再次半年出現(xiàn)虧損的用友網(wǎng)絡(luò)（600588），決定三次遞表港交所，為沖擊港股上市再“賭”一把.

國內(nèi)頭部的辦公軟件公司用友網(wǎng)絡(luò)（600588）科技，7月15日在港交所再度更新了招股書。這已經(jīng)是過去一年多的時(shí)間里，用友網(wǎng)絡(luò)（600588）第三次向港交所遞表了。

早前信息顯示，前兩次的遞表時(shí)間，分別為去年的6月27日和12月29日，然而兩次申請均因?qū)脻M6個(gè)月沒有獲得有效進(jìn)展而自動失效。

但用友網(wǎng)絡(luò)（600588）顯然并不想就此放棄港股上市的機(jī)會，因此在第二輪招股書失效后半個(gè)月，較為少見地對港交所發(fā)起第三輪沖擊，減持搭建“A+H”股的資本結(jié)構(gòu)。由此可見，這家辦公軟件企業(yè)希望通過剛剛上市募資的愿望頗為迫切。

很難說現(xiàn)在是用友網(wǎng)絡(luò)（600588）最合適的上市時(shí)機(jī)，因?yàn)榫驮谶f表前一天，用友網(wǎng)絡(luò)（600588）剛公布了一份嚴(yán)重虧損的上半年業(yè)績預(yù)告。

公告顯示，用友網(wǎng)絡(luò)（600588）上半年歸母凈虧損額約為8億元—9.3億元，扣非后歸母凈虧損為8.18億元—9.48億元——對于今年上半年業(yè)績“向好”的表達(dá)，用友網(wǎng)絡(luò)（600588）只能盡力強(qiáng)調(diào)，公司有1452萬元—1.44億元區(qū)間的減虧幅度。

用友網(wǎng)絡(luò)2026年半年預(yù)虧數(shù)據(jù)

從2023年開始，用友網(wǎng)絡(luò)（600588）就出現(xiàn)持續(xù)虧損，招股書顯示，2023年—2025年的歷年虧損額分別為9.33億元、20.69億元和13.1億元。加上今年上半年至少虧掉的8億元，3年半時(shí)間，這家國內(nèi)龍頭辦公軟件企業(yè)累計(jì)虧損額至少已經(jīng)達(dá)到51億元，而這些年份恰恰卡在用友網(wǎng)絡(luò)（600588）港股招股書所覆蓋的全部報(bào)告期內(nèi)。

報(bào)告期內(nèi)的營收表現(xiàn)，也同樣表現(xiàn)堪憂。招股書顯示，2023年—2025年，公司歷年?duì)I收分別為94.42億元、88.17億元和88.62億元，營收在2024年出現(xiàn)約6.6%的降幅，雖然之后有所回升，但增長表現(xiàn)微乎其微。

到了今年上半年，營收的增幅依然差強(qiáng)人意。用友網(wǎng)絡(luò)（600588）公告中提到造成上半年虧損的因素之一，就是營收在36.5億元—37億元之間，同比只有1.9%—3.3%的平緩增幅，可見營收增長的乏力。

另外，業(yè)務(wù)經(jīng)營的季節(jié)性特征使得上半年收入比重比成本比重要低，也是出現(xiàn)半年虧損的因素之一。

除了上述兩點(diǎn)之外，另一個(gè)致?lián)p的理由尤為受到關(guān)注。用友網(wǎng)絡(luò)（600588）表示，除了資本化無形資產(chǎn)的攤銷、處置其他非流動金融資產(chǎn)產(chǎn)生的公允價(jià)值變動等因素，還有一個(gè)原因是，上半年高額的離職補(bǔ)償金。

公告提到，上半年公司的離職補(bǔ)償金約為1.7億元，同比增加了0.4億元。換句話說，公司還在大幅度“減員”。

要知道，這至少是用友網(wǎng)絡(luò)（600588）第二次用這個(gè)虧損理由了。去年中期預(yù)虧公告中，公司同樣將離職補(bǔ)償金增加了3000萬元，作為影響公司利潤的一個(gè)因素。

按照公告的數(shù)據(jù)計(jì)算，2024—2026年三個(gè)半年業(yè)績中，用友網(wǎng)絡(luò)（600588）用于支付的離職補(bǔ)償金額分別為1億元、1.3億元和1.7億元，合計(jì)已經(jīng)達(dá)到4億元。

事實(shí)上自2025年初陳黃宏任上任總裁以來，各個(gè)社交媒體上就頻繁出現(xiàn)原用友網(wǎng)絡(luò)（600588）員工被“優(yōu)化”的消息。曾有傳言稱，研發(fā)部門的裁撤在50%以上，交付部門諸多員工也被轉(zhuǎn)向外包公司。

根據(jù)公司2023年的年報(bào)，當(dāng)年底用友網(wǎng)絡(luò)（600588）還有24949名員工，然而到了2025年末，公司員工只剩下19055名員工，2年時(shí)間縮減了近5900名員工。

員工數(shù)量在今年上半年還在持續(xù)減少。根據(jù)招股書中“5584名研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員占總員工數(shù)量的31.5%”的表述計(jì)算，到今年3月末，用友網(wǎng)絡(luò)（600588）的整體員工數(shù)量約為17727人。2年3個(gè)月的時(shí)間里，這家軟件公司減少了約7200多個(gè)崗位，幾乎“砍掉”接近3成的員工數(shù)量。

具體到崗位來看，銷售人員和實(shí)施運(yùn)營人員，是崗位數(shù)量縮減規(guī)模最大的部分。

事實(shí)上，近年來受到生成式AI對工作范式的重構(gòu)、商業(yè)模式轉(zhuǎn)型等因素的影響，辦公軟件行業(yè)普遍受到市場沖擊，營收利潤普遍下滑。

曾有辦公軟件企業(yè)高管向觀察者網(wǎng)坦言，為了應(yīng)對AI帶來的效率沖擊、成本影響和工作范式的變化，軟件企業(yè)不得不“向內(nèi)開刀”，通過強(qiáng)行縮減員工規(guī)模，用“倒逼”方式要求員工提高對AI工具的使用率，以提高企業(yè)效率并縮減成本。

用友網(wǎng)絡(luò)針對企業(yè)使用的財(cái)務(wù)軟件

然而，通過精簡裁員降低成本來減少虧損的方式，很快會產(chǎn)生邊際效應(yīng)，所能改善的利潤表現(xiàn)會頗為有限，而真正給業(yè)績帶來逆轉(zhuǎn)的，還是通過業(yè)務(wù)和技術(shù)的轉(zhuǎn)型，在新時(shí)期找到市場的需求點(diǎn)和贏利點(diǎn)。

最近幾年，用友網(wǎng)絡(luò)（600588）在AI技術(shù)的利用上也進(jìn)行了頗多投入。此次上市募資的用途當(dāng)中，用于AI及其他技術(shù)的研發(fā)及產(chǎn)品的迭代升級就是重要的投入方向之一。另外，全球能力及體系建設(shè)、開發(fā)及升級智能生態(tài)伙伴合作及客戶運(yùn)營平臺、潛在戰(zhàn)略投資及收購以及營運(yùn)資金等用途，都是用友此次港股募資用途方向。

不過，資本市場還會給機(jī)會嗎？連續(xù)第三次沖擊港股的用友網(wǎng)絡(luò)（600588），這次還能闖關(guān)成功嗎？市場很快也將見分曉。