理性，相比短期的周期（883436）紅利，市場更看重的是企業(yè)中長期的成長潛力與業(yè)績兌現(xiàn)能力。
實際上，審慎的定價是A股資本市場進一步成熟的重要信號。不炒作周期（883436）紅利，不透支未來成長，讓估值與企業(yè)長期發(fā)展空間、產(chǎn)業(yè)真實基本面相匹配，對于今后的硬科技企業(yè)上市定價，具有正向的引導意義。
讓估值回歸理性，較大程度降低了巨型科技IPO對市場的沖擊。不僅如此，合理的估值進一步放大了長鑫科技（688825）的中長期投資價值，陣容豪華的戰(zhàn)略配售投資者名單就是最好的證明。
成功上市之后，長鑫科技（688825）的募資投入將直接帶動存儲芯片（886042）設計企業(yè)、EDA廠商、半導體材料（884091）廠商、半導體設備（884229）及零部件廠商等產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)的相關(guān)企業(yè)協(xié)同發(fā)展，這是利于國產(chǎn)半導體（881121）全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的長期利好。
站在行業(yè)視角，包括存儲在內(nèi)，任何周期（883436）性行業(yè)漲跌都是常態(tài)。硬科技企業(yè)的核心價值，從來不是短期的周期（883436）紅利，而是以技術(shù)持續(xù)突破為依托的長期發(fā)展?jié)摿Α?/p>
