燕京啤酒

興業(yè)證券——U8+A10雙輪驅(qū)動，改革效能持續(xù)釋放

26H1增速優(yōu)于行業(yè)，經(jīng)營質(zhì)量仍高。此前公司公告2026年中報業(yè)績預(yù)告，預(yù)計26H1實現(xiàn)歸母凈利潤同比+25%~35%，扣非歸母凈利潤同比+30%~40%，業(yè)績略超市場預(yù)期。具體來看，在全國化拓展勢能的加持下，預(yù)計U8上半年銷量維持高增，同時26年3月底新品A10上市，預(yù)期新品鋪市亦有一定增量貢獻，兩大單品銷量增長有望帶動噸價提升，推動公司上半年收入取得優(yōu)于行業(yè)的增長。同時，26H1業(yè)績的快速增長預(yù)計主要得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、內(nèi)部降本增效下的毛利率持續(xù)提升，以及規(guī)模效應(yīng)下的費率優(yōu)化。此外，考慮25H1業(yè)績高增存在7435.73萬元土地收儲收益的影響，同時預(yù)計26H1公司預(yù)提了部分漲薪，公司上半年實際經(jīng)營質(zhì)量較高。?　U8大單品未及增長天花板，A10穩(wěn)步推進塑造新增長極。產(chǎn)品端，公司堅持集中優(yōu)勢資源打造全國化大單品的策略，同時以區(qū)域特色產(chǎn)品、精釀產(chǎn)品作為補充，構(gòu)建起層次清晰的全品類產(chǎn)品矩陣。其中，U8作為“十四五”核心大單品，五年時間銷量從10萬噸提升至90萬噸，年復(fù)合增長率超50%，帶動公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和盈利能力的快速提升；當(dāng)前U8仍處于規(guī)?；帕?、品牌勢能持續(xù)釋放階段，遠未觸及增長天花板，后續(xù)有望通過弱勢市場搶份額、優(yōu)勢市場促動銷來實現(xiàn)持續(xù)的銷量增長，中長期成長空間充足。2026年3月底推出新品A10，承載著強化品牌影響力、加速高端化進程、構(gòu)建新的增長極的戰(zhàn)略作用，當(dāng)前匹配高端化產(chǎn)品定位重點覆蓋中高端餐飲等高價值渠道，鋪貨和動銷兩手抓，市場反饋總體積極，隨著下半年中高端餐飲終端拓展及零售渠道鋪設(shè)有望進一步帶來增量貢獻，中長期有望培育成為第二個全國性標(biāo)桿產(chǎn)品和新增長曲線。?　產(chǎn)品雙輪驅(qū)動、改革效能釋放，看好中長期競爭勢能向上。短期來看，公司核心團隊穩(wěn)定延續(xù)且已積累了豐富的改革經(jīng)驗，員工能力亦得到鍛煉提升、改革信心充足；產(chǎn)品端，核心單品U8有望通過優(yōu)勢市場深耕和新興市場突破來實現(xiàn)銷量份額持續(xù)提升，26年規(guī)模邁向百萬噸級的確定性較高，同時新品A10鋪市進展良好、高端化布局再加碼，并帶動公司噸價持續(xù)提升，預(yù)期收入端仍將實現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)的增長；此外公司持續(xù)深化卓越管理體系建設(shè)，供應(yīng)鏈效能有效釋放、運營效率繼續(xù)優(yōu)化，預(yù)期降本增效仍有空間，2026年作為“十五五”開局之年，公司業(yè)績?nèi)杂型麑崿F(xiàn)亮眼增長。中長期來看，U8深耕大眾市場、A10攻堅高端賽道，有望雙輪驅(qū)動公司高質(zhì)發(fā)展；燕京啤酒（000729）品牌勢能向上，深度分銷基礎(chǔ)扎實，渠道推力充足，隨著市場和渠道的拓展未來增長仍有空間；此外公司內(nèi)部改革決心、信心堅定，強化戰(zhàn)略引領(lǐng)，持續(xù)深化卓越管理體系建設(shè)，員工動力、經(jīng)營效率提升，看好公司中期利潤率提升彈性。?　盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計公司2026-2028年營收分別為161.32/169.06/176.87億元，同比+5.2%/+4.8%/+4.6%，歸母凈利潤分別為20.71/24.12/27.31億元，同比+23.3%/+16.5%/+13.3%，以2026年7月16日收盤價計算，對應(yīng)PE分別為16.3/14.0/12.4倍，維持“增持”評級。?　風(fēng)險提示：大單品銷量不及預(yù)期；原材料成本上漲超預(yù)期；宏觀經(jīng)濟波動影響消費（883434）。

