6月18日，粵芯半導(dǎo)體（881121）技術(shù)股份有限公司（下稱(chēng)“粵芯半導(dǎo)體（881121）”）遞交注冊(cè)申請(qǐng)，距離其IPO過(guò)會(huì)僅間隔2天，上市進(jìn)程大幅提速。

作為未盈利的晶圓代工企業(yè)，粵芯半導(dǎo)體（881121）自闖關(guān)IPO以來(lái)，始終備受資本市場(chǎng)高度關(guān)注。而在其上市進(jìn)程快速推進(jìn)的背后，智光電氣（002169）（002169.SZ）實(shí)際控制人李永喜是一個(gè)無(wú)法繞開(kāi)的關(guān)鍵人物。

李永喜是粵芯半導(dǎo)體（881121）聯(lián)合創(chuàng)始人，但未在該公司擔(dān)任任何高管職務(wù)，看似置身經(jīng)營(yíng)之外，卻通過(guò)多層股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)深度綁定公司核心利益。

從招股書(shū)披露的股權(quán)結(jié)構(gòu)看，粵芯半導(dǎo)體（881121）堪稱(chēng)“無(wú)主之地”，即無(wú)控股股東，無(wú)實(shí)際控制人，直接持股5%以上的股東多達(dá)5個(gè)，截至2026年6月4日，第一大股東廣州譽(yù)芯眾誠(chéng)股權(quán)投資合伙企業(yè)（下稱(chēng)“譽(yù)芯眾誠(chéng)”）僅持股16.88%，第二大股東廣東半導(dǎo)體（881121）基金也僅持股11.29%。

穿透股權(quán)后，一條清晰的利益鏈浮出水面：第一大股東譽(yù)芯眾誠(chéng)與第三大股東廣州華盈企業(yè)管理有限公司（下稱(chēng)“廣州華盈”），均系李永喜控制的廣州市金譽(yù)實(shí)業(yè)投資集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)“金譽(yù)集團(tuán)”）旗下持股平臺(tái)。據(jù)天眼查工商信息，李永喜為金譽(yù)集團(tuán)的實(shí)際控制人，持股比例高達(dá)99%，金譽(yù)集團(tuán)則是譽(yù)芯眾誠(chéng)與廣州華盈的實(shí)際控制人。通過(guò)譽(yù)芯眾誠(chéng)與廣州華盈這兩大持股平臺(tái)，李永喜可以對(duì)粵芯半導(dǎo)體（881121）26.39%的股權(quán)表決權(quán)施加影響。

更為關(guān)鍵的是，李永喜雖然未在粵芯半導(dǎo)體（881121）任職，但其實(shí)際影響力并未被削弱。

根據(jù)招股書(shū)及首輪問(wèn)詢(xún)函回復(fù)，李永喜旗下上述兩個(gè)持股平臺(tái)長(zhǎng)期穩(wěn)定持有粵芯半導(dǎo)體（881121）3個(gè)董事席位的提名權(quán)。在7人董事會(huì)架構(gòu)時(shí)期，其提名董事占比高達(dá)42.86%；即便此后擴(kuò)至11人董事會(huì)，占比降至27.27%，但其話語(yǔ)權(quán)依舊舉足輕重。

究其原因，粵芯半導(dǎo)體（881121）其余股東多為財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)、地方產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，股權(quán)分散且普遍不深度參與經(jīng)營(yíng)決策，李永喜憑借固定的董事提名席位，形成了關(guān)鍵少數(shù)決策優(yōu)勢(shì)，或足以深度介入公司產(chǎn)能規(guī)劃、技術(shù)研發(fā)、戰(zhàn)略布局等重大核心事項(xiàng)。

除此之外，多家核心關(guān)聯(lián)主體的人員交叉任職，進(jìn)一步夯實(shí)了李永喜的掌控力。粵芯半導(dǎo)體（881121）董事長(zhǎng)陳謹(jǐn)曾任智光電氣（002169）總裁，董事黃鎧生現(xiàn)任金譽(yù)集團(tuán)董事兼副總裁，并同時(shí)擔(dān)任智光電氣（002169）董事。

7月7—16日，就無(wú)實(shí)控人認(rèn)定依據(jù)、董事提名席位等問(wèn)題，時(shí)代商業(yè)研究院向粵芯半導(dǎo)體（881121）發(fā)函并致電詢(xún)問(wèn)。7月16日，該公司董事會(huì)辦公室工作人員在電話中回應(yīng)稱(chēng)，現(xiàn)階段公司不方便回復(fù)相關(guān)問(wèn)題。

事實(shí)上，監(jiān)管層面早已關(guān)注到粵芯半導(dǎo)體（881121）“無(wú)實(shí)控人”認(rèn)定的合理性問(wèn)題。在首輪問(wèn)詢(xún)中，深交所要求粵芯半導(dǎo)體（881121）結(jié)合股東大會(huì)、董事會(huì)決策機(jī)制與表決情況、董事提名與選任、相關(guān)董事任職經(jīng)歷、高管聘任、公司章程、日常經(jīng)營(yíng)管理、其他協(xié)議安排等，分析公司無(wú)實(shí)際控制人認(rèn)定的依據(jù)與準(zhǔn)確性。

粵芯半導(dǎo)體（881121）則回復(fù)稱(chēng)，公司股權(quán)分散，任一股東及其一致行動(dòng)人均無(wú)法單獨(dú)或共同控制股東會(huì)/股東大會(huì)，或?qū)蓶|會(huì)/股東大會(huì)施加重大影響。

不過(guò)，結(jié)合李永喜的股權(quán)布局、董事提名權(quán)及人員交叉任職情況，這一認(rèn)定的合理性能否打消市場(chǎng)的疑慮，仍有待觀察。