今日，長(zhǎng)鑫科技（688825）正式開啟網(wǎng)上及網(wǎng)下申購(gòu)。據(jù)多家機(jī)構(gòu)綜合測(cè)算，其網(wǎng)上中簽率預(yù)計(jì)將落在0.3%至0.7%的區(qū)間內(nèi)，顯著優(yōu)于常規(guī)新股水平。

承載國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)芯片（886042）突圍重任的國(guó)產(chǎn)DRAM(動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器)龍頭企業(yè)長(zhǎng)鑫科技（688825）(證券代碼：688825.SH，申購(gòu)代碼：787825)即將成為A股新坐標(biāo)。

7月16日，長(zhǎng)鑫科技（688825）正式開啟網(wǎng)上及網(wǎng)下申購(gòu)。作為2026年以來(lái)A股最大IPO項(xiàng)目，同時(shí)也是科創(chuàng)板歷史上規(guī)模最大的IPO之一，長(zhǎng)鑫科技（688825）的登場(chǎng)無(wú)疑備受關(guān)注。

根據(jù)發(fā)行公告，長(zhǎng)鑫科技（688825）本次發(fā)行價(jià)格確定為8.66元/股，按照超額配售選擇權(quán)行使前的發(fā)行后總股本計(jì)算，對(duì)應(yīng)上市市值約5792億元。網(wǎng)上申購(gòu)簡(jiǎn)稱為“長(zhǎng)鑫申購(gòu)”，時(shí)間為9:30—11:30、13:00—15:00，網(wǎng)下申購(gòu)時(shí)間為9:30—15:00，申購(gòu)時(shí)無(wú)需繳付申購(gòu)資金。每一申購(gòu)單位為500股，最高不得超過(guò)334.9萬(wàn)股。若成功中簽一簽(500股)，投資者需繳款4330元，頂格申購(gòu)需配滬市市值3349萬(wàn)元。參與網(wǎng)上申購(gòu)需滿足在7月14日(T-2日)前20個(gè)交易日持有上海市場(chǎng)非限售A股股份和非限售存托憑證市值日均不低于1萬(wàn)元，并已開通科創(chuàng)板交易權(quán)限。

與眾多登陸資本市場(chǎng)的企業(yè)類似，長(zhǎng)鑫科技（688825）本次發(fā)行亦采用戰(zhàn)略配售、網(wǎng)下發(fā)行與網(wǎng)上發(fā)行相結(jié)合的方式，其初始發(fā)行股份數(shù)量為66.88億股，占發(fā)行后總股本約10%，并授予保薦機(jī)構(gòu)中金公司（601995）不超過(guò)初始發(fā)行股份15%的超額配售選擇權(quán)(“綠鞋”機(jī)制)。若全額行使超額配售選擇權(quán)，發(fā)行總股數(shù)將擴(kuò)大至76.91億股。

募資方面，公司募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用募集資金295億元。按8.66元/股的發(fā)行價(jià)計(jì)算，超額配售選擇權(quán)行使前，預(yù)計(jì)募集資金總額約579.19億元；若全額行使，預(yù)計(jì)募集資金總額約666.07億元，募資規(guī)模為今年截至目前A股IPO之最。

憑借超大規(guī)模的發(fā)行體量，長(zhǎng)鑫科技（688825）本次打新的中簽概率備受市場(chǎng)矚目。據(jù)多家機(jī)構(gòu)綜合測(cè)算，其網(wǎng)上中簽率預(yù)計(jì)將落在0.3%至0.7%的區(qū)間內(nèi)，顯著優(yōu)于常規(guī)新股水平。根據(jù)時(shí)間安排，7月20日，長(zhǎng)鑫科技（688825）將披露網(wǎng)下初步配售結(jié)果及網(wǎng)上中簽結(jié)果公告。

