東吳證券（601555）股份有限公司周爾雙,陶澤近期對(duì)歐科億（688308）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2026年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告點(diǎn)評(píng)：26Q2業(yè)績(jī)高增，并購(gòu)永鑫精工打造新成長(zhǎng)曲線》，給予歐科億（688308）增持評(píng)級(jí)。

歐科億(688308)

投資要點(diǎn)

事件：公司發(fā)布2026年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告

2026年7月17日，公司發(fā)布2026年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。公司預(yù)計(jì)2026H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.6～4.2億元，同比+46314%～+54058%，中值3.9億元，同比+50197%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.5～4.0億元，同比扭虧為盈，中值3.75億元。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告及公司一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)推算，預(yù)計(jì)2026Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.56～2.16億元，中值1.86億元，上年同期約虧損0.07億元，同比扭虧為盈；預(yù)計(jì)2026Q2實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.60～2.10億元，中值1.85億元，上年同期約虧損0.20億元，同比扭虧為盈。

鎢價(jià)上漲+提價(jià)傳導(dǎo)，量?jī)r(jià)雙升帶動(dòng)硬質(zhì)合金工具業(yè)績(jī)爆發(fā)

26H1鎢精礦與碳化鎢價(jià)格波動(dòng)較大，前期漲幅較多，在此期間公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品出貨的量?jī)r(jià)齊升。價(jià)格端，受原材料價(jià)格上漲影響，公司順利順價(jià)并夯實(shí)產(chǎn)品盈利能力；出貨端，受鎢價(jià)前期大漲影響，下游補(bǔ)庫(kù)意愿強(qiáng)，數(shù)控刀具出貨高增，帶動(dòng)收入端顯著增長(zhǎng)。

26Q2日本三菱、住友受?chē)?guó)際鎢價(jià)影響成本上升，接連發(fā)布漲價(jià)函，調(diào)漲刀具產(chǎn)品價(jià)格?，F(xiàn)階段國(guó)產(chǎn)刀具正處在替代日韓進(jìn)口品牌的黃金窗口期，日韓刀具漲價(jià)背景下國(guó)產(chǎn)刀具性價(jià)比進(jìn)一步凸顯，26Q3-Q4有望加速?lài)?guó)產(chǎn)替代，出貨有望持續(xù)增長(zhǎng)。

算力建設(shè)加速，擬收購(gòu)永鑫精工切入AI PCB鉆針賽道

從GB200系列到GB300系列，進(jìn)一步到即將量產(chǎn)的Rubin系列，單機(jī)柜的算力集成度不斷提升，對(duì)應(yīng)PCB板的線路復(fù)雜度也在提升，體現(xiàn)在單板的孔數(shù)/厚度均有較大幅度提升。PCB板厚度持續(xù)提升/材料硬度持續(xù)提升，需要使用分段鉆工藝確保加工良率，單孔加工成本快速提高，PCB鉆針市場(chǎng)快速擴(kuò)容。

公司前期已在PCB鉆針原材料棒材領(lǐng)域有所布局，且在硬質(zhì)合金產(chǎn)品領(lǐng)域有比較長(zhǎng)時(shí)間的技術(shù)積累。2026年5月19日公司公告擬以4.25億元自籌資金收購(gòu)湖北宜昌永鑫精工51%股權(quán)，切入PCB鉆針領(lǐng)域。永鑫精工主營(yíng)PCB鉆針/銑刀產(chǎn)品，擁有年產(chǎn)3.5億支PCB微鉆、1億支PCB銑刀的產(chǎn)能，PCB微鉆直徑最小可達(dá)0.075mm，主要客戶包括東山精密（002384）、勝宏科技（300476）、建滔集團(tuán)（HK0148）、崇達(dá)技術(shù)（002815）、興森科技（002436）、奧士康（002913）、廣合科技（001389）、超穎電子（603175）等PCB企業(yè)。本次收購(gòu)是公司在PCB鉆針棒材基礎(chǔ)上向終端產(chǎn)成品的拓展，未來(lái)永鑫精工的鉆針能力與歐科億（688308）的棒材能力有望實(shí)現(xiàn)良好的協(xié)同效應(yīng)，打造新成長(zhǎng)曲線。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司主業(yè)量?jī)r(jià)雙升，切入AI PCB鉆針打造第二曲線。我們維持公司2026-2028年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為5.7/6.5/7.6億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為30/26/22x，維持"增持"評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：鎢價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；永鑫精工收購(gòu)進(jìn)展不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有7家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)6家，增持評(píng)級(jí)1家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為125.0。

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