7月16日，備受矚目的存儲芯片（886042）巨頭長鑫科技（688825）正式啟動申購，這不僅是科創(chuàng)板史上最大的IPO，也是近年來科技行情大趨勢下，話題度拉滿的一次重大IPO事件。
有基金經(jīng)理指出，長鑫科技（688825）登陸資本市場遠超單純的大盤股（883417）擴容意義，還為A股補齊了具備全球競爭力的DRAM(動態(tài)隨機存取存儲器)制造龍頭這一關鍵拼圖，并重塑科技板塊的估值體系，對公募投資框架有著深遠影響。有基金經(jīng)理表示，如若上市后估值控制在合理區(qū)間，長鑫科技（688825）將成為相關主題基金爭相配置的個股。
成公募配置“必選項”
長鑫科技（688825）IPO的火爆程度，從詢價階段便可見一斑。
公開數(shù)據(jù)顯示，共有93家公募基金參與了初步詢價，張坤、葛蘭、傅鵬博等頂流基金經(jīng)理旗下產(chǎn)品現(xiàn)身名單，逾萬個產(chǎn)品及賬戶參與了報價博弈。此外，社?；稹垭U等長期資金也紛紛入場，小米、蔚來（NIO）、美團、阿里云、騰訊等龍頭均參與認購，還有上游供應鏈的瀾起科技（HK6809）、拓荊科技（688072）、中微公司（688012）等也在列。
“長鑫科技（688825）的上市給A股存儲板塊補上了最關鍵的一塊拼圖?！狈秸话罨鸾?jīng)理吳昊指出，長鑫科技（688825）上市后，A股將首次擁有一家具備全球競爭力的DRAM制造龍頭，整個存儲產(chǎn)業(yè)鏈的投資邏輯將更加完整。從上游設備材料、到芯片設計制造、再到下游模組封裝，國產(chǎn)替代的故事將從概念驗證進入業(yè)績兌現(xiàn)階段。
此外，還有基金經(jīng)理表示，如果上市后估值控制在合理區(qū)間，長鑫科技（688825）會成為相關主題基金“必買”的個股。首先是市值和體量上，按照推算，長鑫科技（688825）將有望成為接近3萬億元市值、年利潤達千億元級別的科技龍頭，這是科技或半導體（881121）主題基金繞不開的標的；其次是其行業(yè)地位，中芯國際（HK0981）代表的是邏輯芯片代工，長鑫科技（688825）代表的是存儲芯片（886042）集成器件制造商，二者構(gòu)成了中國半導體（881121）自主化的“雙核”，對于科技板塊的組合來說，這是肯定要有持倉的。
“再就是指數(shù)的被動買入，一旦未來納入科創(chuàng)50（1B0688）和科創(chuàng)芯片指數(shù)，所有跟蹤這些指數(shù)的被動基金都會按權(quán)重買入?！鼻笆龌鸾?jīng)理稱。
上游板塊將吃到擴產(chǎn)紅利
多家公募指出，本次長鑫科技（688825）IPO，對半導體（881121）行業(yè)影響深遠。
南方基金基金經(jīng)理吳春林從產(chǎn)業(yè)周期（883436）角度認為，大量IPO資金轉(zhuǎn)換到產(chǎn)能擴張時，會是上游與擴產(chǎn)相關的板塊基本面體現(xiàn)得更快且中短期行業(yè)總量彈性更大，例如設備零部件等。
華北某頭部公募表示，公募基金持倉邏輯大概有三層：首先是基本面，即訂單的確定性，而長鑫科技（688825）募資中已經(jīng)明確提出了設備購置安裝的安排，這也就意味著，中微公司（688012）、拓荊科技（688072）等核心供應商的在手訂單可見度已鎖定；其次是國產(chǎn)化率的加速爬坡，伴隨著產(chǎn)能擴張，長鑫科技（688825）設備采購的國產(chǎn)化率勢必得到提升，這也為相關公司的估值提供了機會；最后是長鑫科技（688825）的大規(guī)模量產(chǎn)，能夠為國產(chǎn)設備提供量產(chǎn)環(huán)境下的充分試驗，這對這些公司的數(shù)據(jù)反饋、技術(shù)迭代等也具有重要的意義。
