中國(guó)證券報(bào)
爆款之路困難重重?部分“翻倍基”深陷小微窘境
近期，紅土創(chuàng)新基金、金信基金、同泰基金等中小公募機(jī)構(gòu)的多只績(jī)優(yōu)產(chǎn)品披露了2026年二季報(bào)。憑借對(duì)AI算力、半導(dǎo)體設(shè)備（884229）等科技主線的重倉(cāng)持有，多只主動(dòng)權(quán)益基金成為上半年的“翻倍基”（回報(bào)率超100%）。然而，突出的業(yè)績(jī)并沒(méi)有為這些產(chǎn)品帶來(lái)更多的申購(gòu)資金，部分產(chǎn)品還有資金贖回止盈，個(gè)別“翻倍基”的最新規(guī)模甚至不足2億元。
公募行業(yè)馬太效應(yīng)持續(xù)強(qiáng)化下，部分中小公募機(jī)構(gòu)力圖在風(fēng)口行情下打造工具化的銳度產(chǎn)品，以實(shí)現(xiàn)“彎道超車”，然而卻面臨投研力量單薄、難以持續(xù)產(chǎn)出穩(wěn)定超額以及營(yíng)銷預(yù)算、渠道議價(jià)能力不足等諸多約束，打造“爆款”之路困難重重。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，中小公募機(jī)構(gòu)要想解決生存問(wèn)題，可能更適合集中資源，走精品化、差異化的錯(cuò)位生存路線。
平穩(wěn)運(yùn)行彰顯強(qiáng)韌性?創(chuàng)新引擎重塑增長(zhǎng)極
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上半年，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)4.7%；保供穩(wěn)價(jià)有力有效，新動(dòng)能貢獻(xiàn)率超過(guò)四成，質(zhì)量效益優(yōu)化改善。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局副局長(zhǎng)毛盛勇表示，今年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)頂住壓力延續(xù)了總體平穩(wěn)、向新向優(yōu)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，展現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性和活力。綜合來(lái)看，實(shí)現(xiàn)全年主要預(yù)期目標(biāo)，特別是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)有堅(jiān)實(shí)的條件和支撐。
主要指標(biāo)運(yùn)行在合理區(qū)間
小微專營(yíng)機(jī)構(gòu)更名與退場(chǎng)背后?銀行普惠金融來(lái)到提質(zhì)深水區(qū)
今年以來(lái)數(shù)量?jī)魷p少
7月6日，寧波金融監(jiān)管局批復(fù)同意招商銀行（600036）寧波東湖小微企業(yè)專營(yíng)支行、招商銀行（600036）寧波城南小微企業(yè)專營(yíng)支行、招商銀行（600036）寧波青林灣小微企業(yè)專營(yíng)支行分別將名稱變更為招商銀行（600036）寧波東湖支行、招商銀行（600036）寧波城南支行、招商銀行（600036）寧波青林灣支行。
對(duì)此，招商銀行（600036）寧波分行答復(fù)中國(guó)證券報(bào)記者，上述小微專營(yíng)機(jī)構(gòu)更名是為了更好地開(kāi)展業(yè)務(wù)和服務(wù)客戶，更名后各支行的經(jīng)營(yíng)范圍保持不變，目前存貸款業(yè)務(wù)都在正常開(kāi)展。
另外，紹興銀行柯橋湖塘小微綜合支行、興業(yè)銀行（601166）沈陽(yáng)肇工北街小微支行、桂林銀行玉林博白菱角鎮(zhèn)小微支行、臺(tái)州銀行衢州柯城雙港小微綜合支行等多家小微專營(yíng)機(jī)構(gòu)也在近期被監(jiān)管部門批準(zhǔn)終止?fàn)I業(yè)。
貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效果較明顯?央行：研究逐步增加隔夜逆回購(gòu)操作頻率
7月15日，中國(guó)人民銀行發(fā)布的2026年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，從上半年數(shù)據(jù)看，金融總量平穩(wěn)增長(zhǎng)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度進(jìn)一步加強(qiáng)。6月末，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模存量462.06萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.4%；廣義貨幣（M2）余額356.71萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8%；金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額282.63萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.2%。
