7月16日，可申購(gòu)科創(chuàng)板的長(zhǎng)鑫科技（688825）（688825.SH），另有一只新股上市，為北交所的龍?chǎng)沃悄?span style="background-color:transparent">（920117.BJ）。

一只新股申購(gòu)

長(zhǎng)鑫科技（688825）是我國(guó)規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)、布局最全的DRAM研發(fā)設(shè)計(jì)制造一體化企業(yè)。自2016年成立以來(lái)，公司始終專注于DRAM產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。

此次長(zhǎng)鑫科技（688825）發(fā)行數(shù)量為66.88億股，發(fā)行價(jià)格為8.66元/股，一簽為500股，若成功中一簽需繳款4330元。由于發(fā)行規(guī)模巨大，機(jī)構(gòu)測(cè)算其網(wǎng)上中簽率有望達(dá)到0.3%至0.7%，明顯高于一般新股。綜合來(lái)看，根據(jù)多家機(jī)構(gòu)給出的中性預(yù)期，長(zhǎng)鑫科技（688825）上市后市值約3萬(wàn)億元，中一簽盈利約2萬(wàn)元。

產(chǎn)品方面，長(zhǎng)鑫科技（688825）產(chǎn)品覆蓋DDR、LPDDR兩大主流系列，并且各系列均能提供當(dāng)前市場(chǎng)主流的第四代、第五代產(chǎn)品，包括DDR4、DDR5、LPDDR4X、LPDDR5/5X等，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于服務(wù)器、移動(dòng)設(shè)備、個(gè)人電腦、智能汽車(chē)等市場(chǎng)領(lǐng)域。

技術(shù)方面，長(zhǎng)鑫科技（688825）通過(guò)持續(xù)不斷的研發(fā)投入與技術(shù)創(chuàng)新，已形成多項(xiàng)科研成果，并在DRAM產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制造工藝、封裝測(cè)試、模組設(shè)計(jì)與應(yīng)用等各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)構(gòu)建了全面、完善的核心技術(shù)體系，主要核心技術(shù)已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。截至2025年12月31日，公司共擁有3929項(xiàng)境內(nèi)專利（其中發(fā)明專利3165項(xiàng)）以及3043項(xiàng)境外專利。根據(jù)世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，公司2023年國(guó)際專利申請(qǐng)公開(kāi)數(shù)量排名全球第22位；根據(jù)美國(guó)權(quán)威專利服務(wù)機(jī)構(gòu)IFI公布的數(shù)據(jù)，公司2024年美國(guó)專利授權(quán)排名全球第42位，在所有上榜的中國(guó)企業(yè)中排名第四。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局方面，當(dāng)前全球前三家DRAM廠商三星電子、SK海力士（SKHY）和美光科技（MU）長(zhǎng)期占全球90%以上的市場(chǎng)份額。長(zhǎng)鑫科技（688825）致力于持續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)能，不斷提升全球市場(chǎng)份額，并為我國(guó)DRAM市場(chǎng)提供穩(wěn)定的供應(yīng)。公司在合肥、北京兩地共擁有3座12英寸DRAM晶圓廠，產(chǎn)能規(guī)模位居中國(guó)第一、全球第四。

客戶方面，長(zhǎng)鑫科技（688825）在服務(wù)器、移動(dòng)設(shè)備、個(gè)人電腦、智能汽車(chē)等各大領(lǐng)域積累了廣泛的優(yōu)質(zhì)客戶資源，建立了良好的品牌形象。公司與阿里云、字節(jié)跳動(dòng)、騰訊、聯(lián)想、小米、傳音、榮耀、OPPO、vivo等行業(yè)核心客戶開(kāi)展了深度合作，持續(xù)贏得客戶的肯定和贊譽(yù)。此外，公司積極與半導(dǎo)體（881121）存儲(chǔ)設(shè)計(jì)企業(yè)、EDA廠商、材料廠商、設(shè)備及零部件廠商、存儲(chǔ)模組廠商等緊密合作，共同推動(dòng)我國(guó)DRAM市場(chǎng)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)生態(tài)的完善。

不過(guò)，長(zhǎng)鑫科技（688825）提醒投資者，人工智能（885728）發(fā)展是驅(qū)動(dòng)本輪DRAM行情的重要因素之一，未來(lái)其帶來(lái)的DRAM市場(chǎng)需求存在不確定性。2025年下半年以來(lái)，受人工智能（885728）發(fā)展帶來(lái)的DRAM需求增長(zhǎng)、全球主要廠商產(chǎn)能調(diào)配等因素影響，全球DRAM產(chǎn)品供不應(yīng)求，帶動(dòng)DRAM產(chǎn)品價(jià)格上漲，這是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因之一。當(dāng)前全球主要DRAM廠商均在積極進(jìn)行技術(shù)升級(jí)和擴(kuò)充產(chǎn)能，后續(xù)若人工智能（885728）對(duì)DRAM需求不及預(yù)期，疊加新產(chǎn)能的釋放，或?qū)?dǎo)致供過(guò)于求，進(jìn)而致使公司業(yè)績(jī)下行。