長(zhǎng)鑫科技（688825）成立于2016年，總部位于合肥，是目前我國(guó)規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)、布局最全的DRAM研發(fā)設(shè)計(jì)制造一體化企業(yè)，在合肥、北京兩地共擁有3座12英寸DRAM晶圓廠。全球DRAM市場(chǎng)長(zhǎng)期由三星電子、SK海力士（SKHY）、美光科技（MU）三家壟斷，合計(jì)市占率超過(guò)90%。長(zhǎng)鑫科技（688825）是國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)DRAM量產(chǎn)的企業(yè)。根據(jù)Omdia的數(shù)據(jù)，按產(chǎn)能、出貨量和銷售額統(tǒng)計(jì)，長(zhǎng)鑫科技（688825）已成為中國(guó)第一、全球第四的DRAM廠商，按2025年第四季度DRAM銷售額統(tǒng)計(jì)，長(zhǎng)鑫科技（688825）的全球市場(chǎng)份額已增至7.67%。

目前，長(zhǎng)鑫科技（688825）正處于高速增長(zhǎng)通道。根據(jù)招股書中給到的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，2026年第一季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入508億元，扣非后凈利潤(rùn)超263億元，同比增速分別高達(dá)719%和1993%。展望上半年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1100億元至1200億元，同比增長(zhǎng)612.53%至677.31%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)500億元至570億元，同比增長(zhǎng)2244.03%至2544.19%。

在7月15日的網(wǎng)上投資者交流會(huì)上，長(zhǎng)鑫科技（688825）董事長(zhǎng)朱一明表示，DRAM產(chǎn)品是現(xiàn)代存儲(chǔ)器的重要組成部分，公司DRAM產(chǎn)品主要應(yīng)用于移動(dòng)設(shè)備、服務(wù)器及個(gè)人電腦領(lǐng)域，受益于數(shù)據(jù)中心等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求持續(xù)快速增長(zhǎng)，公司把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)于2024年底推出DDR5等更新代際產(chǎn)品并快速實(shí)現(xiàn)客戶導(dǎo)入，應(yīng)用于服務(wù)器領(lǐng)域的DRAM產(chǎn)品收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

不過(guò)，朱一明同時(shí)提示了行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，他表示，2025年下半年以來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，確實(shí)受益于AI驅(qū)動(dòng)的DRAM需求爆發(fā)及行業(yè)供需緊張。但DRAM行業(yè)具有強(qiáng)周期（883436）性，價(jià)格波動(dòng)較大，且AI發(fā)展對(duì)DRAM市場(chǎng)需求存在不確定性。若宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生不利變化AI需求不及預(yù)期或新產(chǎn)能集中釋放，行業(yè)可能重回下行周期（883436）。

不可否認(rèn)，長(zhǎng)鑫科技（688825）所在的DRAM行業(yè)具有周期（883436）性特征。該公司在招股書中坦言，作為典型的資金密集型產(chǎn)業(yè)，DRAM從規(guī)劃到滿產(chǎn)通常需要數(shù)年的時(shí)間，當(dāng)市場(chǎng)需求因技術(shù)迭代或新興應(yīng)用爆發(fā)時(shí)，廠商難以快速增加產(chǎn)能，導(dǎo)致短期產(chǎn)品供不應(yīng)求，迅速推升產(chǎn)品價(jià)格上漲；但隨后頭部廠商的集中擴(kuò)產(chǎn)往往導(dǎo)致供給過(guò)剩，行業(yè)進(jìn)入下行周期（883436）。同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、高集中度市場(chǎng)格局下主要廠商的產(chǎn)能調(diào)控策略等因素也進(jìn)一步加劇周期（883436）波動(dòng)。

“在行業(yè)強(qiáng)周期（883436）性特征下，難以預(yù)測(cè)的價(jià)格波動(dòng)可能導(dǎo)致DRAM產(chǎn)品銷售價(jià)格短期內(nèi)大幅上漲或下跌，增加了行業(yè)內(nèi)廠商在生產(chǎn)規(guī)劃、存貨管理及資本開支決策等方面的經(jīng)營(yíng)難度，并對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)一定壓力。前述不確定性使得行業(yè)內(nèi)廠商面臨行業(yè)強(qiáng)周期（883436）性特征下帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)。”長(zhǎng)鑫科技（688825）進(jìn)一步表示。