近日，A股2026年半年度業(yè)績預告進入密集披露期。截至發(fā)稿，數(shù)據(jù)顯示，已有超1600家上市公司發(fā)布半年度業(yè)績預告。期貨日報記者梳理這份階段性經(jīng)營成績單發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)“冷熱割裂”的格局：AI算力、上游周期（883436）性資源、新能源（850101）材料賽道量價齊升、景氣度高企，地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、供需錯配的相關(guān)制造業(yè)、經(jīng)營單一的終端制造企業(yè)則經(jīng)營承壓。

從業(yè)績維度來看，上半年上市公司業(yè)績并未全面復蘇，而是呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性修復特征。在已披露半年度業(yè)績預告的企業(yè)中，預增、略增、扭虧、續(xù)盈等公司的占比較高，整體盈利具有較強韌性，但行業(yè)景氣度分化較為突出——存儲芯片（886042）、鎢、有機硅（884211）、化工（850102）原料、工業(yè)銅等上游資源品價格同比大幅上漲，相關(guān)企業(yè)直接受益；中下游制造企業(yè)則持續(xù)承受原料漲價帶來的成本影響，盈利空間持續(xù)收窄，產(chǎn)業(yè)鏈利潤向上游傾斜。

行業(yè)頭部企業(yè)集聚效應凸顯。高景氣賽道的龍頭企業(yè)，無論是盈利規(guī)模還是業(yè)績增速，均優(yōu)于同賽道的中小企業(yè)。煉化、存儲、鋰電、有色金屬（1B0819）等行業(yè)頭部企業(yè)依托一體化產(chǎn)能、規(guī)模議價優(yōu)勢，毛利率修復節(jié)奏更快。而供需錯配的行業(yè)，中小企業(yè)率先陷入虧損，僅龍頭企業(yè)依靠成本優(yōu)勢勉強維持微利。化工（850102）、養(yǎng)殖、有色金屬（1B0819）、鋰電材料等行業(yè)中多數(shù)企業(yè)擺脫持續(xù)虧損，實現(xiàn)扭虧。市場普遍將二季度確認為周期（883436）上行拐點，三季度則是驗證周期（883436）持續(xù)性的關(guān)鍵窗口。

出口占比高、具備穩(wěn)定海外業(yè)務渠道的化工（850102）、有色金屬（1B0819）、鋰電、紡織等企業(yè)，整體抗風險能力更強，海外訂單占比較高的龍頭企業(yè)的虧損幅度遠低于經(jīng)營渠道單一的企業(yè)。

整體來看，周期（883436）行情疊加全球新興產(chǎn)業(yè)需求，共同造就了本輪上市公司業(yè)績“冰火兩重天”的格局。

在產(chǎn)業(yè)鏈利潤再分配的大背景下，期貨和衍生品的價值愈發(fā)凸顯。數(shù)據(jù)顯示，2026年以來，A股已有超900家上市公司發(fā)布套期保值相關(guān)公告，企業(yè)運用期貨和衍生品管理風險的意愿持續(xù)增強。

企業(yè)在半年度業(yè)績預告中的表述直觀印證了這一趨勢。

億緯鋰能（300014）在半年度業(yè)績預告中表示，為應對顯著攀升的供應鏈成本壓力，公司主動實施前置管理，通過供應鏈多元化布局、戰(zhàn)略性采購規(guī)劃及“審慎運用金融工具”，有效減弱了原材料成本上漲的影響，確保了主營業(yè)務盈利能力的穩(wěn)定性。

衛(wèi)星化學（002648）同樣在業(yè)績公告中提及“審慎運用金融工具”，稱公司通過供應鏈多元化布局和戰(zhàn)略性采購規(guī)劃，有效對沖了成本波動的影響，確保了主營業(yè)務盈利能力的穩(wěn)定性。

上述兩家企業(yè)的表述雖然各有側(cè)重，但都釋放出一個信號：期貨和衍生品已從企業(yè)經(jīng)營的可選工具，轉(zhuǎn)變?yōu)閯傂枧渲谩Ｔ谠牧蟽r格大幅震蕩的市場環(huán)境下，能否借助期貨工具鎖定原料成本、管控產(chǎn)品售價波動風險，直接決定企業(yè)能否在周期（883436）波動中守住盈利底線。

對中下游制造企業(yè)而言，當原料漲價、終端產(chǎn)品提價傳導不暢時，套期保值是其鎖定成本、保障盈利的核心手段。

事實上，期貨和衍生品對上市公司的價值遠不止簡單地對沖價格波動風險，更在于賦能企業(yè)提升產(chǎn)業(yè)鏈抗周期（883436）韌性與核心競爭力。

當前，眾多上市企業(yè)不再被動地承受大宗商品價格漲跌沖擊，而是依托期貨工具統(tǒng)籌采購、銷售節(jié)奏：當原料價格低時，通過期貨鎖價提前備貨；當成品價格高時，利用賣出套保鎖定銷售利潤。這套主動的價格風險管理體系，已成為企業(yè)打造差異化競爭優(yōu)勢的核心抓手。

期貨和衍生品能夠幫助企業(yè)增強產(chǎn)業(yè)鏈韌性，平穩(wěn)穿越行業(yè)下行周期（883436）。上半年實現(xiàn)扭虧的化工（850102）、有色金屬（1B0819）、鋰電材料等企業(yè)，多數(shù)在2025年行業(yè)低谷階段通過套期保值鎖定生產(chǎn)成本，為本輪周期（883436）反轉(zhuǎn)后的盈利反彈預留了充足的利潤空間。

當下，地緣沖突頻發(fā)、匯率大幅波動等多重因素疊加，全球供應鏈體系迎來重構(gòu)，大宗商品定價體系也迎來深度變革，大宗商品價格面臨的不確定性持續(xù)上升。對A股上市公司而言，主動運用期貨和衍生品，既是應對短期成本沖擊的現(xiàn)實舉措，更是布局長期發(fā)展、提升綜合競爭力的戰(zhàn)略選擇。

在半年度業(yè)績預告中逆勢增收、成功扭虧的企業(yè)，大多早已建立成熟的價格風險管理體系。可以預見，隨著我國期貨市場品種體系持續(xù)完善、上市公司套期保值實操經(jīng)驗不斷豐富，期貨服務實體經(jīng)濟的效能將持續(xù)提升。