報告背景：

近年來，隨著新能源（850101）產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展和大宗商品價格上漲，全球資源民族主義興起，越來越多的礦產(chǎn)資源國開始收緊政策，通過出口配額、提高資源稅、礦權準入審查等措施，想要把產(chǎn)業(yè)鏈更多的收益留在本國。本輪全球資源秩序重塑，對中國、歐美等主要資源進口國帶來壓力，全球供應鏈穩(wěn)定性面臨一定沖擊。本文將重點分析近幾年非洲地區(qū)主要資源國的政策變化以及相關影響。

一、非洲礦產(chǎn)國管控政策

1.1 津巴布韋

根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）2025年數(shù)據(jù)，津巴布韋鋰儲量約50萬噸，位列全球第八，非洲第一。產(chǎn)量方面，2025年津巴布韋鋰產(chǎn)量達2.8萬噸，約占全球總產(chǎn)量的10%，排名僅次于澳大利亞、智利和中國，是全球鋰產(chǎn)量的重要增長極。鉑族金屬領域，津巴布韋擁有全球第三大鉑族金屬儲量，僅次于南非和俄羅斯。鉻也是津巴布韋的優(yōu)勢礦產(chǎn)，該國2025年鉻礦石儲量為14萬噸，占全球總儲量的約12%，產(chǎn)量位列全球前四。此外，津巴布韋也是全球主要的金剛石生產(chǎn)國。

2026年5月22日，津巴布韋礦產(chǎn)和礦業(yè)發(fā)展部部長波利特·坎巴穆拉簽署了《礦產(chǎn)分類與宣言》，將鋰、鎳、鈷、石墨等14種礦產(chǎn)列為“關鍵礦產(chǎn)”，將石灰石、鉀鹽、鐵礦石、黃金等10種礦產(chǎn)列為“戰(zhàn)略礦產(chǎn)”，全面推行國家持股和出口管制。與清單同步出臺的還有兩項核心管控政策。首先，禁止原礦出口。政策明令禁止以原料或未選礦形式出口上述礦產(chǎn)，出口必須達到政府批準的加工水平，且任何出口活動均需獲得部長批準的過渡性計劃許可，許可中須包含明確的本地精礦加工時間表，以推動礦產(chǎn)價值鏈向深加工延伸。其次，國家強制持股：文件規(guī)定，國家將通過指定的特殊目的載體在關鍵礦產(chǎn)開采項目中持強制性最低股權，如果無國家參股，任何實體不得開采上述礦產(chǎn)。這一原則已成定法，但具體持股比例仍待后續(xù)法規(guī)確定。此次《礦產(chǎn)分類與宣言》的簽署將臨時性禁令上升為制度性安排，標志著該國礦業(yè)政策從“出口驅(qū)動”向“價值留存”全面轉(zhuǎn)型。

津巴布韋是最早對鋰精礦出口作嚴格管制的國家。2022年已立法全面禁止鋰原礦出口，僅允許出口鋰精礦。2025年底進一步升級管制要求，計劃于2027年1月1日起全面禁止鋰精礦出口。2026年2月發(fā)布緊急禁令，提前宣布禁令鋰精礦全面出口。2026年4月向符合本地加工承諾的大型企業(yè) 發(fā)放 臨時性出口配額。

1.2 剛果（金）

剛果（金）是全球資源最豐富的國家之一，經(jīng)濟嚴重依賴礦業(yè)，礦業(yè)占出口總額80%以上。全球約55%的鈷儲量集中在剛果（金），其鈷出口量占全球供應量的75%以上。剛果（金）也是全球第四大銅儲量國，2023年取代秘魯成為世界第二大產(chǎn)銅國。剛果（金）還擁有大量的鈮鉭、鉆石、黃金、鋰、錫等礦產(chǎn)資源。

2026年5月30日，剛果（金）部長會議通過一項法令，將鋰、鉭、鈮、鎢、鈾及稀土（884215）元素正式納入戰(zhàn)略礦產(chǎn)清單。在此之前，鈷、鍺以及鉭鈮礦已被納入國家戰(zhàn)略礦產(chǎn)清單，至此，官方認定的戰(zhàn)略礦產(chǎn)總數(shù)增至九種。依據(jù)其《礦業(yè)法》，被列入戰(zhàn)略清單的礦產(chǎn)需繳納10%的特許權使用費，而常規(guī)有色金屬（1B0819）的稅率僅為3.5%。

