進(jìn)入7月份，A股醫(yī)藥生物板塊有所反彈。截至7月17日，申萬醫(yī)藥生物指數(shù)月內(nèi)累計(jì)上漲3.98%。受研發(fā)管線持續(xù)突破、創(chuàng)新藥（886015）對(duì)外授權(quán)交易放量、行業(yè)周期（883436）回暖多重利好驅(qū)動(dòng)，作為目前醫(yī)藥生物最受關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域——創(chuàng)新藥（886015）也迎來了業(yè)績(jī)和股價(jià)的雙重爆發(fā)。
多重因素共振 醫(yī)藥板塊迎來估值修復(fù)
截至7月17日，創(chuàng)新藥（886015）板塊指數(shù)月內(nèi)上漲4.86%，漲幅大幅超越同期上證指數(shù)（1A0001），且超過同期醫(yī)藥生物板塊整體漲幅。從個(gè)股來看，迪哲醫(yī)藥（688192）-U、亞虹醫(yī)藥（688176）-U等多只個(gè)股月內(nèi)累計(jì)漲幅均超過20%。對(duì)于醫(yī)藥生物板塊的反彈，主要有以下多重利好刺激。
政策層面，近期，國(guó)務(wù)院印發(fā)《國(guó)民健康“十五五”規(guī)劃》（下稱《規(guī)劃》），對(duì)“十五五”時(shí)期加快建設(shè)健康中國(guó)作出部署。在創(chuàng)新藥（886015）領(lǐng)域，《規(guī)劃》指出，全鏈條支持創(chuàng)新藥（886015）和醫(yī)療器械（881144）發(fā)展應(yīng)用。優(yōu)化創(chuàng)新藥（886015）和臨床急需藥品審評(píng)審批。健全創(chuàng)新藥（886015）臨床綜合評(píng)價(jià)體系，支持創(chuàng)新藥（886015）臨床使用。加快細(xì)胞和基因治療藥物、新型抗體、新型疫苗、核酸藥物、放射性藥物等研發(fā)應(yīng)用。
估值層面，自2021年7月以來，醫(yī)藥生物板塊震蕩下跌，已經(jīng)歷了5年的漫長(zhǎng)調(diào)整。截至7月17日，申萬醫(yī)藥生物指數(shù)市盈率約為32倍，低于近10年平均水平，具備估值修復(fù)的基礎(chǔ)。
業(yè)績(jī)層面，截至7月17日收盤，醫(yī)藥生物板塊90余家公司披露2026年半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告。業(yè)績(jī)預(yù)喜率（略增、預(yù)增、扭虧）超過42%，與上一年同期相比，這一占比明顯提升。這90余家公司今年上半年凈利潤(rùn)（按下限計(jì)算，下同）合計(jì)超過118億元，同比增長(zhǎng)（可比口徑）近12%，增幅創(chuàng)2023年以來新高。
其中，上半年業(yè)績(jī)扭虧的公司有藍(lán)帆醫(yī)療（002382）、富祥股份（300497）、雙成藥業(yè)（002693）等；上半年凈利潤(rùn)增幅下限超過150%的公司有九安醫(yī)療（002432）、羅欣藥業(yè)（002793）、金城醫(yī)藥（300233）等。
業(yè)務(wù)范圍涉及創(chuàng)新藥（886015）的公司中，昭衍新藥（603127）、海思科（002653）、遼寧成大（600739）、海正藥業(yè)（600267）等今年上半年凈利潤(rùn)均有望超過100%。
昭衍新藥（603127）今年上半年凈利潤(rùn)不低于6億元，同比增幅下限接近885%。公司表示，報(bào)告期內(nèi)，生物資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格上漲疊加自身自然生長(zhǎng)增值，雙重因素驅(qū)動(dòng)其公允價(jià)值正向變動(dòng)，為公司業(yè)績(jī)做出積極貢獻(xiàn)。本月以來，公司股價(jià)累計(jì)漲幅超過25%。公開報(bào)道顯示，目前一只實(shí)驗(yàn)猴均價(jià)已超20萬元，部分達(dá)到25萬元，較2025年底約14萬元/只的均價(jià)大幅增加。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)未來兩年實(shí)驗(yàn)用猴的供需缺口難以改善，猴價(jià)或持續(xù)保持高位。
海思科（002653）今年上半年凈利潤(rùn)增幅下限超過510%，本月以來，其股價(jià)累計(jì)漲幅超過7%。公司表示，今年上半年，其創(chuàng)新藥（886015）在國(guó)內(nèi)的銷售持續(xù)保持快速增長(zhǎng)；另外，公司簽署多個(gè)產(chǎn)品對(duì)外授權(quán)的交易合同，根據(jù)協(xié)議約定在上半年收到了首付款等款項(xiàng)，實(shí)現(xiàn)了較大金額的產(chǎn)品授權(quán)收入。
市場(chǎng)層面，弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，全球生物醫(yī)藥市場(chǎng)將迎來高速增長(zhǎng)期。2024年，全球醫(yī)藥生物市場(chǎng)規(guī)模超過3890億美元，2019年至2024年的復(fù)合增速6.33%，預(yù)計(jì)到2031年將達(dá)到7021億美元，2025年至2031年的復(fù)合增速將達(dá)到8.56%。
國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥有望進(jìn)入黃金窗口期
