7月20日，東吳證券（601555）發(fā)布了一篇電力設(shè)備行業(yè)的研究報告，報告指出，匯添富機器人主題ETF-具身智能終極載體，奇點已至。

人形機器人（886069）開啟人工智能（885728）應(yīng)用大未來，Optimus量產(chǎn)前夕、國內(nèi)外進入下一產(chǎn)業(yè)階段：人形機器人（886069）的通用性打破工業(yè)及服務(wù)機器人的限制，未來20年產(chǎn)業(yè)大趨勢確立。特斯拉（TSLA）人形正式進入制造導(dǎo)入階段，近岸化供應(yīng)鏈配套推進，重資產(chǎn)零部件供應(yīng)商PPA已簽。我們認(rèn)為當(dāng)前T鏈應(yīng)重點關(guān)注訂單節(jié)奏及海外審廠情況。國內(nèi)人形已關(guān)注出貨、數(shù)據(jù)建設(shè)和資本化推進，比拼“真實數(shù)據(jù)—模型訓(xùn)練—場景反饋”閉環(huán)效率，重點關(guān)注26年出貨預(yù)期及上市節(jié)奏。

核心零部件壁壘高，格局好，將充分受益。

1)諧波（HLIT）減速器（886008）：諧波（HLIT）減速器（886008）對使用壽命、傳動精度、傳動效率、剛度、升溫、噪聲等性能指標(biāo)要求高。技術(shù)壁壘高度集中于齒形設(shè)計、材料制備、精密加工及設(shè)備。2027年諧波（HLIT）減速器（886008）或現(xiàn)供需拐點，遠期全球空間破千億。

2)絲杠：從性能及壁壘排序，滾柱絲杠>滾珠絲杠>梯形絲杠，滾柱及梯形將受益于人形機器人（886069）爆發(fā)。設(shè)備與工藝為滾柱絲杠核心壁壘，良率和效率是滾柱絲杠需突破的重點。目前滾柱絲杠市場空間不足10億元，我們預(yù)計2030年人形機器人（886069）新增需求300萬臺，滾柱絲杠價格跌至2000元以下，對應(yīng)空間超309億。

3)靈巧手：靈巧手要求具備運動能力、負(fù)載能力、控制能力、感知能力、耐用能力、輕量化等，由驅(qū)動、傳動、控制、感知四大模塊構(gòu)成。頭部本體廠商選擇全棧自研，方案各異，獨立第三方集成商，如因時機器人、強腦科技、傲意科技、靈心巧手、靈巧智能等進展較快；此外零部件廠商延伸至整手集成，如兆威機電（HK2692）、雷賽智能（002979）、帕西尼等，同時兼售模組零部件。我們測算2030年人形機器人（886069）300萬臺+，市場空間907億元，對應(yīng)零部件市場空間較大的為觸覺傳感器（885946）、空心杯電機、齒輪、絲桿。

4)輕量化：輕量化可以解決當(dāng)前人形機器人（886069）行業(yè)的幾大痛點—續(xù)航、散熱、零部件性能不達標(biāo)、靈活度不足等，主要分為結(jié)構(gòu)輕量化及材料輕量化。在整機重量分布中，關(guān)節(jié)模組占比較大，結(jié)構(gòu)件次之。因此諧波（HLIT）PEEK剛輪是減重首選，滾柱絲杠采用PEEK減重效果突出，無框電機核心是磁材選擇和磁路設(shè)計。綜合測算下，百萬臺人形機器人（886069）(旋轉(zhuǎn)&線性關(guān)節(jié))中，PPS/改性PEEK市場空間分別為1/20億元。

中證機器人指數(shù)(指數(shù)代碼：H30590.CSI，以下簡稱“中證機器人”)反映機器人產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

中證機器人指數(shù)完整布局機器人產(chǎn)業(yè)鏈，重點配置上游核心硬件，同時覆蓋中游系統(tǒng)集成、下游應(yīng)用等多元方向。指數(shù)上游硬件權(quán)重占比為64.93%，中游系統(tǒng)集成權(quán)重占比為30.13%，兩者合計權(quán)重達95.06%；其中執(zhí)行器、伺服電機和設(shè)備權(quán)重分別為18.99%、14.66%和11.33%，對機器人核心零部件國產(chǎn)替代、硬件升級及產(chǎn)業(yè)化進程具備較高敏感度。

指數(shù)近三年表現(xiàn)整體優(yōu)于國證機器人產(chǎn)業(yè)、國證機器人龍頭等同類指數(shù)。截至2026年7月3日，中證機器人指數(shù)近三年累計收益率為36.91%，年化收益率為11.00%，夏普比率為0.34，第一大回撤為-38.70%，整體兼具較高收益彈性和較優(yōu)風(fēng)險收益表現(xiàn)。

匯添富中證機器人交易型開放式指數(shù)證券投資基金(代碼：159213，以下簡稱“匯添富中證機器人ETF（159213）”)上市于2025年4月21日，管理人為匯添富基金管理股份有限公司，追蹤指數(shù)為中證機器人指數(shù)。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行；股市波動率上升；金融監(jiān)管力度抬升超預(yù)期。該基金屬于股票型基金，預(yù)期風(fēng)險收益水平較高；歷史表現(xiàn)不代表未來。