央廣網(wǎng)北京7月20日消息(記者樊瑞)7月20日，中信證券（600030）首席策略分析師包承超向央廣財(cái)經(jīng)介紹，本輪A股調(diào)整更接近上漲后的籌碼結(jié)構(gòu)再平衡，而非全市場(chǎng)流動(dòng)性的持續(xù)收縮。短期關(guān)注高位籌碼消化和資金情緒修復(fù)，中長(zhǎng)期A股市場(chǎng)仍具備較強(qiáng)韌性。

近期海外市場(chǎng)波動(dòng)加劇，全球主要市場(chǎng)均有調(diào)整。包承超介紹，具體來看，受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫與全球股市去杠桿影響，近期海外市場(chǎng)波動(dòng)率顯著加大。上周全球主要指數(shù)中，標(biāo)普500（SPX）累計(jì)下跌1.6%，日經(jīng)225（N225）指數(shù)累計(jì)下跌6.4%，韓國(guó)綜合指數(shù)（KS11）累計(jì)下跌8.8%。前期受市場(chǎng)關(guān)注度高的半導(dǎo)體（881121）、存儲(chǔ)板塊普遍調(diào)整。費(fèi)城半導(dǎo)體（SOX）指數(shù)上周下跌10.0%，韓股SK海力士（SKHY）上周下跌15.5%，閃迪（SNDK）、美光上周分別下跌29.3%、13.3%。

“本輪調(diào)整更接近上漲后的籌碼結(jié)構(gòu)再平衡，而非全市場(chǎng)流動(dòng)性的持續(xù)收縮。”包承超指出，從資金和交易結(jié)構(gòu)看，前期部分熱門方向在估值抬升和資金集中流入后，逐步面臨獲利回吐壓力。但市場(chǎng)并非缺乏承接力，本周股票ETF資金流入規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，累計(jì)凈流入2033億元，較前一周凈流入905.5億元明顯提升；7月17日午后，滬深300ETF（510330）、創(chuàng)業(yè)板ETF（159952）、科創(chuàng)50ETF（588940）成交額持續(xù)放大；此外，7月19日晚，中國(guó)國(guó)新與中國(guó)誠(chéng)通同步宣布增持中國(guó)股票資產(chǎn)，中國(guó)國(guó)新已動(dòng)用超500億元再貸款及配套資金，中國(guó)誠(chéng)通累計(jì)買入近百億元。隨著前期過度集中的交易結(jié)構(gòu)和估值壓力逐步釋放，市場(chǎng)定價(jià)有望重新回歸基本面。

在包承超看來，當(dāng)前市場(chǎng)基本面線索正逐步多元化。此前市場(chǎng)注意力集中于科技板塊，對(duì)金融、創(chuàng)新藥（886015）、新能源（850101）、有色、化工（850102）等非AI板塊的盈利改善和估值修復(fù)關(guān)注不足。但伴隨資金從單一主線向多元方向擴(kuò)散，部分低位板塊開始重獲市場(chǎng)關(guān)注，與科技板塊調(diào)整帶來的指數(shù)壓力形成一定對(duì)沖。但相關(guān)板塊行情持續(xù)性仍需結(jié)合中報(bào)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)、行業(yè)景氣變化及后續(xù)增量資金流向進(jìn)一步驗(yàn)證。

“短期關(guān)注高位籌碼消化和資金情緒修復(fù)，中長(zhǎng)期A股市場(chǎng)仍具備較強(qiáng)韌性?！卑谐赋觯瑥幕久婵?，上市公司盈利修復(fù)趨勢(shì)逐步顯現(xiàn)，中報(bào)預(yù)喜比例高于去年同期，市場(chǎng)盈利線索正持續(xù)擴(kuò)散；從資金面看，居民資金廣泛參與資本市場(chǎng)的趨勢(shì)延續(xù)，有望為市場(chǎng)提供長(zhǎng)期增量支持。本輪調(diào)整后，市場(chǎng)估值和交易結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，未來行情或更依賴企業(yè)盈利。整體而言，本輪調(diào)整更類似于“K型分化”后的再平衡，具備真實(shí)業(yè)績(jī)和合理估值的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有望率先修復(fù)，A股市場(chǎng)有望重新回歸以基本面和產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)為核心的定價(jià)邏輯。