7月16日，國內存儲龍頭長鑫科技（688825）正式開啟網(wǎng)上和網(wǎng)下申購。長鑫科技（688825）本次發(fā)行價格為8.66元/股，機構普遍預計長鑫科技（688825）上市后市值在1萬億元至4萬億元之間，以此計算，中一簽的盈利空間大約在3000元至2.6萬元之間。
在7月15日舉辦的網(wǎng)上投資者交流會中，長鑫科技（688825）董事長朱一明表示，本次發(fā)行上市能夠有效加速公司產能規(guī)模的建設、工藝技術的升級、產品布局的完善和產品性能的優(yōu)化，增強公司對龐大市場需求的供給保障能力，助力我國信息基礎設施建設和新質生產力發(fā)展，為保障國家信息及產業(yè)安全和構建國家現(xiàn)代化產業(yè)體系貢獻力量。
募資額最高666億元
超級存儲周期中已實現(xiàn)扭虧
長鑫科技（688825）此次上市超額配售選擇權行使前，預計募集資金總額約579.19億元，若超額配售選擇權全額行使，預計募集資金總額約666.07億元，將超過2020年中芯國際（688981）創(chuàng)下的532億元紀錄，成為A股歷史上第三大IPO、科創(chuàng)板歷史上最大IPO。
長鑫科技（688825）主營業(yè)務為動態(tài)隨機存取存儲芯片（886042）（DRAM）的設計、研發(fā)、生產和銷售，該公司成立于2016年，2019年9月，長鑫科技（688825）推出自主設計生產的8Gb DDR4產品，實現(xiàn)了中國大陸DRAM產業(yè)“從零到一”的突破，發(fā)展至今已成為全球主流DRAM市場的重要競爭者。Omdia全球廠商2025年第四季度DRAM銷售額統(tǒng)計，長鑫科技（688825）的全球市場份額已增至7.67%，位列全球第四，中國第一。
在DRAM工藝技術上，長鑫科技（688825）自主研發(fā)的第四代工藝技術平臺已達到國際先進水平，DDR5設計技術、LPDDR4X設計技術及LPDDR5/5X設計技術等多項DRAM產品技術也均達到國際先進水平，且均實現(xiàn)量產。
招股書顯示，長鑫科技（688825）目前已商業(yè)化量產的DDR4、LPDDR4X和LPDDR5系列內存芯片及模組，已成功應用于小米、OPPO、vivo、傳音等國內主流智能手機品牌機型中，其中LPDDR5系列更是其面向主流移動終端市場的關鍵產品。長鑫科技（688825）在合肥、北京兩地共擁有3座12英寸DRAM晶圓廠，產能穩(wěn)步爬坡，2025年末月產能達30萬片，2026年將沖刺40萬片月產能規(guī)模。
在業(yè)績上，在本輪超級存儲周期（883436）中，長鑫存儲已實現(xiàn)盈利。長鑫科技（688825）更新的招股書財務數(shù)據(jù)顯示，2025年下半年以來，產品價格的持續(xù)上漲帶動了公司產品銷售毛利率和利潤水平的快速提升，并推動公司2025年實現(xiàn)扭虧為盈，其2026年一季度業(yè)績也迎來爆發(fā)式增長，營業(yè)收入508億元，同比增長719.13%；歸母凈利247.62億元，同比增長1688.30%，2026年上半年歸母凈利預計將達到500億元以上。相比之下，2023年與2024年長鑫科技（688825）的歸母凈利分別虧損163.4億元和71.45億元。
高管回應：核心產品、工藝技術達國際先進水平
與兆易創(chuàng)新不存在同業(yè)競爭
7月15日，長鑫科技（688825）舉行網(wǎng)上投資者交流會，包括董事長朱一明在內的多位長鑫科技（688825）高管對投資者關心的問題進行了回答。
有投資者提問長鑫科技（688825）產品的核心競爭優(yōu)勢體現(xiàn)在哪些方面，長鑫科技（688825）副總裁、董事會秘書袁園表示，由于計算和處理芯片性能持續(xù)提升，對DRAM不斷提出更高要求，需要DRAM產品不斷向更大的存儲密度、更快的傳輸速率、更低的功耗進行迭代升級。公司自2016年成立以來，始終專注于DRAM產品的研發(fā)、設計、生產及銷售。公司采取“跳代研發(fā)”的策略，完成了從第一代工藝技術平臺到第四代工藝技術平臺的量產，以及DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X的產品覆蓋和迭代，目前公司核心產品及工藝技術已達到國際先進水平。
在問答中，朱一明也分享了自己對DRAM國產化替代的進程與發(fā)展趨勢的看法，他表示DRAM作為集成電路產業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略基礎性產品，是數(shù)字經濟（885976）時代的核心芯片之一，也是國家信息基礎設施戰(zhàn)略安全的重要基石。我國是全球主要DRAM消費（883434）市場，但本土品牌DRAM產品自給率仍較低，未來發(fā)展空間廣闊。經過多年發(fā)展，公司突破了DRAM關鍵核心技術并順利實現(xiàn)產品自主研發(fā)、設計和商業(yè)化量產，填補了中國大陸DRAM產品在全球市場上的長期空白。本次發(fā)行上市能夠有效加速公司產能規(guī)模的建設、工藝技術的升級、產品布局的完善和產品性能的優(yōu)化，增強公司對龐大市場需求的供給保障能力，助力我國信息基礎設施建設和新質生產力發(fā)展，為保障國家信息及產業(yè)安全和構建國家現(xiàn)代化產業(yè)體系貢獻力量。
朱一明同時也是國產MCU龍頭兆易創(chuàng)新（603986）的核心掌舵人，兆易創(chuàng)新（603986）也與長鑫科技（688825）呈現(xiàn)出一種罕見的多層次、深度融合關系。兆易創(chuàng)新（603986）不僅是后者股東，也是其重要客戶，其自研DRAM產品由長鑫科技（688825）提供晶圓代工服務。據(jù)2025年4月26日的公告，兆易創(chuàng)新（603986）預計2025年全年將向長鑫科技（688825）采購總額高達1.61億美元（約合人民幣11.61億元）的產品。
有投資者也對長鑫科技（688825）與兆易創(chuàng)新（603986）之間是否存在同業(yè)競爭進行提問，袁園表示長鑫科技（688825）與兆易創(chuàng)新（603986）在主營業(yè)務及業(yè)務模式、產品結構、下游應用領域、重合客戶供應商、未來工藝技術和業(yè)務布局規(guī)劃等方面存在實質性差異。在DRAM業(yè)務方面，兆易創(chuàng)新（603986）DRAM業(yè)務的發(fā)展背景和產品結構、市場定位、業(yè)務發(fā)展階段和戰(zhàn)略發(fā)展目標等方面相較公司而言亦存在顯著差異。公司與兆易創(chuàng)新（603986）雙方業(yè)務及產品不存在實質競爭性、替代性，不存在構成重大不利影響的同業(yè)競爭或潛在同業(yè)競爭，不存在利益輸送或其他特殊安排。