本次戰(zhàn)略清單更新恰好與紫金礦業(yè)（HK2899）Manono項目2026年6月開始投產(chǎn)的時間相契合。Manono礦床礦石儲量1.317億噸，折合碳酸鋰約536萬噸，是全球第三大鋰礦項目，目前項目設計年產(chǎn)能折合碳酸鋰約13萬噸/年，預計于2028年全面達產(chǎn)，是剛果（金）第一個大規(guī)模硬巖鋰礦開采項目。按照當前鋰精礦價格粗略測算，稅率從3.5%提高至10%，意味著剛果（金）政府從每噸礦石中獲得的收益將接近此前的三倍。據(jù)了解，澳大利亞對鋰輝石精礦征收的權利金稅率約為5%，智利實行3%-7%的梯度稅率，阿根廷各省的稅率約為3%，津巴布韋則為2%-5%。剛果（金）10%的特許權使用費在全球主要鋰礦產(chǎn)區(qū)中已處于行業(yè)頂部。

作為全球最大的鈷生產(chǎn)國，剛果（金）對鈷的政策收緊對市場沖擊明顯。2025年3月，剛果（金）以"穩(wěn)定鈷價、提升本國收益"為由暫停鈷出口。2025年10月，剛果（金）宣布使用配額制替代禁令。進入2026年，剛果（金）將年度出口上限鎖定9.66萬噸，較2024年實際出口量削減逾56%。同時宣布政府保留10%用于戰(zhàn)略儲備，出口需預繳10%特許權使用費，新成立一家國有公司對全部手工開采的鈷、銅等礦產(chǎn)的獨家采購和出口權等等一系列控制措施。

1.3 幾內(nèi)亞

幾內(nèi)亞礦產(chǎn)資源豐富，品種多、儲量大、品位高，且多處于未開發(fā)階段，吸引中國、美國、俄羅斯、阿聯(lián)酋等國家礦企廣泛布局。其優(yōu)勢礦產(chǎn)資源主要有鋁土礦、鐵礦、黃金和金剛石等。幾內(nèi)亞鋁土礦儲量超過400億噸，占全球總儲量的三分之一以上。其中已探明儲量超過290億噸，居世界第一。幾內(nèi)亞鐵礦總儲量超過200億噸，約占世界五分之一，目前已探明儲量65億噸，礦石品位高達56-78%；其中西芒杜是世界級鐵礦，儲量約18億噸，資源量超過40億噸，礦石品位在65.5%以上。

近年來，幾內(nèi)亞作為全球關鍵礦產(chǎn)資源的供應大國，其礦業(yè)政策經(jīng)歷了深刻且頻繁的調(diào)整。這些變化以強化國家資源控制權、提升資源附加值為核心，深刻重塑了該國的礦業(yè)投資環(huán)境。以鋁土礦為例，2025年5月，幾內(nèi)亞集中整頓礦業(yè)許可，撤銷51個采礦和勘探許可證，并將相關區(qū)域劃定為“戰(zhàn)略儲備區(qū)”。2025年7月宣布創(chuàng)建“幾內(nèi)亞鋁土礦指數(shù)（GBX）”，同時公布航運新規(guī)，要求未來至少50%的鋁土礦出口須由幾內(nèi)亞國有航運公司幾內(nèi)亞海運公司的船只承運。2025年12月起，鋁土礦出口關稅由5.5%上調(diào)至10%，若企業(yè)未在2028年前落地氧化鋁深加工項目，出口關稅最高將上浮至15%。2026年5月，幾內(nèi)亞宣布將于6月正式出臺鋁土礦出口管制改革方案，市場預計幾內(nèi)亞2026年鋁土礦出口總量上限設定為1.5億噸，較2025年實際出口量減少約3300萬噸，降幅達18%。另外，幾內(nèi)亞要求外資礦企須承諾7年內(nèi)開工氧化鋁廠且10年內(nèi)投產(chǎn)，否則吊銷礦權；目標是2030年前建成5座氧化鋁廠，總產(chǎn)能約700萬噸/年。目前，國電投、贏聯(lián)盟、中鋁三個120萬噸項目已經(jīng)陸續(xù)開工，預計2028-2029年開始正式投產(chǎn)。

2026年6月，幾內(nèi)亞總統(tǒng)宣布禁止出口未精煉的黃金。2026年7月，幾內(nèi)亞總統(tǒng)正式簽署黃金產(chǎn)業(yè)監(jiān)管法令，明確規(guī)定，在過渡期結束后，粗金（未經(jīng)精煉黃金）將全面禁止出口，只有在幾內(nèi)亞境內(nèi)完成精煉并取得認證的黃金才能出口。這一政策意味著幾內(nèi)亞黃金產(chǎn)業(yè)將由長期以出口初級產(chǎn)品為主，逐步轉(zhuǎn)向本地加工增值，旨在將黃金產(chǎn)業(yè)更多附加值留在國內(nèi)，促進國家經(jīng)濟發(fā)展。