國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥（886015）出海授權(quán)持續(xù)火熱，行業(yè)迎來發(fā)展機(jī)遇。醫(yī)藥魔方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥（886015）對(duì)外授權(quán)（License-out）交易達(dá)50起，首付款近34億美元，交易總金額596億美元，首付款規(guī)模已超過同期一級(jí)市場(chǎng)融資額，成為產(chǎn)業(yè)融資環(huán)境收縮期的重要外部現(xiàn)金來源；一季度交易總金額超過2024年全年，可見中國(guó)創(chuàng)新藥（886015）多元出海路徑進(jìn)入驗(yàn)證期。
在國(guó)金證券（600109）看來，國(guó)內(nèi)頭部創(chuàng)新藥（886015）企已具備高研發(fā)投入、管線持續(xù)產(chǎn)出的核心競(jìng)爭(zhēng)力。后端管線儲(chǔ)備充裕疊加醫(yī)保基藥政策共振，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥（886015）步入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)黃金窗口。2027年將成為中國(guó)創(chuàng)新藥（886015）產(chǎn)業(yè)國(guó)際化里程碑之年，國(guó)內(nèi)生物技術(shù)（Biotech）歷經(jīng)十余年源頭創(chuàng)新、臨床管線出海布局，多款自研分子集中迎來歐美日等核心海外市場(chǎng)上市申報(bào)與商業(yè)化落地窗口。
近70家公司創(chuàng)新藥研究取得重大進(jìn)展
從上文中看出，創(chuàng)新藥（886015）的不斷突破已為公司業(yè)績(jī)帶來增量。數(shù)據(jù)寶根據(jù)投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)信息統(tǒng)計(jì)，今年以來，披露自身創(chuàng)新藥（886015）已取得重大進(jìn)展的公司接近70家，主要集中在臨床試驗(yàn)或研發(fā)突破階段。
一品紅（300723）披露，去年11月，公司在研的痛風(fēng)創(chuàng)新藥（886015）AR882（氘泊替諾雷）國(guó)內(nèi)Ⅲ期臨床試驗(yàn)完成全部患者入組。目前，正在進(jìn)行關(guān)鍵性Ⅲ期臨床試驗(yàn)，試驗(yàn)進(jìn)展順利。
馬應(yīng)龍（600993）表示，創(chuàng)新藥（886015）研發(fā)方面,治痔中藥復(fù)方1.1類虎麝止血止痛膏完成Ⅱ期臨床、啟動(dòng)籌備Ⅲ期臨床，便秘化藥1類創(chuàng)新藥（886015）MC-001確定臨床前候選化合物、進(jìn)入臨床前開發(fā)階段。
申聯(lián)生物（688098）表示，當(dāng)前，UB-221（Anti-IgE單抗）在國(guó)內(nèi)Ⅱ期臨床試驗(yàn)已順利完成145例受試者入組及出組，預(yù)計(jì)今年三季度將讀出關(guān)鍵數(shù)據(jù)，計(jì)劃2026年底前提交Ⅲ期臨床試驗(yàn)申請(qǐng)。
16家績(jī)優(yōu)潛力公司前瞻市盈率有望下降
上述近70家創(chuàng)新藥（886015）取得突破的公司中，機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)2026年凈利潤(rùn)增幅有望超過20%，且前瞻市盈率（預(yù)測(cè)PE，以2026年一致預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)估算）低于公司當(dāng)前最新市盈率的公司有16家，包括泰恩康（301263）、海思科（002653）、百濟(jì)神州（688235）等。
泰恩康（301263）獲機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)2026年凈利潤(rùn)增幅有望接近550%，公司最新市盈率接近384倍，前瞻市盈率約為53倍。公司NKBA抗衰老和阿爾茨海默癥的研發(fā)正在積極推進(jìn)中。公司2026年5月披露的可轉(zhuǎn)債募集資金使用可行性分析報(bào)告中，創(chuàng)新藥（886015）研發(fā)項(xiàng)目主要聚焦CKBA系列三個(gè)品種（成人白癜風(fēng)、兒童白癜風(fēng)、玫瑰痤瘡）的臨床研究。
海思科（002653）獲機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)2026年凈利潤(rùn)增幅有望超過270%，公司最新市盈率超過103倍，前瞻市盈率接近83倍。
百濟(jì)神州（688235）獲機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)2026年凈利潤(rùn)增幅接近210%，最新市盈率超過120倍，前瞻市盈率約為85倍。公司今年1月表示，其管線中經(jīng)概念驗(yàn)證的多款產(chǎn)品將有望于2026年進(jìn)入后期臨床開發(fā)，包括：CDK4抑制劑、B7-H4ADC、PRMT5抑制劑、GPC3x41BB雙特異性抗體，以及CEAADC。
太極集團(tuán)（600129）獲機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)2026年凈利潤(rùn)增幅超過155%，最新市盈率接近74倍，前瞻市盈率低于27倍。
從年內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)來看，截至7月17日，這16家公司今年以來平均小幅上漲，眾生藥業(yè)（002317）、海思科（002653）、貝達(dá)藥業(yè)（300558）今年以來累計(jì)漲幅均超過20%；泰恩康（301263）、太極集團(tuán)（600129）等公司今年以來累計(jì)跌幅均超過15%。
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