文 | 尚揚(yáng)
7月19日、20日，A股利好密集刷屏，但市場(chǎng)卻走出了“指數(shù)穩(wěn)、個(gè)股慘”的割裂行情。7月20日，大盤權(quán)重托底，滬綜指收紅上漲，資金扎堆石化、煤炭（850105）、電力等低估值高股息板塊，AI、半導(dǎo)體（881121）等高位科技賽道繼續(xù)回調(diào)，高低切換態(tài)度依然明顯。
周末以來(lái)，重磅護(hù)盤利好密集落地，“國(guó)家隊(duì)”火速出手，中國(guó)國(guó)新、中國(guó)誠(chéng)通合計(jì)超600億元資金增持A股核心資產(chǎn)，筑牢市場(chǎng)底部；多家券商接連拋出大額回購(gòu)計(jì)劃，護(hù)盤誠(chéng)意拉滿；中國(guó)鋁業(yè)（601600）等五大央企集中官宣增持、回購(gòu)，也以真金白銀維穩(wěn)了股價(jià)。
政策與產(chǎn)業(yè)資金全力托市，雖然短期資金避險(xiǎn)情緒升溫，科技板塊震蕩回調(diào)，但業(yè)內(nèi)一致認(rèn)為，中長(zhǎng)期上漲邏輯依舊穩(wěn)固，AI浪潮的大周期（883436）也遠(yuǎn)未結(jié)束。
割裂行情繼續(xù)
今日（7月20日）早盤，多重維穩(wěn)利好催化，A股全線高開(kāi)，創(chuàng)業(yè)板指（399006）最高漲超3%，算力、CPO概念一度短暫反彈。但此后，市場(chǎng)開(kāi)始高低切換，資金從高位科技賽道出逃，涌向低估值高股息央企。
全天市場(chǎng)總成交2.72萬(wàn)億元，較上周五放量464億元，市場(chǎng)高度分化，全部A股中僅1740只個(gè)股上漲，超三分之二個(gè)股收跌，滬綜指雖小幅上漲也難掩個(gè)股普跌格局。
結(jié)合行業(yè)來(lái)看，煤炭（850105）石油板塊大漲，中國(guó)海油（600938）、兗礦能源（HK1171）、中煤能源（HK1898）等個(gè)股漲停；白酒（881273）股亦表現(xiàn)不俗，昔日“股王”貴州茅臺(tái)（600519）大漲5.95%，股價(jià)重新回到1300元上方。另外，電力、保險(xiǎn)、銀行、券商等一眾高股息行業(yè)，也相繼出現(xiàn)在漲幅榜前列。
本輪由科技概念領(lǐng)銜的回調(diào)，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，只是一場(chǎng)外部沖擊下的階段性調(diào)整，并非基本面發(fā)生了轉(zhuǎn)向。
一方面，中東局勢(shì)等地緣政治不確定性持續(xù)發(fā)酵，全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好普遍下行，主流股指集體承壓，A股也難免受到波及。
另一方面，雖然中國(guó)資產(chǎn)的韌性與科技創(chuàng)新價(jià)值已經(jīng)成為A股的核心主線，但由于本輪AI行情建立在“美國(guó)算力底座+中日韓硬件配套”的全球分工之上，跨市場(chǎng)科技股的聯(lián)動(dòng)性明顯增強(qiáng)。上半年全球科技資產(chǎn)大漲后，韓國(guó)市場(chǎng)因杠桿產(chǎn)品暴露度較高率先觸發(fā)去杠桿，波動(dòng)通過(guò)資金和情緒鏈條向全球擴(kuò)散，導(dǎo)致A股科技板塊也受到了被動(dòng)沖擊。
總體來(lái)看，A股本輪回調(diào)本質(zhì)上是外部地緣沖擊與全球科技股調(diào)整共振引發(fā)的階段性流動(dòng)性出清，基本面并沒(méi)有發(fā)生變化，依然是穩(wěn)中向好。
利好消息接連而至
7月19日、20日，資本市場(chǎng)利好消息接連而至。
7月19日晚間，兩大國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)同步宣布重磅增持公告，中國(guó)國(guó)新動(dòng)用超500億元再貸款及配套資金增持央企股票；中國(guó)誠(chéng)通亦累計(jì)投入近百億元布局央企與科技資產(chǎn)。
