7月20日，中信建設(shè)在通信行業(yè)研報中指出，月之暗面發(fā)布KIMI K3，看好國產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈。

月之暗面推出新一代開源旗艦?zāi)Ｐ蚄imi K3，總參數(shù)規(guī)模達到2.8萬億，是首個進入近3萬億參數(shù)級別的開源模型。

Kimi K3在復(fù)雜推理、代碼生成、長上下文處理及Agent 任務(wù)執(zhí)行等核心能力上實現(xiàn)明顯躍升，反映國產(chǎn)大模型正加速縮小與海外前沿模型的差距，并由單純參數(shù)擴張轉(zhuǎn)向模型能力、推理效率和應(yīng)用落地的全面突破。

隨著國產(chǎn)模型持續(xù)迭代、用戶調(diào)用量和推理需求快速增長，國內(nèi)算力基礎(chǔ)設(shè)施有望迎來新一輪擴容，建議重點關(guān)注國產(chǎn)大模型廠商，以及國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。

行情回顧，本期通信板塊有所回調(diào)。通信（申萬）指數(shù)下跌13.14%，跑輸滬深300（399300）指數(shù)7.87pcts。二級子行業(yè)（申萬）中，通信服務(wù)（881162）下跌5.27%，通信設(shè)備（881129）下跌14.13%。

推薦組合，本期推薦：中際旭創(chuàng)（300308）、新易盛（300502）、源杰科技（688498）、鼎通科技（688668）、潤澤科技（300442）。上期回顧：上期投資組合“中際旭創(chuàng)（300308）、新易盛（300502）、源杰科技（688498）、鼎通科技（688668）、鋮昌科技（001270）、潤澤科技（300442）”，相同權(quán)重測算平均下跌16.28%，跑輸通信(申萬)指數(shù)3.14pcts，跑輸滬深300（399300）指數(shù)11.01pcts。

持續(xù)關(guān)注：AI 算力與云計算（885362）（中際旭創(chuàng)（300308）、新易盛（300502）、天孚通信（300394）、源杰科技（688498）、聯(lián)訊儀器（688808）、仕佳光子（688313）、工業(yè)富聯(lián)（601138）、鼎通科技（688668）、華工科技（000988）、光迅科技（002281）、銳捷網(wǎng)絡(luò)（301165）、潤澤科技（300442）等）；光纖光纜（長飛光纖（601869）、亨通光電（600487）、中天科技（600522）、烽火通信（600498）、杭電股份（603618）等）；運營商（中國移動（600941）、中國電信（601728）、中國聯(lián)通（600050））；軍工（885700）通信與衛(wèi)星（七一二（603712）、海格通信（002465）、鋮昌科技（001270）、華測導(dǎo)航（300627）、上海瀚訊（300762）等）；液冷（英維克（002837）等）；智能控制器（拓邦股份（002139）、和而泰（002402）等）；物聯(lián)網(wǎng)（885312）模組（廣和通（300638）、移遠通信（603236）、美格智能（002881））；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)（885783）（寶信軟件（600845）、三旺通信（688618）、映翰通（688080）等）；云通信（億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)（300628））等。

風險提示：國際環(huán)境變化；AI 發(fā)展不及預(yù)期；競爭加??；匯率波動；數(shù)字中國發(fā)展不及預(yù)期；下游資本開支和需求不及預(yù)期。