上證報中國證券網(wǎng)訊(記者湯立斌)中信建投證券（HK6066）首席經(jīng)濟學家黃文濤7月20日在接受上海證券報記者采訪時表示，A股短期反彈條件已經(jīng)基本具備，市場保持中長期韌性。

黃文濤認為，本輪調(diào)整具有鮮明的輸入性特征。短期沖擊可能改變交易節(jié)奏，但無法改變國內(nèi)政策方向和科技產(chǎn)業(yè)趨勢。經(jīng)過本輪下跌，A股科技資產(chǎn)的價格已經(jīng)明顯下降，而政策方向、產(chǎn)業(yè)空間和中期盈利趨勢沒有同步下修。未來增長對應的價格變得更低，風險收益比已經(jīng)改善。

“海外市場本輪下跌消化的是集中度和杠桿，而A股在流動性環(huán)境、交易擁擠度、上漲驅(qū)動力等方面與之存在結構性區(qū)別。與海外相比，A股承受了與自身風險結構并不完全匹配的折價?！秉S文濤說。

展望后市，黃文濤表示，A股市場短期反彈條件已經(jīng)基本具備。前期行情更多由估值擴張推動，下一階段將更加重視收入和現(xiàn)金流，優(yōu)質(zhì)公司會重新獲得溢價。

他還表示，中長期看，A股具備韌性，原因包括以下方面：一是流動性寬松的確定性較高。國內(nèi)貨幣政策保持支持性取向，逆周期（883436）調(diào)節(jié)力度不斷增強，市場資金面總體充裕，社會融資成本處于較低水平。

二是技術突破方興未艾。華為發(fā)布“韜”定律V2完善后摩爾時代縮放理論，利好半導體設備（884229）與先進封裝（886009）；月之暗面Kimi K3登頂Code Arena，中國大模型首次以競爭者身份進入全球Tier1敘事……

三是科技政策方向清晰。2026世界人工智能（885728）大會釋放了明確的產(chǎn)業(yè)和治理信號。世界人工智能（885728）合作組織在上海成立，29個國家成為創(chuàng)始成員國。這表明中國在發(fā)展人工智能（885728）產(chǎn)業(yè)的同時，正提高全球合作和規(guī)則制定能力。

四是AI產(chǎn)業(yè)體系完整。中國擁有完整的制造業(yè)體系，也有強大的工程化能力。人工智能（885728）可以快速進入工業(yè)、汽車、能源（850101）、金融、醫(yī)療和消費電子（881124）等場景。國內(nèi)企業(yè)既能參與算力基礎設施建設，也能進入模型、軟件、終端和機器人等應用領域。