7月過半，月內6家IPO審核進程已經畫上了句號。其中，通美晶體終止注冊轉戰(zhàn)港股、江鍋股份業(yè)績連降主動撤單，成為近期IPO終止隊列中的典型縮影。

截至7月17日，2026年A股市場已有40家擬IPO企業(yè)主動終止了IPO進程，較2025年同期79家的撤單規(guī)模下降近五成。

知名財稅審專家、資深注冊會計師劉志耕向《華夏時報》記者表示，結合2026年A股IPO的相關政策背景來看，這一趨勢體現(xiàn)出資本市場的準入規(guī)則正從“單一財務門檻”轉向“高質量包容性適配”的結構性優(yōu)化。

北交所23家

7月2日，上交所官網顯示，通美晶體科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)變?yōu)榻K止注冊，公司回應稱系戰(zhàn)略調整，擬赴港股上市；7月3日，唐興裝備、拓普泰克、卓?？萍?家IPO企業(yè)在北交所的審核狀態(tài)也變?yōu)榻K止；7月10日，江鍋股份終止IPO；11日，金橋德克主動撤單，IPO終止。

Wind數(shù)據顯示，IPO終止的40家企業(yè)均為發(fā)行人與保薦機構主動撤回申請，無被交易所審核否決案例。對比2025年同期的撤單規(guī)模，同比降幅接近50%。劉志耕表示，IPO終止企業(yè)大幅下降，說明了IPO審核導向已經從“數(shù)量擴容”轉向了“質量前置把關”，準入包容性定向擴容，不再“一刀切”設限。此外，相關中介機構責任剛性壓實，形成了“隱形門檻”。

從板塊分布來看，北交所占絕對主力。40家終止注冊企業(yè)中，北交所共23家，占撤單總量的57.5%。上交所10家，其中主板4家，科創(chuàng)板6家；深交所市場合計7家，其中主板2家，創(chuàng)業(yè)板5家。

在劉志耕看來，北交所服務的是創(chuàng)新型中小企業(yè)，這類企業(yè)本身經營穩(wěn)定性偏弱，很容易在審核周期（883436）內出現(xiàn)盈利大幅回落，觸發(fā)終止條件。板塊規(guī)則及流動性相對偏弱也是影響撤單量的間接因素。此外，在撤單的23家企業(yè)中，有70%的保薦券商2025年投行業(yè)務質量評價為B或C類，部分券商未勤勉盡責，項目篩選把關不到位，把不符合持續(xù)經營要求的企業(yè)推送至申報環(huán)節(jié)，后續(xù)難以應對監(jiān)管問詢，最終只能被動撤單。

北交所撤單量偏高是 企業(yè)自身經營特性、板塊定位規(guī)則、中介執(zhí)業(yè)質量三類因素疊加的結果 ，并非單一原因導致。

業(yè)績失速

在北交所撤單的23家企業(yè)中，有超過一半的企業(yè)扣非凈利潤出現(xiàn)了同比下滑，也有個別企業(yè)的業(yè)績在報告期內出現(xiàn)暴增，業(yè)績“變臉”是撤單的首要原因。

江鍋股份主營非標金屬壓力容器的研發(fā)、制造與銷售，2025年6月向北交所遞交上市申請，2023年至2025年，公司營業(yè)收入分別為8.14億元、7.57億元、7.21億元，扣非歸母凈利潤分別為8245.05萬元、7294.26萬元、6937.95萬元，營業(yè)收入和凈利潤下滑明顯。在兩輪問詢中，北交所都對江鍋股份的業(yè)績下滑、下游需求以及在手訂單進行了追問。7月10日，江鍋股份主動撤單。

拓普泰克主要從事智能控制器及智能產品的研發(fā)、生產和銷售，產品廣泛應用于消費電子（881124）、電動工具、工業(yè)自動化、汽車電子（885545）和新能源（850101）等領域。報告期內，境外主營業(yè)務收入2023年同比增長72.12%，2024年同比增長84.70%。在兩輪問詢中，北交所對拓普泰克在報告期內業(yè)績大幅增長的原因及真實性都進行了質疑。

劉志耕表示，無論是江鍋股份的持續(xù)下滑還是拓普泰克的“狂飆”式增長，IPO的審核門檻對于盈利持續(xù)性的要求越來越高。

在行業(yè)分布上，撤單企業(yè)集中于工業(yè)、材料和信息技術等熱門賽道，IPO企業(yè)的真實業(yè)績隨著市場情緒出現(xiàn)的兩極分化將成為監(jiān)管問詢的重點。在劉志耕看來，這種行業(yè)景氣但業(yè)績“失速”導致的IPO終止，主要是因為估值預期與二級市場現(xiàn)實嚴重錯配，其次是科創(chuàng)屬性硬指標不達標以及行業(yè)周期（883436）波動的后置影響。

IPO篩選前置

面對上半年撤單量同比腰斬的現(xiàn)象，有觀點認為撤單少了，說明審核尺度放寬，企業(yè)更容易闖關了。但結合監(jiān)管動作及終止動因來看，這一判斷并不成立。

浙大城市學院副教授、中國城市專家智庫委員會常務副秘書長林先平向《華夏時報》記者表示，2026年以來A股IPO主動撤單同比近乎腰斬，并非上市硬性財務門檻抬升，而是資本市場前置篩選效應顯現(xiàn)。在“申報即擔責”、現(xiàn)場檢查常態(tài)化約束之下，中介機構提前把關，企業(yè)不再盲目“先申報再整改”，帶病申報明顯減少，準入從“事后勸退”轉向“事前審慎申報”，IPO市場申報質量整體抬升。

截至7月17日，深交所官網顯示有23家企業(yè)顯示IPO已受理，66家進入問詢階段；上交所顯示23家已受理，68家已問詢；北交所已受理63家，已問詢103家。

結合2026年上半年A股IPO主動撤單量同比大降近五成、北交所撤單占比六成的市場背景，以及當前“扶優(yōu)限劣、聚焦硬科技”的審核導向，劉志耕認為下半年IPO撤單節(jié)奏可能會呈現(xiàn) 總量低位平穩(wěn)、結構性小幅分化 的特征，不會出現(xiàn)大幅反彈。此外板塊分布仍會出現(xiàn)較為明顯的分化特征，隨著審核節(jié)奏的加快，部分企業(yè)的撤單時點將會前置化。

“ 對于擬IPO企業(yè)，不建議盲目卡點申報，應當提前論證業(yè)務邏輯、夯實科創(chuàng)屬性、完善內控與財務規(guī)范，理性評估行業(yè)周期（883436）波動風險，選擇適配自身體量與賽道的上市板塊，避免因短期業(yè)績波動倉促申報后中途撤單?！绷窒绕奖硎?。