中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)鄒瀾同日在國(guó)新辦召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)上表示，下階段，人民銀行將繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，把握好貨幣政策實(shí)施的力度、節(jié)奏和時(shí)機(jī)，加大逆周期（883436）和跨周期（883436）調(diào)節(jié)力度，著力擴(kuò)大內(nèi)需、優(yōu)化供給，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力。人民銀行還將繼續(xù)平穩(wěn)有序推動(dòng)貨幣政策操作框架的改革完善，更好引導(dǎo)市場(chǎng)隔夜利率在政策利率附近平穩(wěn)運(yùn)行；結(jié)合一級(jí)交易商需求，研究逐步增加隔夜逆回購(gòu)的操作頻率。
上海證券報(bào)
AI手機(jī)備案公示?行業(yè)發(fā)展將有何變化？
7月15日，中國(guó)AI手機(jī)（886070）產(chǎn)業(yè)迎來(lái)里程碑時(shí)刻。國(guó)家網(wǎng)信辦公布了7款提供手機(jī)端側(cè)生成式人工智能（885728）服務(wù)已備案信息的公告。同一天，《人工智能（885728）擬人化互動(dòng)服務(wù)管理暫行辦法》正式施行。
兩大事件標(biāo)志著中國(guó)端側(cè)AI正式從“野蠻生長(zhǎng)”進(jìn)入“持牌經(jīng)營(yíng)”的新階段。在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，政策確定性的提高讓行業(yè)懸著的心放了下來(lái)，也意味著產(chǎn)品本身的競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇。
備案落地?端側(cè)AI告別“無(wú)證駕駛”
7月15日，國(guó)家網(wǎng)信辦公布了7款提供手機(jī)端側(cè)生成式人工智能（885728）服務(wù)的備案信息。Apple智能、華為小藝AI大模型、OPPO?AndesGPT大模型、vivo藍(lán)心端側(cè)大模型、小米澎湃AI、三星蓋樂(lè)世AI、努比亞豆包手機(jī)大模型完成備案。
提前布局硬科技企業(yè)?銀行系“耐心資本”加速崛起
根據(jù)長(zhǎng)鑫科技（688825）招股書(shū)，五大行AIC“全員”參投。農(nóng)業(yè)銀行（601288）旗下農(nóng)銀投資持股0.95%，為持股比例最高的單家AIC；建設(shè)銀行（601939）通過(guò)建信投資、建銀國(guó)際等多平臺(tái)布局，整體投資體量在商業(yè)銀行中居首，兩家全資子公司分別持股0.83%、0.68%。除國(guó)有大行，招商銀行（600036）、浦發(fā)銀行（600000）、徽商銀行（HK3698）等亦間接持股
國(guó)產(chǎn)DRAM龍頭長(zhǎng)鑫科技（688825）7月16日啟動(dòng)科創(chuàng)板新股申購(gòu)。招股書(shū)顯示，金融資產(chǎn)投資公司（AIC）等銀行系資金已提前入局。
當(dāng)前，綜合化銀行集團(tuán)正從資金投入、機(jī)構(gòu)設(shè)置、戰(zhàn)略安排等維度加碼對(duì)資本市場(chǎng)的布局。隨著一批被投企業(yè)成功IPO，銀行集團(tuán)股權(quán)投資也逐步從試水走向成熟，不僅為銀行業(yè)鍛造新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)極，更推動(dòng)銀行系資金成長(zhǎng)為資本市場(chǎng)舉足輕重的耐心資本。
股票ETF半月吸金近2000億元
資金持續(xù)借道股票型ETF入市。據(jù)測(cè)算，7月13日，股票型ETF資金凈流入597.04億元，較前幾日大幅增加。7月14日，資金繼續(xù)加倉(cāng)股票型ETF，當(dāng)日凈流入185.71億元。
拉長(zhǎng)期限來(lái)看，7月1日至14日，股票型ETF資金凈流入1946.71億元。從本輪資金流向看，寬基ETF重獲資金青睞，成為“吸金”主力。
其中，中證1000（399852）?ETF南方資金凈流入149.41億元，中證500（399905）?ETF南方資金凈流入112.47億元，中證1000（399852）?ETF華夏資金凈流入76.1億元，科創(chuàng)50（1B0688）?ETF華夏資金凈流入73.27億元，創(chuàng)業(yè)板ETF易方達(dá)（159915）、上證指數(shù)ETF富國(guó)（510210）、科創(chuàng)50（1B0688）?ETF易方達(dá)等資金凈流入均超過(guò)40億元。
CRO行業(yè)的“猴”戲與變局
1倍多?2025年5月，中國(guó)食品（HK0506）藥品檢定研究院食蟹猴采購(gòu)第一批中標(biāo)結(jié)果顯示，食蟹猴單價(jià)為9.2萬(wàn)元。彼時(shí)，實(shí)驗(yàn)猴價(jià)格剛從2023年的低谷中逐步回升。進(jìn)入2025年下半年，行情開(kāi)始逆轉(zhuǎn)，實(shí)驗(yàn)猴重返10萬(wàn)元關(guān)口。2026年6月29日，中國(guó)食品（HK0506）藥品檢定研究院發(fā)布采購(gòu)公告，40只食蟹猴預(yù)算760萬(wàn)元，單價(jià)達(dá)到19萬(wàn)元。在現(xiàn)貨市場(chǎng)，優(yōu)質(zhì)合規(guī)的3歲至5歲五陰食蟹猴現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為18萬(wàn)元/只至20萬(wàn)元/只。一年間，實(shí)驗(yàn)猴價(jià)格漲了1倍多