聚焦到細分領域，華夏基金認為，半導體設備（884229）是最先吃到紅利的板塊。新建工廠要一次性采購大量刻蝕、薄膜、清洗設備，訂單集中落地，企業(yè)業(yè)績短期就能兌現(xiàn)，股價上漲彈性大，而部分頭部設備廠商在長鑫科技（688825）每一輪建設產(chǎn)能都能拿到新訂單，增長確定性很高。
華夏基金表示，半導體材料（884091）走的是長期穩(wěn)定增長路線。硅片、金屬靶材、拋光耗材、特種氣體屬于生產(chǎn)必需品，工廠只要不停產(chǎn)，每月都要持續(xù)消耗，不存在一次性采購周期（883436）限制，部分半導體材料（884091）企業(yè)會跟著長鑫科技（688825）產(chǎn)能爬坡實現(xiàn)長期穩(wěn)定增收。
此外，長鑫科技（688825）作為國內(nèi)稀缺的存儲芯片（886042）巨頭，上市后將成為A股存儲板塊的重要估值錨。華東某公募指出，一方面，長鑫科技（688825）的上市能夠為高盈利(周期（883436）反轉(zhuǎn))與高成長(AI算力需求)等提供全新的估值參照系，推動板塊估值從題材炒作向“業(yè)績+成長+稀缺性”的價值定價轉(zhuǎn)變，整體估值中樞上移。另一方面，缺乏真實業(yè)績的概念股面臨資金分流和估值回調(diào)壓力，資金將向具備真實業(yè)績兌現(xiàn)的龍頭集中。板塊整體預計呈現(xiàn)龍頭持續(xù)溢價、小票持續(xù)折價的極致分化格局。
增加A股存儲板塊陣容“厚度”
還有一個當前市場比較關心的問題是：長鑫科技（688825）上市是否會造成現(xiàn)有科創(chuàng)板或半導體（881121）板塊的其他中小市值標的資金分流效應？
對此，公募基金認為，短期內(nèi)可能會對市場流動性產(chǎn)生一些影響，但中長期來看，A股存儲板塊的陣容厚度和投資辨識度將會大幅增加。
“短期來看，分流效應是存在的；但中期視角來看，產(chǎn)業(yè)趨勢才是影響板塊走勢的決定性因素?！比A東某基金經(jīng)理對記者表示，長鑫科技（688825）上市后，那些投資在存儲賽道中小市值概念股上的資金，或許會慢慢涌向基本面扎實的龍頭，而缺乏業(yè)績支撐、單純依靠概念驅(qū)動的標的，自然會面對著資金與關注度的雙重流失。
當前全球存儲芯片（886042）正處于超級景氣周期（883436），瑞銀（UBS）7月份的最新報告大幅上調(diào)了DRAM三季度漲價預期至32%，NAND(閃存)漲30%，SK海力士（SKHY）CEO預判2027年將是供應短缺最嚴重的一年。
吳昊認為，短期來看，大盤股（883417）的申購確實會對市場流動性產(chǎn)生一定影響，最近存儲板塊的調(diào)整也有這方面的因素。但從中長期看，A股存儲板塊的陣容厚度和投資辨識度都將因此大幅提升。
華北某公募指出，長鑫科技（688825）上市后可能對科創(chuàng)板及半導體（881121）板塊的中小市值標的產(chǎn)生階段性資金分流，但并非全市場的虹吸，而是板塊內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性資金再分配。中長期來看，市場將回歸業(yè)績和基本面，對優(yōu)質(zhì)中小市值標的的影響更多是洗牌與重塑，而非絕對的“失血”。
