回顧上周，A股全周跌幅創(chuàng)下924行情以來(lái)最大值。其中，上證指數(shù)（1A0001）周漲跌幅-5.81%，創(chuàng)業(yè)板指（399006）周漲跌幅-10.78%，科創(chuàng)50（1B0688）指數(shù)周漲跌幅-16.93%，滬深300（399300）指數(shù)周漲跌幅-5.26%，在主要指數(shù)中較為抗跌。

方正證券（601901）分析稱，近期市場(chǎng)下跌的原因有三方面，一是全球范圍內(nèi)科技股的去杠桿交易蔓延，以韓國(guó)股市為核心，A股融資余額持續(xù)回落，7月累計(jì)回落超1500億元；二是大型IPO上市前投資者擔(dān)心資金虹吸作用，在市場(chǎng)縮量的環(huán)境下這一擔(dān)憂有所加劇；三是風(fēng)險(xiǎn)偏好受大國(guó)關(guān)系可能出現(xiàn)波折有所擾動(dòng)。

中信證券（HK6030）認(rèn)為：不少擔(dān)憂已經(jīng)被市場(chǎng)認(rèn)知和定價(jià)，反映在非科技板塊二季度以來(lái)持續(xù)走弱，科技板塊也在近期出現(xiàn)明顯的“補(bǔ)跌”。新一輪的行情正在醞釀過(guò)程中，靜待各類敘事的扭轉(zhuǎn)以打開(kāi)中期行情空間。

該機(jī)構(gòu)指出，目前需要密切關(guān)注的四個(gè)內(nèi)外部因素：北美云廠商月底的指引、市場(chǎng)情緒和量?jī)r(jià)指標(biāo)、AI通脹邏輯弱化后美聯(lián)儲(chǔ)的政策取向以及月底政治局會(huì)議預(yù)期。在這個(gè)階段，我們認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)三個(gè)收斂，一是Al鏈上游硬件和漲價(jià)品種相對(duì)下游云服務(wù)大廠的超額收益收斂，二是非AI工業(yè)股相對(duì)海外對(duì)標(biāo)的公司的折價(jià)修復(fù)，三是科技與非科技的估值收斂。

投資工具方面，注意均衡化布局，可以借道寬基一鍵錨定大勢(shì)。例如滬深300ETF（510360）華夏(510330.SH)及其聯(lián)接：華夏滬深300ETF（510360）聯(lián)接C(005658.OF)。

滬深300（399300）指數(shù)最新市盈率PE-TTM僅13.98倍，相較標(biāo)普500（SPX）(市盈率27.90倍)，仍然處于低估區(qū)間。滬深300（399300）指數(shù)風(fēng)格均衡，自帶杠鈴結(jié)構(gòu)，杠鈴一端為高景氣的“科技成長(zhǎng)”(電子、通信合計(jì)權(quán)重34.2%)和“能源（850101）資源安全”(有色金屬（1B0819）、電力設(shè)備合計(jì)權(quán)重占比13.3%)，另一端覆蓋“內(nèi)需低估修復(fù)”(食品飲料、汽車、家電合計(jì)權(quán)重占比10.0%)。