實(shí)驗(yàn)猴供需矛盾及其對(duì)CRO（合同研究組織，指為醫(yī)藥、生物科技及醫(yī)療器械（881144）企業(yè)提供科研外包服務(wù)的專業(yè)機(jī)構(gòu)）行業(yè)的影響，再次成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。?　　?

證券時(shí)報(bào)
系統(tǒng)性重構(gòu)證券
在加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的國(guó)家戰(zhàn)略框架下，證券公司（399975）研究體系正經(jīng)歷從傳統(tǒng)賣方研究向戰(zhàn)略型智庫(kù)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。
一方面，《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（即新“國(guó)九條”）明確提出，證券行業(yè)應(yīng)強(qiáng)化服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助力科技創(chuàng)新與長(zhǎng)期資本形成的核心功能；另一方面，公募費(fèi)率改革持續(xù)推進(jìn)，傳統(tǒng)的“研究換傭金”商業(yè)模式邊際收益遞減，行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇。在此背景下，構(gòu)建具有獨(dú)立性、前瞻性與政策影響力的證券公司（399975）智庫(kù)，既是行業(yè)回歸業(yè)務(wù)本源、發(fā)揮功能性的內(nèi)在要求，也是塑造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵路徑。
上半年社融規(guī)模增量超20萬(wàn)億元?企業(yè)直接融資占比明顯上升
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不只體現(xiàn)為宏觀金融總量的持續(xù)擴(kuò)張，更體現(xiàn)為質(zhì)效的提升。

　中國(guó)人民銀行7月15日發(fā)布的2026年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，6月末，廣義貨幣供應(yīng)量M?同比增長(zhǎng)8%，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)7.4%，兩項(xiàng)指標(biāo)增速均繼續(xù)高于名義GDP增速。

　當(dāng)前，社會(huì)綜合融資成本處于歷史較低水平，6月新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率約為3%，比上年同期低約20個(gè)基點(diǎn)；新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率約為3.1%，與上年同期基本持平。
AI制藥商業(yè)化落地提速?資本巨頭競(jìng)逐新賽道
7月初，明星人工智能（885728）（AI）企業(yè)Anthropic發(fā)布了面向科學(xué)家和制藥企業(yè)的專屬AI產(chǎn)品Claude?Science，并宣布將啟動(dòng)自主藥物研發(fā)項(xiàng)目，在AI制藥領(lǐng)域投下一枚“重磅炸彈”。