一只新股上市

龍?chǎng)沃悄苁且患抑悄苤圃祛I(lǐng)域的國(guó)家級(jí)專精特新（885929）重點(diǎn)“小巨人”企業(yè)，主要從事微納米高端復(fù)合材料制備設(shè)備及自動(dòng)化生產(chǎn)線的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)，公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于微納米級(jí)超細(xì)粉體制備。

公開(kāi)資料顯示，超細(xì)粉體的材料粒度達(dá)到微米、納米級(jí)時(shí)，其物理化學(xué)性質(zhì)發(fā)生明顯變化，體現(xiàn)出分布均勻、比表面積大、化學(xué)反應(yīng)迅速等優(yōu)良性能，可滿足特定的制造需求。目前，超細(xì)粉體已成為新能源（850101）電池、精細(xì)化工（850102）、半導(dǎo)體（881121）/集成電路、食品醫(yī)藥等流程型行業(yè)不可或缺的原材料。

據(jù)招股書(shū)介紹，龍?chǎng)沃悄苁菄?guó)家級(jí)專精特新（885929）重點(diǎn)“小巨人”、國(guó)家特種超細(xì)粉體工程技術(shù)研究中心—微納米材料制備裝備工程化與產(chǎn)業(yè)化試驗(yàn)基地、江蘇省省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心、江蘇省微納米材料制備裝備工程技術(shù)研究中心，目前已逐步形成了研磨設(shè)備、干燥設(shè)備及物料自動(dòng)化生產(chǎn)線三類核心業(yè)務(wù)。截至2025年末，公司共擁有88項(xiàng)授權(quán)專利，其中發(fā)明專利20項(xiàng)。

銷(xiāo)售模式方面，龍?chǎng)沃悄苤饕捎弥变N(xiāo)模式，通常直接面向終端用戶，少量客戶為集成商、貿(mào)易商、貼牌商。2025年公司前五大客戶分別為創(chuàng)普斯（深圳）新能源（850101）科技集團(tuán)有限公司及其子公司、國(guó)軒高科（002074）股份有限公司及其子公司、中創(chuàng)新航（HK3931）科技集團(tuán)股份有限公司及其子公司、湖北融通高科先進(jìn)材料集團(tuán)股份有限公司及其子公司、甘肅金川瑞翔新材料股份有限公司及其子公司。

營(yíng)收方面，2022年至2024年，龍?chǎng)沃悄軤I(yíng)業(yè)收入分別為3.36億元、5.82億元和6.04億元，2023年和2024年同比分別增長(zhǎng)73.22%和3.79%。2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.34億元，同比增長(zhǎng)4.96%。

龍?chǎng)沃悄鼙硎?，公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)速度較快，主要得益于公司業(yè)務(wù)基礎(chǔ)完善，前期研發(fā)布局了新產(chǎn)品，同時(shí)下游新能源（850101）領(lǐng)域快速擴(kuò)張產(chǎn)能，公司憑借競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)取得了較多的訂單并建立了良好的口碑。

利潤(rùn)方面，2022年至2024年，龍?chǎng)沃悄軞w母凈利潤(rùn)分別為8716.03萬(wàn)元、14279.97萬(wàn)元和12015.38萬(wàn)元，2023年和2024年同比分別增長(zhǎng)63.84%和下降15.86%。2025年，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11814.96萬(wàn)元，同比下降1.67%。

不過(guò)，龍?chǎng)沃悄茉谡泄蓵?shū)中也提醒，雖然公司作為微納米高端復(fù)合材料制備領(lǐng)域的重要供應(yīng)商，深度服務(wù)于新能源（850101）、精細(xì)化工（850102）、食品醫(yī)藥、資源再生利用等多個(gè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，但行業(yè)快速發(fā)展也吸引了更多競(jìng)爭(zhēng)者加大研發(fā)投入和產(chǎn)能擴(kuò)張力度，可能導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。若公司不能持續(xù)保持技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)、提升產(chǎn)品性能和服務(wù)質(zhì)量，或未能及時(shí)把握市場(chǎng)機(jī)遇，可能會(huì)對(duì)公司的市場(chǎng)份額、收入規(guī)模和盈利能力產(chǎn)生不利影響。