2026年7月15日，北交所上市委員會2026年第68次審議會議正式公布結果，蕪湖莫森泰克汽車科技股份有限公司(下稱“莫森泰克”)首發(fā)上市申請順利通過審核，公司擬登陸北交所。

根據(jù)招股說明書顯示，莫森泰克擬通過公開發(fā)行新股登陸北交所。本次發(fā)行完成后，公司計劃借助資本市場進一步擴大產能、推動智能電動滑門等新產品研發(fā)。不過，在沖刺上市的同時，公司較高的客戶集中度以及關聯(lián)交易比例，也成為市場關注的問題。

《華夏時報》記者此前就公司上市進展、未來發(fā)展規(guī)劃等問題聯(lián)系莫森泰克方面采訪，莫森泰克回復表示，目前企業(yè)正處于靜默期，不方便接受采訪。

收入高度綁定奇瑞，莫森泰克盈利承壓

莫森泰克主要從事汽車天窗、玻璃升降器、電動門等汽車開閉系統(tǒng)以及相關電子控制單元的研發(fā)、制造和銷售，同時從事粉末冶金零部件的研發(fā)、制造及銷售業(yè)務。

從經(jīng)營情況來看，莫森泰克近年來保持了一定規(guī)模增長，但公司業(yè)務高度依賴核心客戶的問題也較為明顯。

根據(jù)招股說明書披露，報告期內，公司向前五大客戶銷售金額占營業(yè)收入比例分別達到84.14%、87.26%和87.04%，客戶集中度持續(xù)處于較高水平。其中，奇瑞控股是莫森泰克最大的客戶。數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年，公司來自奇瑞控股的銷售收入占營業(yè)收入比例分別為62.67%、66.85%和60.26%。

對此，莫森泰克在招股書中提示，如果奇瑞控股未來因車型銷量變化、供應鏈調整、技術路線變化或者合作關系變化，導致采購規(guī)模下降，而公司無法通過其他客戶及時補充收入，則可能對公司營業(yè)收入、盈利能力以及現(xiàn)金流產生影響。

汽車行業(yè)分析師王智對《華夏時報》記者表示，莫森泰克和奇瑞的長期合作關系，說明了莫森泰克通過了整車廠嚴格的供應商認證體系，在供應鏈穩(wěn)定性上有一定先發(fā)優(yōu)勢。但這也意味著，奇瑞自身的銷量波動、采購策略調整或年降要求變化，都會直接傳導至莫森泰克的經(jīng)營業(yè)績。

除客戶集中外，關聯(lián)交易占比較高也是莫森泰克上市審核關注的重點。招股書顯示，報告期內，公司關聯(lián)銷售金額分別為9.85億元、13.07億元和11.59億元，占同期營業(yè)收入比例較高。由于奇瑞控股既是公司主要客戶，又與公司存在股權關系，相關交易構成關聯(lián)交易，公司預計未來較長一段時間內關聯(lián)交易仍將持續(xù)存在。

此外，招股書顯示，公司汽車天窗業(yè)務毛利率近年來呈下降趨勢，2023年至2025年分別為21.38%、21.15%和19.55%。公司表示，毛利率下降主要受到下游整車廠降價影響。

隨著新能源（850101）車企不斷通過價格調整爭奪市場份額，整車端的成本壓力逐漸向供應鏈傳遞。對于零部件企業(yè)而言，往往需要通過降價維持訂單。

2026年一季度，莫森泰克實現(xiàn)營業(yè)收入3.85億元，同比下降7.62%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤4583.80萬元，同比下降3.42%。公司預計2026年上半年營業(yè)收入為8.25億元至8.65億元，同比變化區(qū)間為下降4.48%至增長0.15%；預計歸母凈利潤為9700萬元至1.04億元，同比下降6.41%至增長0.34%。

傳統(tǒng)供應商尋找新增長

過去幾十年，中國汽車產業(yè)快速增長，大量零部件企業(yè)依靠規(guī)模制造、成本優(yōu)勢以及與整車廠長期合作實現(xiàn)發(fā)展。其中，汽車天窗、玻璃升降器等產品屬于成熟零部件，技術路線相對穩(wěn)定。

進入2026年，隨著新能源（850101）車型占比提升，汽車供應鏈也開始從傳統(tǒng)機械部件向電子化、智能化方向調整。對于汽車開閉系統(tǒng)而言，傳統(tǒng)天窗、玻璃升降器正在向智能控制、電動化方向發(fā)展。例如智能電動滑門、電動尾門、隱藏式門把手等產品，都需要更高程度的電子控制和系統(tǒng)集成能力。

而莫森泰克此次募投項目之一，就是“汽車智能電動滑門研發(fā)及產業(yè)化項目”。

不過，智能化零部件市場競爭正在加劇。隨著汽車電子（885545）供應商、傳統(tǒng)零部件企業(yè)以及新能源（850101）產業(yè)鏈企業(yè)紛紛布局，企業(yè)不僅需要具備制造能力，還需要掌握電子控制、軟件算法以及系統(tǒng)集成能力。

招股書顯示，公司在開發(fā)新客戶時，需要經(jīng)過整車廠供應商審核，并參與具體車型項目定點競爭。汽車零部件（881126）供應商進入新的主機廠體系通常需要較長周期（883436），短期內難以完全改變客戶結構。

從行業(yè)整體來看，汽車零部件（881126）企業(yè)正處于轉型調整階段。新能源汽車（885431）市場持續(xù)擴大，為傳統(tǒng)零部件企業(yè)向電動化、智能化領域拓展提供了新的發(fā)展機會，部分具備技術積累和產品升級能力的企業(yè)都有望獲得新的增長空間。

與此同時，整車企業(yè)在市場競爭加劇背景下持續(xù)推進降本，也使供應鏈企業(yè)面臨更大的成本壓力。在汽車零部件（881126）行業(yè)，“年降”已成慣例，主機廠通常會要求供應商在量產后逐步降低產品價格，對于技術壁壘不足、產品替代性較強的企業(yè)而言，盈利空間可能進一步受到擠壓。

王智認為，莫森泰克此次沖刺北交所，是傳統(tǒng)汽車零部件（881126）企業(yè)借助資本市場推動業(yè)務升級的一次嘗試。長期客戶合作關系和制造體系積累構成了公司的發(fā)展基礎，但與此同時，客戶集中度較高、關聯(lián)交易占比較大以及傳統(tǒng)產品盈利能力承壓等問題，也將成為公司未來發(fā)展過程中需要持續(xù)改善的方面。