人民財(cái)訊7月19日電，中信證券（600030）研報(bào)指出，當(dāng)前有如下四個(gè)判斷：第一，指數(shù)行情處于一輪中期行情的休整(以科技板塊補(bǔ)跌為特征)到新一輪行情的醞釀階段(需要新的有估值提升空間的板塊啟動(dòng))，短期出清已接近尾聲。第二，北美AI鏈短期可能是科技內(nèi)部的避風(fēng)港，7月底北美CSP（CSPI）的指引前后可能迎來一波修復(fù)，但重新上一個(gè)臺(tái)階需要新一次的AI模型/產(chǎn)品能力躍升和商業(yè)變現(xiàn)空間拓展，關(guān)鍵是打破硬件公司周期（883436）股估值框架，實(shí)現(xiàn)硬件和應(yīng)用的新一輪系統(tǒng)級(jí)抬升。第三，國(guó)產(chǎn)AI鏈高度依賴催化和趨勢(shì)資金強(qiáng)度，目前主要催化已陸續(xù)兌現(xiàn)，而趨勢(shì)資金強(qiáng)度在經(jīng)歷劇烈回撤后很難迅速回歸，國(guó)內(nèi)目前仍相對(duì)健康的融資盤意味著目前不存在籌碼出清式的布局點(diǎn)，國(guó)產(chǎn)切北美的估值收斂是比較可能的走向。第四，非AI鏈以輪流修復(fù)為特征，從創(chuàng)新藥（886015）和非銀開始，過渡到有色、化工（850102）和鋰電的工業(yè)鏈條，期間伴隨著內(nèi)需鏈的政策預(yù)期交易。配置上聚焦三個(gè)維度的收斂：Al鏈上游硬件和漲價(jià)品種相對(duì)下游云服務(wù)大廠超額收益的收斂；非AI工業(yè)股相對(duì)海外對(duì)標(biāo)的公司的折價(jià)修復(fù)；科技與非科技的收斂。