2026年7月20日，萬聯(lián)證券發(fā)布了一篇電子行業(yè)的研究報告，報告指出，華為昇騰（886058）950超節(jié)點亮相，“國模國芯國用”生態(tài)有望完善。

上周申萬電子指數(shù)下跌18.84%，跑輸滬深300（399300）指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（399006）。2026世界人工智能（885728）大會上，華為昇騰（886058）950超節(jié)點首次公開亮相，作為業(yè)界第一大規(guī)模超節(jié)點(1024卡)，昇騰950超節(jié)點主要面向大規(guī)模數(shù)據(jù)中心建設(shè)、萬億級大模型訓(xùn)練與中心高并發(fā)推理場景算力需求，憑借“超大帶寬、超低時延、統(tǒng)一內(nèi)存編址”三大核心優(yōu)勢，筑牢AgenticAI時代新一代標(biāo)桿算力底座。此外，國務(wù)院國資委副主任龐驍剛在WAIC2026期間舉行的中國電信（HK0728）人工智能（885728）生態(tài)論壇上表示，國資央企要緊跟產(chǎn)業(yè)前沿，持續(xù)迭代基礎(chǔ)大模型、攻關(guān)基礎(chǔ)算法、物理AI、智算芯片、量子通信等原創(chuàng)性技術(shù)，堅持“國模國芯國用”，完善軟硬件全棧自主生態(tài)。我們認(rèn)為國產(chǎn)算力建設(shè)方興未艾，算力產(chǎn)業(yè)鏈中高景氣細(xì)分賽道如PCB、存儲、MLCC等需求旺盛，均處于景氣擴張周期（883436），亦有望提振上游設(shè)備、先進封裝（886009）等需求，建議關(guān)注PCB、存儲、MLCC、半導(dǎo)體設(shè)備（884229）及材料、先進封裝（886009）等產(chǎn)業(yè)鏈投資機遇。

(1)國產(chǎn)算力，華為昇騰（886058）950超節(jié)點(Atlas950SuperPoD)真機首次公開亮相。作為業(yè)界第一大規(guī)模超節(jié)點，昇騰950超節(jié)點主要面向大規(guī)模數(shù)據(jù)中心建設(shè)、萬億級大模型訓(xùn)練與中心高并發(fā)推理場景算力需求，憑借“超大帶寬、超低時延、統(tǒng)一內(nèi)存編址”三大核心優(yōu)勢，筑牢AgenticAI時代新一代標(biāo)桿算力底座。

(2)國產(chǎn)算力，國務(wù)院國資委副主任龐驍剛在WAIC2026期間舉行的中國電信（HK0728）人工智能（885728）生態(tài)論壇上表示，國資央企要緊跟產(chǎn)業(yè)前沿，持續(xù)迭代基礎(chǔ)大模型、攻關(guān)基礎(chǔ)算法、物理AI、智算芯片、量子通信等原創(chuàng)性技術(shù)，堅持“國模國芯國用”，完善軟硬件全棧自主生態(tài)。

(3)半導(dǎo)體設(shè)備（884229），7月14日，SEMI預(yù)測2026年全球半導(dǎo)體（881121）制造設(shè)備(OEM)總銷售額將創(chuàng)下1659億美元的歷史新高，同比增長23.2%。增長勢頭預(yù)計將持續(xù)至2028年，總設(shè)備銷售額有望達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2295億美元，實現(xiàn)連續(xù)五年增長。

(4)存儲，據(jù)韓媒TheBell報道，SK海力士（SKHY）已正式啟動面向英偉達(dá)（NVDA）的12層HBM4量產(chǎn)出貨，產(chǎn)品進入產(chǎn)能爬坡階段。與此前供應(yīng)的產(chǎn)品均被歸類為樣品不同，這是HBM4首次以完成所有質(zhì)量認(rèn)證的最終規(guī)格，面向英偉達(dá)（NVDA）下一代AI平臺“VeraRubin”。今年9月起，SK海力士（SKHY）有望正式擴大HBM4出貨規(guī)模，充分承接英偉達(dá)（NVDA）的高端算力芯片供貨需求。

行業(yè)估值：從估值情況來看，截至2026年7月19日，SW電子板塊PE(TTM)為96.30倍，2019年至2026年7月19日SW電子板塊PE(TTM)均值為56.25倍，行業(yè)估值高于近年中樞水平。

風(fēng)險因素：中美科技摩擦加劇；AI應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期；國產(chǎn)技術(shù)突破不及預(yù)期；下游終端需求不及預(yù)期；市場競爭加劇。