7月17日，中信證券（HK6030）最新研報(bào)指出，美聯(lián)儲(chǔ)沃什首秀取消前瞻指引，市場(chǎng)定價(jià)的加息預(yù)期應(yīng)有下修空間。歐央行6月如期加息25bps，此后再次加息的弊大于利。日銀計(jì)劃暫?？s減購(gòu)債規(guī)模，日元延續(xù)弱勢(shì)。韓國(guó)出口表現(xiàn)強(qiáng)勁，政府上調(diào)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)，韓股則在近期受市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)變和資金流因素影響而波動(dòng)劇烈。

美國(guó)：沃什首秀取消前瞻指引，后續(xù)消費(fèi)（883434）數(shù)據(jù)或有走弱。

沃什沒(méi)有提交6月FOMC點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)，剩余18位成員中有一半成員預(yù)計(jì)年內(nèi)可能加息，鷹派程度超出市場(chǎng)預(yù)期。不過(guò)，中信證券（HK6030）海外宏觀組和CSI均認(rèn)為市場(chǎng)加息預(yù)期較為激進(jìn)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將維持利率不變。美國(guó)5月零售銷(xiāo)售讀數(shù)穩(wěn)健，居民支出增長(zhǎng)有所走強(qiáng)，但考慮到實(shí)際可支配收入受到?jīng)_擊、儲(chǔ)蓄率較低以及退稅結(jié)束，CSI認(rèn)為后續(xù)居民支出可能放緩。

歐洲：歐央行加息落地，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)邊際修復(fù)。

歐央行6月如期加息25bps，中信證券（HK6030）海外宏觀組認(rèn)為歐央行此后再次加息弊大于利，預(yù)計(jì)歐央行將暫停加息。地緣沖擊緩和后，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)軟數(shù)據(jù)指標(biāo)有所改善，6月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)從93.5回升至95.0，6月消費(fèi)（883434）者信心亦從-19.0升至-17.7；6月HCOB歐元區(qū)服務(wù)業(yè)PMI從47.7回升至48.9，仍處于收縮區(qū)間；制造業(yè)PMI從51.6降至51.3。總體來(lái)看，6月歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)“邊際修復(fù)但仍偏弱”的特征。

日本：日銀計(jì)劃暫?？s減購(gòu)債規(guī)模，日元延續(xù)弱勢(shì)。

日銀6月期加息25bps，宣布自2027年財(cái)年起將維持日債購(gòu)買(mǎi)規(guī)模于每月2萬(wàn)億日元左右，并延續(xù)了可能繼續(xù)加息的前瞻指引。日元近期貶至近40年低點(diǎn)，持續(xù)且廣闊的美日利差和市場(chǎng)對(duì)日本財(cái)政紀(jì)律的擔(dān)憂等因素共同造成日元持續(xù)表現(xiàn)疲弱，中信證券（HK6030）海外宏觀組預(yù)計(jì)其三季度將繼續(xù)偏弱震蕩。

韓國(guó)：出口強(qiáng)勁，市場(chǎng)巨震。

韓國(guó)政府在其7月14日發(fā)布的展望中預(yù)計(jì)今年韓國(guó)實(shí)際GDP增速將達(dá)3%、通脹率2.6%，這主要反映了AI鏈的強(qiáng)勁表現(xiàn)帶動(dòng)出口增長(zhǎng)、政府三大超級(jí)項(xiàng)目推動(dòng)企業(yè)提前執(zhí)行設(shè)備投資等因素。韓國(guó)近期強(qiáng)勁的出口表現(xiàn)主要是由半導(dǎo)體（881121）產(chǎn)品推動(dòng)，其強(qiáng)勁增長(zhǎng)幾乎可完全歸功于價(jià)格因素而非數(shù)量因素。韓國(guó)股市近期波動(dòng)劇烈，這一方面是因?yàn)槭袌?chǎng)焦點(diǎn)從算力鏈供給的稀缺程度轉(zhuǎn)向需求的可持續(xù)性，另一方面是因?yàn)轫n國(guó)股市近日還受到外資流出和杠桿平倉(cāng)的資金流因素?cái)_動(dòng)。中信證券（HK6030）海外宏觀組目前更看好美股相對(duì)于日韓股市的吸引力。