中國人壽

中信建投證券——利潤增速超預(yù)期，預(yù)計主要由資產(chǎn)端驅(qū)動，看好長期配置價值

核心觀點?　公司發(fā)布2026年半年度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計上半年歸母凈利潤同比增長215%到235%，對應(yīng)單二季度歸母凈利潤同比增長802%到870%。我們認(rèn)為公司二季度業(yè)績的大幅增長主要來自三重原因的共振：一是權(quán)益市場的顯著回暖。滬深300（399300）指數(shù)單二季度、上半年分別累計+11.90%、+7.55%，較2025年同期的+1.25%、+0.03%均有顯著改善，二是上半年整體公開權(quán)益配置比例預(yù)計高于去年同期。三是新會計準(zhǔn)則下大部分公開權(quán)益資產(chǎn)按FVTPL模式計量，價格波動直接計入當(dāng)期利潤。此外，公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、資產(chǎn)負債匹配等方面所取得的成效以及“報行合一”監(jiān)管強化對公司銀保渠道帶來的未來潛在增長機遇同樣值得重視，當(dāng)前估值水平仍有安全邊際，長期配置價值顯著。?　事件?　中國人壽（601628）發(fā)布2026年半年度業(yè)績預(yù)增公告?　簡評?　公司發(fā)布2026年半年度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計上半年歸母凈利潤約1289.33億元到1371.19億元，同比增長215%到235%，對應(yīng)單二季度歸母凈利潤約1094.28億元到1176.14億元，同比增長802%到870%。公告稱業(yè)績預(yù)增的主要原因為：公司錨定“三堅持”“三提升”“三突破”高質(zhì)量發(fā)展核心思路，持續(xù)深化資產(chǎn)負債聯(lián)動，深入推進產(chǎn)品和業(yè)務(wù)多元，科學(xué)管理負債成本，有效提升投產(chǎn)效能，公司可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)進一步夯實。公司投資堅持服務(wù)實體經(jīng)濟，踐行長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資理念，圍繞資產(chǎn)負債匹配做好長期投資布局，提升投資專業(yè)能力，不斷增強投資組合收益韌性和長期回報潛力。公司資產(chǎn)配置持續(xù)優(yōu)化，新質(zhì)生產(chǎn)力等領(lǐng)域布局穩(wěn)步推進，取得良好投資業(yè)績。?　投資建議：資產(chǎn)端回暖驅(qū)動上半年業(yè)績強勁增長，當(dāng)前估值水平仍有安全邊際?　上半年在權(quán)益市場回暖、前期增配權(quán)益和新會計準(zhǔn)則三重因素共振下公司利潤實現(xiàn)強勁增長，展望來看，低利率與老齡化下居民財富結(jié)構(gòu)重構(gòu)為公司長期新單增長提供廣闊空間，公司積極推動浮動收益型業(yè)務(wù)發(fā)展來承接居民對儲蓄險的旺盛需求，有助于降低剛性負債成本、更好實現(xiàn)低利率環(huán)境下的長期穩(wěn)健經(jīng)營。此外3月底銀保渠道“報行合一”監(jiān)管進一步強化，有助于凈化銀保渠道競爭環(huán)境，以公司為代表的經(jīng)營規(guī)范且綜合競爭優(yōu)勢較強的頭部險企未來在銀保渠道的市場份額有望進一步提升。估值方面，截至7月14日收盤，公司2026年P(guān)EV為0.69倍，安全邊際充足，看好估值修復(fù)投資機會。我們預(yù)計公司2026/2027/2028年的NBV增速分別為17.1%/13.1%/10.9%，給予公司目標(biāo)價48.74元，維持“買入”評級。?　風(fēng)險提示：?　負債端改革不及預(yù)期：當(dāng)前公司壽險業(yè)務(wù)持續(xù)深化轉(zhuǎn)型，若公司代理人隊伍質(zhì)量提升不及預(yù)期，可能會影響到公司的新業(yè)務(wù)價值。?　長端利率超預(yù)期下行：如果長端利率出現(xiàn)超預(yù)期下行，將對公司的投資收益產(chǎn)生不利影響。?　權(quán)益市場大幅下滑：如果權(quán)益市場出現(xiàn)大幅下滑，將對公司的投資收益產(chǎn)生不利影響。?　居民對保障型產(chǎn)品的需求復(fù)蘇情況持續(xù)大幅低于預(yù)期：保障型產(chǎn)品的新業(yè)務(wù)價值率一般較高，若居民對此類產(chǎn)品的需求持續(xù)低迷，可能對公司的新業(yè)務(wù)價值增長帶來負面影響。