1.4 非洲國家管控政策的相似性

聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議《2025年非洲經(jīng)濟發(fā)展報告》顯示，2024年非洲礦產(chǎn)出口中，未加工初級原料占比約78%；而非洲在全球制造業(yè)產(chǎn)出中的占比不足2%，在全球制造業(yè)出口中僅占1.4%。在此背景下，非洲國家紛紛出臺資源管控新政。自2024年起，已有超過10個非洲資源核心國密集落地新政，推出原礦出口限流、出口禁令、強制本土加工等規(guī)則。通過擺脫低價售賣原材料的模式，倒逼礦產(chǎn)本地選礦、冶煉深加工，拉長本土產(chǎn)業(yè)鏈、提升資源收益。

非洲聯(lián)盟于2025年啟動《非洲礦業(yè)愿景2030》，要求成員國將礦業(yè)對GDP的貢獻從當前的7%提升至15%，并建立非洲地質(zhì)數(shù)據(jù)共享平臺以打破跨國公司的技術壟斷，這標志著非洲礦業(yè)治理從分散的國家行動轉(zhuǎn)向協(xié)調(diào)的區(qū)域戰(zhàn)略，擺脫以往單打獨斗的發(fā)展困境，整體提升非洲在全球礦產(chǎn)供應鏈中的話語權。因此，可以看到本輪非洲各國的礦產(chǎn)政策具有極大的相似性。一是出口管制從最原始的礦石逐步延伸到精煉產(chǎn)品，嚴格執(zhí)行管控或配額限制，增加本國戰(zhàn)略儲備，既要增加本國的冶煉產(chǎn)能，又要增加基建等相關配套項目。二是成立國有企業(yè)或著國家強制參股，直接參與企業(yè)經(jīng)營和交易，既增加國家收入，又加強對市場的直接干預。三是地緣不確定因素越來越高，非洲多國政局波動大，一旦發(fā)生政權更替，新政府往往會重新審視企業(yè)與舊政府簽訂的資源協(xié)議。四是非洲政府與各國在多邊和雙邊談判中采取更加主動的策略，爭取自身利益最大化。

二、中國對非洲的投資

2025年，中非貿(mào)易額達到3480.52億美元，同比增長17.7%，再創(chuàng)歷史新高。中國已連續(xù)17年保持非洲第一大貿(mào)易伙伴國地位。2026年1-5月，中國對非洲進出口額累計11399.65億元，同比上升18.2%，繼續(xù)保持高增速。其中出口額累計7303.31億元，同比上升21.9%；進口額累計4096.34億元，同比上升12.2%。具體國家來看，2025年，中非貿(mào)易前三大貿(mào)易伙伴為南非、尼日利亞和剛果（金），占中非貿(mào)易約三成份額；前十名貿(mào)易伙伴占中非貿(mào)易總額的65.75%，前二十名貿(mào)易伙伴占中非貿(mào)易總額的86.46%。進口方面，2025年，南非、剛果（金）和安哥拉是中國自非洲進口產(chǎn)品的前三大來源國。排名靠前的進口來源非洲國家多為資源密集型國家，主要進口原油、銅、鈷、鐵礦石等資源。進口前十名國家占中國自非洲進口總額的83.24%，進口前二十名國家占中國自非洲進口總額的93.19%。2024年12月1日，中國對33個非洲建交的最不發(fā)達國家實施100%稅目產(chǎn)品零關稅。2026年5月1日，中國對53個非洲建交國全面實施100%稅目產(chǎn)品零關稅，成為全球首個對所有非洲建交國單方面、全覆蓋給予零關稅待遇的主要經(jīng)濟體。

近年來，中國依托共建“一帶一路（885494）”專項貸款、絲路基金、中非發(fā)展基金、中非產(chǎn)能合作基金等投融資平臺，為非洲經(jīng)濟發(fā)展提供金融支持。投資流量從2003年的7500萬美元激增到2023年的39.6億美元。中國在非洲投資的主要國家包括南非、埃及、尼日利亞、肯尼亞、埃塞俄比亞、安哥拉、贊比亞、坦桑尼亞、剛果（金）、摩洛哥等。投資行業(yè)覆蓋交通基礎設施、能源（850101）、采礦、電信基礎設施、制造業(yè)等。