　緊接著，國(guó)內(nèi)AI制藥企業(yè)英矽智能（HK3696）宣布，與日本制藥巨頭武田制藥（TAK）達(dá)成全球戰(zhàn)略合作協(xié)議，交易總金額最高可達(dá)6億美元。7月8日，英矽智能（HK3696）還宣布，其全球首款由AI研發(fā)的創(chuàng)新藥（886015）Rentosertib已啟動(dòng)III期臨床試驗(yàn)。

　越來(lái)越多的跡象表明，AI制藥正迎來(lái)關(guān)鍵一躍，不再僅僅是實(shí)驗(yàn)室里的“概念”，而是已經(jīng)擁有了實(shí)際的“兌現(xiàn)價(jià)值”。在這個(gè)前沿產(chǎn)業(yè)中，中國(guó)企業(yè)自身獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)正得以大展身手。?
國(guó)產(chǎn)氦氣技術(shù)破局?重構(gòu)全球氦氣供應(yīng)鏈
　7月10日，商務(wù)部、海關(guān)總署發(fā)布公告，公布對(duì)氦氣實(shí)施臨時(shí)禁止出口管理。氦氣由此成為討論焦點(diǎn)。

自二季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)氦氣產(chǎn)業(yè)調(diào)研熱度持續(xù)攀升。今年4月、6月，卓創(chuàng)資訊（301299）先后組織客戶赴陜西、寧夏開(kāi)展氦氣業(yè)務(wù)考察；7月13日起，隆眾資訊再度帶隊(duì)走訪陜西、山西、寧夏等核心區(qū)域。眾多客商謀求對(duì)沖海外氣源供應(yīng)不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。

“氦氣行業(yè)整體體量較小，去年國(guó)內(nèi)外整體市場(chǎng)規(guī)模僅五千余噸，產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值不高，但戰(zhàn)略關(guān)注度極高?！?span>卓創(chuàng)資訊（301299）氦氣行業(yè)分析師張衛(wèi)表示。氦氣是工業(yè)領(lǐng)域不可或缺的關(guān)鍵原料，尤其支撐半導(dǎo)體（881121）加工等核心產(chǎn)業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)，一旦氣源短缺，相關(guān)生產(chǎn)環(huán)節(jié)將陷入停滯，戰(zhàn)略價(jià)值遠(yuǎn)超產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模。?