鼎龍股份

中信建投證券——26H1業(yè)績高增，平臺化布局持續(xù)加速

核心觀點?　公司深耕半導(dǎo)體（881121）關(guān)鍵創(chuàng)新材料的國產(chǎn)替代，核心產(chǎn)品全面覆蓋集成電路制造（884227）、單晶硅晶片制造、先進封裝（886009）及第三代半導(dǎo)體（885908）等領(lǐng)域。2026年半年度業(yè)績顯示公司業(yè)績進入兌現(xiàn)期：1)CMP拋光液及清洗液收入實現(xiàn)大幅增長；2)CMP拋光墊及高端晶圓光刻膠（885864）批量交付規(guī)模持續(xù)提升；3)半導(dǎo)體（881121）顯示材料感光PSPI和TFE-INK在國內(nèi)首條G8.6代AMOLED產(chǎn)線上實現(xiàn)首發(fā)批量配套供應(yīng)。?　展望未來，公司平臺化產(chǎn)能布局持續(xù)加速，有望持續(xù)保持顯著增長態(tài)勢。產(chǎn)業(yè)化項目方面，公司近期已啟動潛江園區(qū)第三條軟拋光墊生產(chǎn)線建設(shè)項目，重點布局玻璃基板（886111）CMP拋光墊與直徑大于2米的大尺寸拋光墊兩大高端產(chǎn)品新增應(yīng)用方向；同時，公司迅速推動深圳皓飛在仙桃產(chǎn)業(yè)園的項目擴產(chǎn)，目前出產(chǎn)的負極粘結(jié)劑已開始少量出貨。新產(chǎn)品與核心孵化項目方面，公司已累計布局40余款高端晶圓光刻膠（885864），近30款產(chǎn)品向客戶送樣開展驗證測試，在客戶端在測產(chǎn)品型號數(shù)量同比翻倍，并同步布局了數(shù)款配套的BARC、SOC等光刻輔材；在鋰電材料業(yè)務(wù)端，公司積極依據(jù)行業(yè)痛點，與國內(nèi)下游頭部企業(yè)合作，正集中開發(fā)多款與鋰電安全性、熱管理、電性能與能量密度提升相關(guān)的創(chuàng)新性功能材料。?　投資建議：公司持續(xù)推進新領(lǐng)域的開拓和全球化布局，半導(dǎo)體材料（884091）板塊有望繼續(xù)保持穩(wěn)健增長趨勢，我們預(yù)計2026-2028年公司實現(xiàn)歸母凈利潤12.12、16.79、22.49億元，對應(yīng)PE分別為65.0x、46.9x、35.0x。考慮到公司為CMP拋光墊國內(nèi)龍頭企業(yè)且新材料業(yè)績快速發(fā)展，首次覆蓋，給予“買入”評級。?　風(fēng)險分析?　一、下游市場需求波動及宏觀環(huán)境的風(fēng)險?　受全球宏觀經(jīng)濟波動與行業(yè)周期（883436）震蕩影響，若未來下游需求復(fù)蘇節(jié)奏偏緩，或如同期受下游顯示面板廠產(chǎn)能稼動率不足等因素影響，可能導(dǎo)致公司部分材料業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)階段性波動特征，進而對公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定性構(gòu)成挑戰(zhàn)。?　二、重大項目建設(shè)與產(chǎn)能釋放風(fēng)險?　隨著公司重點布局的玻璃基板（886111）CMP拋光墊、大尺寸拋光墊及負極粘結(jié)劑等新增產(chǎn)能陸續(xù)建設(shè)落地，若下游需求釋放不及預(yù)期導(dǎo)致新增產(chǎn)能無法充分達產(chǎn)增效，新增的固定資產(chǎn)折舊及相關(guān)建設(shè)成本將對公司整體盈利水平構(gòu)成較大不利影響。?　三、技術(shù)研發(fā)及新產(chǎn)品驗證周期（883436）風(fēng)險?　半導(dǎo)體材料（884091）與創(chuàng)新鋰電功能材料屬于典型的技術(shù)密集型領(lǐng)域，具有技術(shù)迭代較快、研發(fā)投入較高、下游驗證周期（883436）偏長等行業(yè)特點。公司高端晶圓光刻膠（885864）及配套光刻輔材、多款創(chuàng)新性鋰電功能材料等新產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化需歷經(jīng)客戶端送樣開展驗證測試等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。期間若出現(xiàn)技術(shù)路線調(diào)整、驗證進程未達預(yù)期等情形，可能導(dǎo)致前期研發(fā)投入未能及時實現(xiàn)效益轉(zhuǎn)化，進而錯失市場商業(yè)機遇。?　四、敏感性分析?　公司核心業(yè)務(wù)為拋光墊業(yè)務(wù)。樂觀預(yù)期下若拋光墊業(yè)務(wù)整體超預(yù)期維持70%的收入增速和60%的毛利率，則2026年公司有望實現(xiàn)營收/凈利潤各同比約26%/75%的增長；悲觀預(yù)期下若拋光墊業(yè)務(wù)實現(xiàn)約50%的收入增速和60%的毛利率，則2026年公司有望實現(xiàn)營收/凈利潤各同比約15%/61%的增長；中性預(yù)期下公司拋光墊業(yè)務(wù)實現(xiàn)約60%的收入增速(與2026年上半年收入增速57%接近)和60%的毛利率，則2026年公司有望實現(xiàn)營收/凈利潤各同比約20%/68%的增長。

