國(guó)泰海通（HK2611）證券認(rèn)為，在頭部券商紛紛發(fā)布遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的業(yè)績(jī)快報(bào)背景下，無(wú)論是板塊還是個(gè)股走勢(shì)還是呈現(xiàn)出“利好兌現(xiàn)”的股價(jià)走勢(shì)。這里面體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)券商板塊業(yè)績(jī)持續(xù)性的信心不足，也體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力預(yù)期不足的現(xiàn)狀。市場(chǎng)當(dāng)前過(guò)度把券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)歸因于市場(chǎng)上漲尤其是科創(chuàng)板塊上漲的預(yù)期，和實(shí)際情況還是有差異的。從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力來(lái)看，高凈值客戶入市、國(guó)際業(yè)務(wù)高增是除了科創(chuàng)跟投以外更主要的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力。相信在半年報(bào)出來(lái)后，相關(guān)數(shù)據(jù)更能驗(yàn)證這個(gè)事實(shí)。

國(guó)信證券（002736）認(rèn)為，上半年資本市場(chǎng)延續(xù)高景氣，證券行業(yè)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，已披露半年度業(yè)績(jī)預(yù)告的10家上市券商全部預(yù)增。五大核心業(yè)務(wù)線全面增長(zhǎng)：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受益于居民財(cái)富遷移與ETF生態(tài)完善，A股日均成交額達(dá)2.74萬(wàn)億元(同比近翻倍)；兩融余額維持3.02萬(wàn)億元高位(同比增長(zhǎng)63.22%)，利息收入彈性釋放；投行業(yè)務(wù)由科技IPO引領(lǐng)修復(fù)，上半年IPO募資約706億元(科創(chuàng)板占比近30%)，再融資與債券承銷同步回暖；自營(yíng)業(yè)務(wù)呈“固收打底、權(quán)益增強(qiáng)”格局，科創(chuàng)跟投浮盈逐步兌現(xiàn)；資管業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張，主動(dòng)管理能力增強(qiáng)。當(dāng)前券商板塊PB僅1.30倍，處近十年約20%分位數(shù)，與盈利高增形成深度背離。下半年在流動(dòng)性寬松、科創(chuàng)改革深化及直投股權(quán)價(jià)值重估(“科創(chuàng)券商”敘事)推動(dòng)下，行業(yè)有望延續(xù)業(yè)績(jī)高增與估值修復(fù)。