證券日?qǐng)?bào)
上半年私募證券基金整體收益亮眼
2026年上半年，私募證券基金整體交出一份頗為亮眼的成績(jī)單。私募排排網(wǎng)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年，有業(yè)績(jī)記錄的12718只私募證券產(chǎn)品平均收益率達(dá)到10.29%，其中8748只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，占比為68.78%。市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)較為明顯，尤其是頭部私募產(chǎn)品展現(xiàn)出較強(qiáng)的收益彈性，收益率居前5%的產(chǎn)品平均收益率高達(dá)61.19%。
不過(guò)，不同產(chǎn)品間的業(yè)績(jī)分化依然突出。私募五大主流策略（股票策略、組合基金策略、多資產(chǎn)策略、期貨及衍生品策略、債券策略）產(chǎn)品首尾收益率差距超過(guò)850個(gè)百分點(diǎn)。
其中，上半年，有業(yè)績(jī)記錄的8168只股票策略產(chǎn)品以13.24%的平均收益率，領(lǐng)跑私募五大主流策略。子策略中，上半年，量化多頭策略產(chǎn)品表現(xiàn)尤為均衡，實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品占比超過(guò)八成。主觀多頭策略產(chǎn)品雖收獲了14.29%的平均收益率，但內(nèi)部業(yè)績(jī)分化顯著，僅不到六成產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益。這說(shuō)明在結(jié)構(gòu)性行情中，選股能力對(duì)產(chǎn)品最終收益影響顯著。
央行在國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示：繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策?加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度
7月15日，中國(guó)人民銀行發(fā)布2026年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。6月末，社會(huì)融資規(guī)模存量為462.06萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.4%；人民幣貸款余額282.63萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.2%；廣義貨幣（M2）余額356.71萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8%。2026年上半年，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為20.84萬(wàn)億元，人民幣貸款增加10.72萬(wàn)億元。
“從上半年金融數(shù)據(jù)看，貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果是比較明顯的?！?月15日，中國(guó)人民銀行新聞發(fā)言人、副行長(zhǎng)鄒瀾在國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，中國(guó)人民銀行將繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，把握好貨幣政策實(shí)施的力度、節(jié)奏和時(shí)機(jī)，加大逆周期（883436）和跨周期（883436）調(diào)節(jié)力度，著力擴(kuò)大內(nèi)需、優(yōu)化供給，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力，不斷鞏固拓展經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好勢(shì)頭，有效支持“十五五”實(shí)現(xiàn)良好開(kāi)局。
從基金經(jīng)理離任人數(shù)創(chuàng)新高看公募行業(yè)革新
今年以來(lái)，公募基金經(jīng)理離任現(xiàn)象持續(xù)增多。數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日，年內(nèi)已有238位公募基金經(jīng)理離任，創(chuàng)下歷史同期新高，其中不乏管理規(guī)模超百億元甚至千億元的知名基金經(jīng)理。這引發(fā)市場(chǎng)對(duì)人才流失、基金投資穩(wěn)定性下降的擔(dān)憂。
不過(guò)，細(xì)看數(shù)據(jù)，這種擔(dān)憂其實(shí)缺乏足夠的事實(shí)支撐?；鸾?jīng)理離任人數(shù)創(chuàng)新高確實(shí)搶眼，但若放在行業(yè)整體擴(kuò)容的背景下來(lái)看，所得結(jié)論將截然不同。數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日，公募基金經(jīng)理總?cè)藬?shù)已達(dá)4254人，同樣刷新歷史同期紀(jì)錄；反映行業(yè)人才隊(duì)伍穩(wěn)定性的指標(biāo)公募基金經(jīng)理平均變動(dòng)率，最新數(shù)值約為19.01%，既遠(yuǎn)低于2015年同期的36.38%，也較2022年同期的19.85%有所回落。不難看出，公募基金行業(yè)人才隊(duì)伍在穩(wěn)步壯大，人員流動(dòng)始終保持在合理區(qū)間。所謂“人才流失”，很大程度上源于對(duì)單一數(shù)據(jù)的片面解讀。
在筆者看來(lái)，年內(nèi)基金經(jīng)理密集更替，是市場(chǎng)環(huán)境演變、行業(yè)改革深化、機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)等多因素綜合作用的結(jié)果。
上半年我國(guó)家電出口超3609億元?錨定智能化創(chuàng)新?中國(guó)家電“圈粉”全球
海關(guān)總署最新進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，上半年，我國(guó)家電出口3609.6億元，其中，空調(diào)（884113）、電扇、冰箱等合計(jì)出口1079.1億元，不僅滿足了眾多家庭的需要，也為全球送去了“清涼”。
“數(shù)據(jù)背后，不僅是量的增長(zhǎng)，更是‘中國(guó)制造’向‘中國(guó)智造’轉(zhuǎn)型成效的有力印證——出口家電中，自主品牌已占四分之一，且正憑借智能化創(chuàng)新，在全球中高端市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟?！敝袊?guó)家用電器（885543）商業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)張劍鋒對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
數(shù)據(jù)顯示，上半年，我國(guó)電視出口超500億元，冰箱、吸塵器出口均超300億元。更值得關(guān)注的是結(jié)構(gòu)性變化，出口家電中，自主品牌已占四分之一，上半年自主品牌家電出口增長(zhǎng)21.2%，其中，自主品牌電視、冰箱、洗衣機(jī)出口均保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。