榮盛石化

華泰證券——油轉(zhuǎn)化技改有望帶動未來盈利提升

榮盛石化（002493）于7月16日發(fā)布公告：控股子公司浙石化(公司持股51%)擬投資煉化一體化項目改造提升工程，預(yù)計總投資約為196億元，計劃新建5#連續(xù)重整裝置、3#重整氫提濃裝置等，建成后預(yù)計每年可實現(xiàn)凈利潤14.1億元。我們認(rèn)為，在我國成品油需求加速達峰并下滑的背景下，本次技改是公司對“資源最大化利用”的有效探索，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化有望提升項目整體盈利彈性及韌性?？紤]行業(yè)產(chǎn)能拐點臨近，以及美伊局勢不確定性降低后，能化品或迎來一輪補庫周期（883436），維持“增持”評級。?　浙石化擬開展改造提升工程，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化有望帶動盈利提升?　據(jù)公司公告，榮盛石化（002493）控股子公司浙石化擬投資煉化一體化項目改造提升工程，預(yù)計總投資約為196億元，建設(shè)期2年。該項目將以浙石化現(xiàn)有產(chǎn)品為主要原料，新建5#連續(xù)重整裝置、3#重整氫提濃裝置、3#富氫提濃裝置、3#C1/C2分離裝置、1#C10分離裝置等，并對部分裝置進行擴能技改，建成后預(yù)計每年可實現(xiàn)凈利潤14.1億元。浙石化擁有4000萬噸/年煉油產(chǎn)能，為國內(nèi)規(guī)模最大的煉化一體化裝置，本次技改旨在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)“宜芳則芳、宜烯則烯、宜化則化”的靈活調(diào)整，特別是在我國成品油需求加速達峰并下滑的背景下，有望提升項目整體的盈利彈性和韌性。?　下游產(chǎn)品順價能力表現(xiàn)分化，補庫需求有望支撐行業(yè)景氣修復(fù)?　3月以來，中東局勢擾動全球石化產(chǎn)業(yè)鏈，原油及煉化產(chǎn)品價格價差大幅波動。據(jù)7月10日國內(nèi)成品油/HDPE/PP價差1267/2009/538元/噸，26Q2以來+448/+3788/+120元/噸；聚酯產(chǎn)業(yè)鏈方面，PX-石腦油/PTA-PX/滌綸POY價差660/671/1469元/噸，26Q2以來-541/+55/+2元/噸，產(chǎn)品順價能力表現(xiàn)分化。同時，油價高企對成品油需求形成抑制，6月我國汽柴油表觀消費（883434）量同比下滑11.9%/19.0%。中長期看，化學(xué)原料（881108）及制品行業(yè)資本開支增速自25年6月以來持續(xù)下降，行業(yè)產(chǎn)能拐點逐步臨近。我們認(rèn)為伴隨后續(xù)海峽通行量有序恢復(fù)，疊加下游庫存已去化至相對低位，全球補庫需求有望帶動行業(yè)景氣上行。?　盈利預(yù)測與估值?　考慮公司半年度業(yè)績預(yù)計同比高增，我們上調(diào)公司PTA、聚酯、煉化板塊毛利率，由此上調(diào)公司26-28年歸母凈利潤為79.8/76.0/74.1億元(前值58.9/56.3/51.0億元，上調(diào)幅度為35%/35%/45%)，對應(yīng)EPS為0.80/0.76/0.74元，參考可比公司26年一致預(yù)期平均12xPE，考慮公司新材料項目成長性，以及技改有望帶動盈利能力提升，給予公司26年17xPE，對應(yīng)目標(biāo)價13.60元(前值15.34元，對應(yīng)26年26xPE，可比公司26年20xPE)，維持“增持”評級。?　風(fēng)險提示：國際油價波動風(fēng)險；原料供應(yīng)不穩(wěn)定風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期。

