7月16日，國(guó)產(chǎn)DRAM龍頭長(zhǎng)鑫科技（688825）正式啟動(dòng)申購(gòu)，發(fā)行價(jià)定為8.66元/股。

作為科創(chuàng)板史上最大IPO，其網(wǎng)下發(fā)行吸引了民生理財(cái)、南銀理財(cái)、寧銀理財(cái)、興銀理財(cái)、中郵理財(cái)5家理財(cái)子公司踴躍參與。據(jù)悉，上述機(jī)構(gòu)旗下共29只產(chǎn)品入圍，合計(jì)申購(gòu)24.78億股，按發(fā)行價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)金額約214.59億元。其中，寧銀理財(cái)以19只產(chǎn)品入圍合計(jì)申購(gòu)13.52億股，在本次理財(cái)子陣營(yíng)中申購(gòu)數(shù)量居首。

長(zhǎng)鑫科技（688825）獲追捧的背后，是理財(cái)子公司近期加速布局權(quán)益市場(chǎng)。深交所數(shù)據(jù)顯示，截至7月16日，光大理財(cái)、寧銀理財(cái)、興銀理財(cái)3家理財(cái)子在深交所的累計(jì)報(bào)價(jià)次數(shù)已攀升至326次，較3月初的100次出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。對(duì)此，分析人士向記者指出，理財(cái)子通過積極參與優(yōu)質(zhì)企業(yè)IPO，可以增厚產(chǎn)品收益、優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，在分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)捕捉相關(guān)紅利。

入圍理財(cái)產(chǎn)品類型豐富

本次長(zhǎng)鑫科技（688825）發(fā)行采用戰(zhàn)略配售、網(wǎng)下發(fā)行與網(wǎng)上發(fā)行相結(jié)合的方式進(jìn)行。其中，網(wǎng)下發(fā)行面向符合條件的機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)配售，也是本次理財(cái)子公司參與的主要通道。

理財(cái)子能夠深度參與IPO網(wǎng)下發(fā)行，得益于制度層面的破冰。2025年上半年，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改（證券發(fā)行與承銷管理辦法）的決定》，明確將銀行理財(cái)產(chǎn)品納入IPO優(yōu)先配售對(duì)象，賦予其與公募基金同等的A類投資者待遇。這一政策紅利直接提升了理財(cái)子在網(wǎng)下配售中的獲配優(yōu)先級(jí)，為其布局權(quán)益市場(chǎng)打開了關(guān)鍵通道。

“相關(guān)政策提高了理財(cái)子的參與便利度。”全聯(lián)并購(gòu)公會(huì)信用管理委員會(huì)專家安光勇向記者表示。

在此背景下，5家理財(cái)子旗下共29只產(chǎn)品通過網(wǎng)下發(fā)行合計(jì)申購(gòu)長(zhǎng)鑫科技（688825）24.78億股，對(duì)應(yīng)申購(gòu)金額約214.59億元。另有光大理財(cái)?shù)?只產(chǎn)品被判定無效報(bào)價(jià)，被予以剔除。從機(jī)構(gòu)分布看，寧銀理財(cái)以19只產(chǎn)品入圍居首，顯示出其在打新策略上的系統(tǒng)化布局；興銀理財(cái)4只、中郵理財(cái)3只、南銀理財(cái)2只、民生理財(cái)1只。

從單只產(chǎn)品申購(gòu)數(shù)量看，差異較為顯著。最少僅2220萬(wàn)股，最多達(dá)2.3億股。包括寧銀理財(cái)寧贏平衡增利國(guó)企紅利混合類日開理財(cái)6號(hào)、中郵理財(cái)財(cái)富鑫鑫向榮及鴻鑫日開2號(hào)（陸港紅利策略）人民幣理財(cái)產(chǎn)品，申購(gòu)數(shù)量均達(dá)到2.3億股。

