開(kāi)源證券股份有限公司方光照近期對(duì)世紀(jì)華通（002602）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司信息更新報(bào)告：核心產(chǎn)品持續(xù)助力業(yè)績(jī)釋放，豐富儲(chǔ)備打開(kāi)成長(zhǎng)空間》，給予世紀(jì)華通（002602）買入評(píng)級(jí)。

世紀(jì)華通(002602)

Q2業(yè)績(jī)同環(huán)比高增，看好次新游突破/新游大推驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)

公司發(fā)布2026H1業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收220億元（同比+28%），歸母凈利潤(rùn)為43.0億元至47.7億元，同比+62%至+80%；扣非歸母凈利潤(rùn)為40.8億元至45.5億元，同比+58%至+76%；預(yù)計(jì)單Q2營(yíng)收約110億元（同比+21%），歸母凈利潤(rùn)為22.7億元至27.4億元，同比+74%至+110%，環(huán)比+12%至+35%，扣非歸母凈利潤(rùn)為21.0億元至25.7億元，同比+61%至+97%，環(huán)比+6%至+30%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系《Kingshot》《奔奔王國(guó)》《Tasty Travels:Merge Game》收入快速增長(zhǎng)，《Whiteout Survival》《無(wú)盡冬日》收入規(guī)模保持高位。我們看好次新游流水持續(xù)增長(zhǎng)，新游大推打開(kāi)業(yè)績(jī)空間，維持2026-2028年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為88.84/107.42/118.09億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為10.8/9.0/8.1倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

次新游流水再創(chuàng)新高，豐富在測(cè)游戲或孕育下一大體量產(chǎn)品

據(jù)Sensor Tower，2026H1公司旗下Century Games穩(wěn)居中國(guó)手游發(fā)行商全球收入榜亞軍位置。《Whiteout Survival》上線3年以來(lái)持續(xù)保持高熱度、高營(yíng)收，彰顯產(chǎn)品過(guò)硬品質(zhì)和用戶運(yùn)營(yíng)能力。據(jù)Sensor Tower，《Kingshot》5月上線“TreasureCove”等系列活動(dòng)，驅(qū)動(dòng)收入環(huán)比增長(zhǎng)11%，創(chuàng)上線以來(lái)最佳成績(jī)，截至2026.6累計(jì)內(nèi)購(gòu)收入突破15億美元；《Tasty Travels:Merge Game》收入持續(xù)攀升，2026年1-5月收入環(huán)比增速分別為33%/14%/14%/7%/12%，GameLook預(yù)計(jì)月流水已超3億元；我們看好《Kingshot》《Tasty Travels:Merge Game》通過(guò)高頻內(nèi)容更新及活動(dòng)運(yùn)營(yíng)再創(chuàng)流水新高。在測(cè)新游豐富，其中SLG新游《Top General》迭代優(yōu)化近2年，6月初首次雙端測(cè)試；酒店題材二合新游《Hotel Legacy》1月上線，4月后收入持續(xù)兩個(gè)月增長(zhǎng)，7月連續(xù)多日進(jìn)入美國(guó)iOS游戲（881275）暢銷榜Top200，高頻測(cè)試及豐富買量經(jīng)驗(yàn)或孕育下一大體量產(chǎn)品。

經(jīng)典IP融合創(chuàng)新元素重塑玩家體驗(yàn)，或推動(dòng)IP游戲流水增長(zhǎng)

盛趣游戲（881275）聚焦核心IP，2026H1融合差異化玩法設(shè)計(jì)推出《傳奇新百區(qū)合擊-盟重傳奇世界無(wú)雙》《龍之谷》懷舊服等新品，儲(chǔ)備游戲（881275）包括《彩虹島：經(jīng)典》《永恒之塔：經(jīng)典》《饑?yán)Щ囊啊返龋渲小娥嚴(yán)Щ囊啊方刂?.17累計(jì)預(yù)約人數(shù)超1500萬(wàn)，計(jì)劃2026年暑期檔上線，我們看好經(jīng)典IP游戲（881275）上線貢獻(xiàn)增量業(yè)績(jī)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：老游戲（881275）流水下滑、新游流水不及預(yù)期等。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有14家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)12家，增持評(píng)級(jí)2家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為23.69。

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