鴻路鋼構(gòu)

國聯(lián)民生（HK1456）——2026年半年度業(yè)績預(yù)告點評：26Q2噸盈利明顯改善，拐點愈發(fā)清晰

公司26Q2業(yè)績同比高增。07/14公司發(fā)布2026年半年度業(yè)績預(yù)增公告，26H1公司歸母凈利預(yù)計為4.3-4.9億元，中值為4.6億元，yoy+60%/+1.7億元；扣非歸母凈利3.8-4.3億元，中值為4.0億元，yoy+70%/+1.7億元。26Q2公司歸母凈利中值3.1億元，yoy+107%/+1.6億元；扣非歸母凈利中值2.6億元，yoy+115%/+1.4億元。?　Q2新簽額增速邊際加快，鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)銷增長預(yù)計保持強度。公司26H1新簽合同額162億元，均為材料類訂單，yoy+12%(其中26Q2新簽額88億元，yoy+19%),新簽合同額增長邊際有所加快，或反映公司接單能力(鋼結(jié)構(gòu)生產(chǎn)供應(yīng)能力)持續(xù)提升。26H1公司鋼結(jié)構(gòu)生產(chǎn)量270萬噸，yoy+14%(其中26Q2生產(chǎn)量為150萬噸，yoy+14%)，延續(xù)較快增長強度，顯示公司智能化改造效果持續(xù)顯現(xiàn)。?　Q2噸盈利同環(huán)比明顯提升，單位盈利拐點愈發(fā)清晰。我們測算公司26Q2噸鋼結(jié)構(gòu)歸母凈利、噸鋼結(jié)構(gòu)扣非歸母凈利分別為218、184元，yoy分別+100、+88元，qoq分別+90、+64元。Q2噸盈利同環(huán)比均明顯提升，且較26Q1提升節(jié)奏有所加快，其中噸扣非凈利創(chuàng)24年以來單季新高，噸盈利向上拐點較明顯。我們預(yù)計公司噸盈利持續(xù)改善的主要驅(qū)動因素包括規(guī)模提升帶來的單位費用等下降(規(guī)模效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn))、鋼價下行拖累邊際減弱等，同時或亦包括一定價格水平提升(加工費)，反映公司的市場競爭力及對優(yōu)質(zhì)客戶吸引力持續(xù)提升。?　投資建議：看好公司成長前景，維持“推薦”評級。公司是鋼結(jié)構(gòu)構(gòu)件制造龍頭，智能化改造提升公司競爭優(yōu)勢，效果正逐步顯現(xiàn)，我們認(rèn)為公司量增及噸盈利改善前景均較好，看好公司成長前景?？紤]公司單位盈利改善節(jié)奏有所加快，小幅上調(diào)公司盈利預(yù)測，我們預(yù)計公司2026-2028年收入分別yoy+15%/15%/15%至254/292/336億元；歸母凈利潤分別yoy+40%/20%/25%至8.8/10.6/13.2億元。對應(yīng)公司2026-2028年P(guān)E分別為16x/13x/11x(07/16收盤價)，維持“推薦”評級。?　風(fēng)險提示：鋼材價格大幅波動，需求景氣度持續(xù)低迷，智能化改造效果低于預(yù)期，競爭激烈程度超預(yù)期。