記者梳理這29只入圍產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，一是風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)普遍居中 ，R3中等風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品占比過半，R2中低風(fēng)險(xiǎn)與R4中高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品較少；二是投資類型偏穩(wěn)，約半數(shù)為偏債混合型，債券底倉(cāng)提供安全墊，權(quán)益?zhèn)}位靈活捕捉打新機(jī)會(huì)；三是持有期多樣化，過半產(chǎn)品設(shè)有180天至2年不等的最低持有期要求。此外，部分產(chǎn)品起購(gòu)門檻低至1元，整體為不同需求的投資者提供了差異化選擇。

有銀行理財(cái)經(jīng)理向記者表示，對(duì)于熱門新股，普通投資者不僅中簽概率較低，還面臨科創(chuàng)板的準(zhǔn)入限制，而借道機(jī)構(gòu)產(chǎn)品則成為參與布局的有效途徑。相比之下，理財(cái)子公司在網(wǎng)下發(fā)行申購(gòu)中具備更高的獲配概率與資金使用效率，優(yōu)質(zhì)新股資產(chǎn)的注入也有助于提升理財(cái)產(chǎn)品的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

理財(cái)子積極布局打新

所謂“打新”，據(jù)多家理財(cái)子介紹，即投資者在一級(jí)市場(chǎng)通過網(wǎng)上或網(wǎng)下申購(gòu)參與新股IPO，待上市后擇機(jī)賣出以獲取價(jià)差收益。當(dāng)發(fā)行價(jià)低于市場(chǎng)認(rèn)可估值時(shí)，新股往往具備較大上漲空間。

數(shù)據(jù)顯示，2025年A股新股上市首日平均漲幅超260%，豐厚的回報(bào)預(yù)期推動(dòng)理財(cái)子打新熱情持續(xù)高漲。深交所數(shù)據(jù)顯示，截至7月16日，光大理財(cái)、寧銀理財(cái)、興銀理財(cái)3家理財(cái)子在深交所的累計(jì)報(bào)價(jià)次數(shù)已攀升至326次，較3月初的100次出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

寧銀理財(cái)披露，截至2026年6月，其累計(jì)直投參與滬深交易所73次新股申購(gòu)，入圍率高達(dá)94.5%，已獲配新股上市首日平均漲幅達(dá)278%，最高達(dá)1300%；中郵理財(cái)則自2024年起布局港股IPO市場(chǎng)，累計(jì)參與港股基石及錨定投資36筆，聚焦人工智能（885728）、新能源（850101）AI、先進(jìn)制造（883433）等核心賽道，通過跨市場(chǎng)打新捕捉高成長(zhǎng)紅利。

理財(cái)子公司熱衷網(wǎng)下打新背后有多重考量。蘇商銀行特約研究員武澤偉向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，一是應(yīng)對(duì)“資產(chǎn)荒”和傳統(tǒng)固收資產(chǎn)收益率下行的壓力，尋找相對(duì)確定的收益增強(qiáng)渠道；二是網(wǎng)下打新中簽率較高、收益相對(duì)穩(wěn)定，能有效提升理財(cái)產(chǎn)品整體業(yè)績(jī)；三是通過參與優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，可以優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，分散風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛此前亦向記者指出，在固收資產(chǎn)收益持續(xù)下行、債券類產(chǎn)品平均兌付收益率已跌破2.3%的背景下，打新幾乎成為理財(cái)公司在低波動(dòng)、低風(fēng)險(xiǎn)前提下實(shí)現(xiàn)收益增厚的最優(yōu)選項(xiàng)之一。

對(duì)于投資者而言，新股獲配收益會(huì)反映在產(chǎn)品凈值中。武澤偉解釋，理財(cái)產(chǎn)品獲配新股后，相應(yīng)成本記入資產(chǎn)凈值，上市后按市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)調(diào)整，收益體現(xiàn)為單位凈值的增長(zhǎng)。他同時(shí)提醒，購(gòu)買此類含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下指標(biāo)：產(chǎn)品投資策略中權(quán)益類資產(chǎn)的比例限制、歷史打新收益貢獻(xiàn)情況、產(chǎn)品封閉期或贖回規(guī)則、新股投資的行業(yè)分布和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。