7月份以來，全球股票市場出現(xiàn)較為明顯的波動，A股市場亦經歷了一定幅度的調整，這也引發(fā)了投資者對后市走向的廣泛關注。對此，《證券日報》記者采訪多家公募機構了解到，短期波動并未動搖機構對A股市場中長期走勢的信心。隨著上市公司中報業(yè)績披露窗口的開啟，市場定價邏輯正從估值驅動向業(yè)績兌現(xiàn)切換，震蕩整理反而為中長期布局提供了較好的配置窗口。

基本面支撐依然穩(wěn)固

針對近期市場的連續(xù)回調，興業(yè)基金相關人士分析稱，這主要是受資金面承壓、外圍情緒傳導等因素影響。前期科技賽道積累了較大漲幅，板塊交易擁擠度偏高，在缺乏新增資金的背景下，部分資金選擇減持高位品種以鎖定利潤；與此同時，外圍科技資產的集體走弱，對A股風險偏好形成壓制；此外，市場也在等待海外科技巨頭財報的發(fā)布，以驗證產業(yè)需求的真實性與持續(xù)性。該人士判斷：“短期市場大概率延續(xù)震蕩筑底走勢，但隨著相關事件逐步明朗，A股風險偏好有望逐步回升?！?/p>

在博時基金相關人士看來，近期市場調整是正常的再平衡過程，隨著部分板塊估值壓力逐步釋放，后續(xù)相關領域仍有望迎來修復機遇。

金鷹基金首席經濟學家、權益研究部總經理楊剛則給出了更為積極的判斷。他認為，A股下行風險相對可控，高位波動更多是在消化交易層面的因素，在AI(人工智能（885728）)產業(yè)趨勢繼續(xù)提供向上增長動能的背景下，后續(xù)仍可圍繞業(yè)績可驗證、景氣能持續(xù)兌現(xiàn)的方向尋找結構性機會。

從宏觀基本面看，A股市場整體依然具備較強支撐。工銀瑞信基金相關人士表示，國內流動性適度寬松、無風險利率低位的環(huán)境沒有發(fā)生變化，政策對資本市場的呵護也沒有發(fā)生變化；海外流動性邊際收緊預期已經定價相對充分；上市公司盈利亮點仍然可尋。因此，短期波動反而帶來了較好的配置機會。

東吳基金權益投資總部總經理、基金經理劉元海認為，今年A股非金融上市公司凈利潤增速見底回升并保持一定增長趨勢的可能性相對較大，下半年市場投資機會值得適當關注。

國海富蘭克林基金相關人士判斷，由產業(yè)趨勢驅動的市場中長期趨勢仍未結束，下半年市場整體仍具備向上動能。

業(yè)績驗證窗口開啟

當前正處于中報業(yè)績密集披露的關鍵窗口期，市場對上市公司基本面的關注度顯著提升。多家公募機構認為，業(yè)績的持續(xù)驗證將為市場提供更為堅實的支撐，同時也有助于厘清不同板塊的真實景氣度。

長城基金高級宏觀策略研究員汪立認為，中期市場上行趨勢并未改變，歷史經驗顯示，市場階段性的擁擠出清和籌碼重置，往往有助于下一階段行情集中于有業(yè)績兌現(xiàn)的主線。策略上，待擁擠度消化和財報驗證后，可根據(jù)產業(yè)景氣度聚焦核心龍頭。

興證全球基金相關人士從資金流向角度分析稱，伴隨中報業(yè)績窗口逐步開啟，市場定價邏輯將逐步由前期估值修復切換至業(yè)績兌現(xiàn)驗證，高景氣成長賽道與高股息防御板塊之間的資金再配置、倉位再平衡，將成為下半年市場資金博弈的核心主線。

華夏基金相關人士認為，盡管短期情緒面承壓，但科技產業(yè)鏈的中長期邏輯并未發(fā)生根本動搖。經過本輪調整后，部分龍頭估值已回落至合理區(qū)間中低位，相關ETF(交易型開放式指數(shù)基金)資金連續(xù)多日逆勢凈流入，顯示機構正在左側布局。綜合來看，短期以震蕩筑底為主基調，后續(xù)需密切關注中報密集披露期的業(yè)績驗證結果。

在具體配置方向上，多家公募機構建議采取均衡策略，兼顧成長主線與防御底倉。

鵬華基金權益投資一部基金經理黃奕松表示，中期看好的方向主要包括三類：一是在市場化需求拉動下實現(xiàn)逆勢資本開支擴張、兌現(xiàn)高速成長的行業(yè)；二是在地緣沖突加劇背景下，能夠滿足產業(yè)結構轉型和科技自立自強需要的行業(yè)；三是競爭格局清晰的穩(wěn)健類資產和非AI的超跌個股機會。其中，前兩類以科技為主，第三類則不局限于特定行業(yè)，其共性特征是穩(wěn)定性強、確定性高或估值處于非常低估的水平。

招商基金相關人士則認為，景氣分化下風格難以系統(tǒng)性切換，科技板塊的上行趨勢并未改變，但投資應重點聚焦業(yè)績確定性強的核心細分領域。同時，隨著市場波動加大，可適度關注低位成長以及穩(wěn)健紅利板塊的再平衡機會。