需要注意的是，在中非貿(mào)易持續(xù)快速發(fā)展的背景下，風險事件仍有發(fā)生。部分非洲國家政局動蕩，內(nèi)部沖突時有發(fā)生，非傳統(tǒng)安全問題頻發(fā)，導致中資企業(yè)和中方人員安全風險增加。如2025年3月，尼日爾軍政府借口“薪資不平等”“稅務違規(guī)”驅(qū)逐中企高管、查封煉油廠賬戶，使中石油在尼投資數(shù)十億美元的項目陷入停滯，蒙受重大經(jīng)濟損失。麥肯錫發(fā)布《非洲投資風險報告》指出，非洲政治風險指數(shù)較五年前上升38%，合同違約率達21%，但平均回報率仍維持在18.7%高位，呈現(xiàn)“高風險高收益”的格局。2025年，尼日利亞智庫SBM Intelligence發(fā)布了最新的《非洲國家不穩(wěn)定風險指數(shù)（ACIRI）》，對撒哈拉以南48個國家的政治、經(jīng)濟及安全風險狀況進行系統(tǒng)評估，其中南部非洲地區(qū)依舊是撒哈拉以南區(qū)域中整體最為穩(wěn)定的大區(qū)之一，中非地區(qū)仍處于較高風險區(qū)間，西非風險增速放緩但仍面臨政治不確定性。

三、歐美對非洲投資

根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議報告顯示，歐盟在非洲的直接投資存量最大，其次是美國和中國。2022年俄烏沖突爆發(fā)后，歐盟能源（850101）供應的脆弱性顯現(xiàn)，為加速其能源（850101）多元化與綠色轉(zhuǎn)型的進程，歐盟進一步加強了對非洲地區(qū)的投資。在傳統(tǒng)能源（850101）領域，歐盟繼續(xù)保持與非洲在油氣能源（850101）方面的合作，特別是加強對重點國家（如埃及、莫桑比克等國）天然氣（885430）的開發(fā)利用。2024年，歐盟國家從非洲進口的石油（主要從尼日利亞、安哥拉及利比亞等國）、天然氣（885430）（主要從阿爾及利亞、尼日利亞、埃及等國）在其油氣進口總量中的占比保持在10—15%左右。在可再生能源（850101）領域，歐盟進一步加強了與重點國家在太陽能、風能開發(fā)方面的合作。如在加納投資太陽能發(fā)電廠，在安哥拉建設太陽能光伏發(fā)電及儲能（885921）系統(tǒng)，在突尼斯建設太陽能及風能開發(fā)項目。在關鍵礦產(chǎn)領域，歐盟2023年認定的34種關鍵礦產(chǎn)中，有24種的主要來源地為非洲國家。2025年歐盟計劃對非洲的礦業(yè)投資13億歐元，目標為剛果民主共和國、贊比亞、納米比亞和莫桑比克等國家的采礦項目，優(yōu)先開發(fā)鈷、鋰、稀土（884215）、鎳等資源。目前，歐盟已經(jīng)先后與納米比亞、剛果（金）、贊比亞、盧旺達等國家建立了關鍵原材料建立戰(zhàn)略伙伴關系。在成員國層面，歐盟各國也投入專項資金，推動與非洲的關鍵礦產(chǎn)合作。德國政府宣布計劃設立11億美元的基金，用于關鍵礦產(chǎn)的開采、加工和回收，并將支持尼日利亞、納米比亞等國家的礦業(yè)發(fā)展。法國宣布成立5.47億美元的國家關鍵礦產(chǎn)和金屬投資基金，該基金覆蓋了剛果民主共和國、阿爾及利亞、埃及等多個非洲國家。

