7月20日，中信建投證券（HK6066）研究發(fā)展部行政負責人、首席經(jīng)濟學家黃文濤7月20日表示，近兩周A股的回調(diào)具有鮮明的輸入性特征，短期沖擊可能改變交易節(jié)奏，但無法改變國內(nèi)政策方向和科技產(chǎn)業(yè)趨勢。

黃文濤指出，海外市場本輪下跌消化的是集中度和杠桿，而A股在流動性環(huán)境、交易擁擠度、上漲驅(qū)動力等方面與之存在結(jié)構(gòu)性區(qū)別。與海外相比， A股承受了與自身風險結(jié)構(gòu)并不完全匹配的折價。經(jīng)過這輪調(diào)整，A股科技資產(chǎn)的價格已經(jīng)明顯下降，而政策方向、產(chǎn)業(yè)空間和中期盈利趨勢沒有同步下修。未來增長對應的價格變得更低，風險收益比已經(jīng)改善。

另外本輪調(diào)整也完成了一次重要切換。前期行情更多由估值擴張推動，下一階段將更加重視收入和現(xiàn)金流，優(yōu)質(zhì)公司會重新獲得溢價。盡管短期仍可能有反復，但最急的風險釋放已經(jīng)較為充分。隨著外部環(huán)境企穩(wěn)，A股自身的政策和產(chǎn)業(yè)因素就會重新主導定價，應提高對修復行情的關(guān)注。