芯原股份

國金證券——新簽訂單繼續(xù)高增，持續(xù)看好AI?ASIC趨勢

業(yè)績簡評?　2026年7月16日，公司發(fā)布關(guān)于新簽訂單的自愿性披露公告，2026年1月1日至7月16日累計新簽訂單146.53億元。其中，2026年1月1日至4月29日新簽訂單82.40億元，4月30日至7月16日進一步新簽訂單64.13億元。新簽訂單中，AI算力相關(guān)訂單及數(shù)據(jù)處理領(lǐng)域訂單占比超過90%。?　經(jīng)營分析?　新簽訂單繼續(xù)高增，持續(xù)看好AIASIC趨勢。今年截至7月16日，公司新簽訂單合計146.53億元，其中絕大部分為一站式芯片定制業(yè)務(wù)訂單，訂單具備明確轉(zhuǎn)化預(yù)期。其中，芯片設(shè)計業(yè)務(wù)訂單根據(jù)9-12個月設(shè)計研發(fā)周期（883436），逐步實現(xiàn)收入轉(zhuǎn)化。量產(chǎn)業(yè)務(wù)訂單受客戶產(chǎn)品出貨規(guī)劃、合作晶圓廠產(chǎn)能排期等因素影響，根據(jù)6-18個月生產(chǎn)周期（883436）(即包含產(chǎn)能鎖定與排產(chǎn)等待在內(nèi)的完整生產(chǎn)交付周期（883436）)，逐步實現(xiàn)收入轉(zhuǎn)化。?　客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，系統(tǒng)廠商、互聯(lián)網(wǎng)平臺、云服務(wù)商及汽車客戶已成為重要收入來源。隨著終端廠商對成本控制、產(chǎn)品差異化、供應(yīng)鏈安全及核心技術(shù)自主可控的重視程度提升，自研芯片需求持續(xù)增長。公司憑借芯片定制技術(shù)、豐富IP儲備、軟件平臺能力及長期項目經(jīng)驗，已進入三星、谷歌、亞馬遜（AMZN）、微軟（MSFT）、百度（BIDU）、騰訊、阿里巴巴（BABA）等頭部客戶供應(yīng)體系。?　先進工藝覆蓋與平臺化設(shè)計能力構(gòu)筑核心壁壘，汽車及AI計算平臺加速落地。公司設(shè)計能力覆蓋4nmFinFET至250nmCMOS工藝，并已實現(xiàn)14/10/7/6/5/4nmFinFET及28/22nmFD-SOI節(jié)點成功流片，同時具備芯片設(shè)計相關(guān)全套軟件解決方案。汽車電子（885545）方面，公司設(shè)計流程已通過ISO26262認(rèn)證，并推出功能安全SoC設(shè)計平臺及ADAS解決方案，支持多處理器協(xié)同、ASILD等級功能安全及高速存儲，5nm和7nm汽車芯片（885945）均已完成流片。?　盈利預(yù)測、估值與評級?　預(yù)計公司2026-2028年營收62.80億元、101.65億元、153.94億元，同比增長99.21%、61.87%、51.44%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.92億元、6.70億元、18.08億元，維持“買入”評級。?　風(fēng)險提示?　技術(shù)研發(fā)風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；客戶集中度高的風(fēng)險；公司股東減持的風(fēng)險。