長期以來，美國與非洲的外交關系都是通過援助進行的，包括人道主義援助、發(fā)展項目、以及由美國國際開發(fā)署和多邊機構推動的各種“軟實力”計劃。近些年來，在特朗普“美國優(yōu)先”理念驅(qū)動下，美國對非洲的外交定位開始全面轉(zhuǎn)向“關鍵資源供應基地”和“地緣競爭前沿”。2026年1月，美非戰(zhàn)略投資工作組成立，該機制以私營部門投資取代傳統(tǒng)援助，旨在匯聚美國資本與創(chuàng)新金融工具，應對非洲每年680億至1080億美元的基礎設施缺口，重點聚焦非洲大陸的貿(mào)易物流基建、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、能源（850101）網(wǎng)絡與關鍵礦產(chǎn)供應鏈。2026年2月，美國舉辦首屆關鍵礦產(chǎn)部長級會議，安哥拉、剛果（金）、贊比亞和幾內(nèi)亞等美國近年來重點投入的非洲礦業(yè)國參加。隨后美國宣布推出建立商用關鍵礦產(chǎn)戰(zhàn)略儲備的“金庫計劃”，該計劃將通過美國進出口銀行提供的100億美元貸款，并聯(lián)合16.7億美元私人資本，共同為汽車制造、科技公司及其他重點工業(yè)領域采購并儲備關鍵礦產(chǎn)。目前，美國在非洲推進其關鍵礦產(chǎn)戰(zhàn)略主要通過以下幾種方式：一是以“礦產(chǎn)換安全”，通過其經(jīng)濟和軍事影響力推動多國與美國達成礦產(chǎn)交易。例如2025年6月，在美國斡旋下，剛果（金）與盧旺達簽署和平協(xié)議，其中隱含關鍵礦產(chǎn)條款，將兩國以合作伙伴形式與美國政府及投資者聯(lián)系起來，實質(zhì)構成“礦產(chǎn)換安全”的交易框架。美國隨后與剛果（金）簽署戰(zhàn)略伙伴關系協(xié)議，獲得剛果（金）的銅、鈷、鋰等關鍵礦產(chǎn)優(yōu)先開發(fā)和采購權。二是支持企業(yè)買礦和搶礦。美國通過政府主導的金融機構為企業(yè)提供融資信貸支持，爭奪礦權。例如2025年，美國政府支持科博爾德金屬公司獲取剛果（金）馬諾諾鋰礦的部分開發(fā)權，該礦系全球儲量最大的高品位未開發(fā)鋰礦之一；2026年2月，美國國際開發(fā)金融公司牽頭成立“Orion（OEC）關鍵礦產(chǎn)聯(lián)盟”財團收購全球礦業(yè)巨頭嘉能可在剛果（金）兩處核心礦山40%的股權。三是打造快速物流通道。例如美國聯(lián)合歐盟建設連接剛果（金）、贊比亞兩國礦帶和安哥拉洛比托港的“洛比托走廊”，要求剛果（金）優(yōu)先使用該走廊出口定向供應美國礦產(chǎn)，在五年內(nèi)至少運輸50%的銅、30%的鈷。美國艾芬豪大西洋（600558）公司2024年推出西非“自由走廊”項目，計劃投資30億至50億美元，構建連接幾內(nèi)亞東部礦區(qū)至利比里亞港口的鐵路網(wǎng)絡，以搶占鐵礦、鋁土礦等資源。四是以非正當競爭手段排擠中國。例如美國政府多次公開向剛果（金）政府施壓，威脅、阻撓中企收購當?shù)氐V業(yè)公司，并推動美國企業(yè)接盤。

美國自拜登政府開始就不斷加強對剛果（金）的拉攏與滲透，2019年將其拉進《能源（850101）資源治理倡議》（ERGI），2022年鼓動剛果（金）政府啟動針對中國礦企的合同審查，2024年聯(lián)合歐盟拋出“洛比托走廊”鐵路計劃。2025年5月，美國與剛果（金）政府簽署勘查協(xié)議，要求美國科技初創(chuàng)公司KoBold使用AI技術勘探、雇傭當?shù)貑T工并投資社區(qū)基建換取開發(fā)權。KoBold進軍剛果（金），是技術優(yōu)勢、資源壟斷與地緣博弈的協(xié)同戰(zhàn)略，其本質(zhì)是用AI打破傳統(tǒng)礦業(yè)的高成本、高風險模式，重構勘探-開采-供應鏈體系；其核心目標不僅是獲取礦產(chǎn)，更是通過AI在全球能源（850101）轉(zhuǎn)型中建立不可替代的競爭壁壘，標志著美國正從外圍布局走向核心突破。

四、總結

非洲擁有全球約30%的關鍵礦產(chǎn)儲量，其中鋰、鈷、鎳、銅、石墨等是新能源（850101）電池、光伏、風電（885641）及半導體（881121）等新興產(chǎn)業(yè)的核心原料，對全球綠色能源（850101）轉(zhuǎn)型具有不可替代的支撐作用。隨著全球?qū)﹃P鍵礦產(chǎn)的需求激增，非洲已成為成為國際能源（850101）轉(zhuǎn)型與地緣政治博弈焦點區(qū)域。一方面，非洲主要礦產(chǎn)資源國正在逐步收緊原礦出口，關鍵礦產(chǎn)的政策變化會直接引發(fā)全球礦產(chǎn)價格的劇烈波動。另一方面，中國、美國、歐盟等國家在關鍵礦產(chǎn)供應鏈布局方面競爭愈發(fā)激烈，全球供應鏈的脆弱性使得非洲成為大國尋求供應鏈多元化、降低對單一國家依賴的關鍵區(qū)域，非洲的礦產(chǎn)出口和合作走向直接影響全球供應鏈的安全性與穩(wěn)定性。

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投資咨詢：Z0011155

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