兩大央企共同出手含金量如何？2025年4月7日、8日，中國(guó)誠(chéng)通曾連續(xù)表態(tài)“增持中國(guó)股票資產(chǎn)”“繼續(xù)大額增持中國(guó)股票資產(chǎn)”；中國(guó)國(guó)新也在4月7日表示“增持中央企業(yè)股票、科技創(chuàng)新類股票及ETF”。隨后，A股市場(chǎng)即開(kāi)啟了連續(xù)一年多的上漲行情，上證指數(shù)（1A0001）從3040點(diǎn)階段低點(diǎn)起步，今年5月14日最高觸及4258點(diǎn)階段高點(diǎn)。
當(dāng)然，本次增持后能否再次走出一輪超千點(diǎn)的上漲行情，還需時(shí)間的驗(yàn)證。
除了“國(guó)家隊(duì)”的增持，同樣在周末，多家A股公司發(fā)布了回購(gòu)相關(guān)公告。華安證券（600909）董事長(zhǎng)章宏韜提議1億元-2億元回購(gòu)公司股份；國(guó)聯(lián)民生（601456）公告稱，擬以自有資金1億元-2億元回購(gòu)股份；榮昌生物（688331）擬以2500萬(wàn)元-5000萬(wàn)元回購(gòu)公司股份；世運(yùn)電路（603920）擬以不低于2億元且不超過(guò)3億元回購(gòu)公司股份；建龍微納（688357）擬以2000萬(wàn)元-4000萬(wàn)元回購(gòu)公司股份……
所謂利好消息不停歇，今日，中國(guó)鋁業(yè)（601600）、中國(guó)中車（601766）、國(guó)電南瑞（600406）、中煤能源（HK1898）、國(guó)投電力（600886）五家央企控股上市公司也發(fā)布公告，披露了控股股東增持或上市公司回購(gòu)計(jì)劃。
回購(gòu)增持熱潮的背后，是上市公司對(duì)自身價(jià)值的認(rèn)可與對(duì)長(zhǎng)期發(fā)展前景的堅(jiān)定信心，同時(shí)也為資本市場(chǎng)健康發(fā)展注入了正向動(dòng)力。
另外，證監(jiān)會(huì)將于近日召開(kāi)證券基金機(jī)構(gòu)和上市公司代表座談會(huì)，聽(tīng)取參會(huì)人員對(duì)促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展的意見(jiàn)建議?；仡櫞饲肮墒嘘P(guān)鍵時(shí)期，證監(jiān)會(huì)均有組織市場(chǎng)主體召開(kāi)座談會(huì)的先例。此舉亦被認(rèn)為是向市場(chǎng)釋放積極穩(wěn)市信號(hào)的明確舉動(dòng)。
AI浪潮大周期遠(yuǎn)未結(jié)束
對(duì)于當(dāng)前的市場(chǎng)位置，中信證券（600030）最新研報(bào)表示，指數(shù)行情已處于“一輪中期行情的休整到新一輪行情的醞釀階段，短期出清已接近尾聲”。
具體投資方向上，結(jié)合此次兩大央企的增持，高度集中于兩條主線。一是央國(guó)企核心資產(chǎn)，中國(guó)國(guó)新明確以增持央企股票為核心目標(biāo)，“堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)核心資產(chǎn)戰(zhàn)略價(jià)值”；中國(guó)誠(chéng)通同樣將國(guó)資央企列為增持第一方向。二是科技賽道，中國(guó)誠(chéng)通直接點(diǎn)名增持科技企業(yè)股票及ETF；中國(guó)國(guó)新則表態(tài)"堅(jiān)定支持央企科技創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展"。
資深市場(chǎng)人彭祖表示，今年下半年，市場(chǎng)大概率不再會(huì)是科技板塊一枝獨(dú)秀，而是科技與紅利交相輝映。未來(lái)市場(chǎng)會(huì)如何演繹？當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，如何布局能夠獲取更穩(wěn)定的收益？今日的視頻中彭祖均給出了明確的答案，感興趣的讀者朋友可點(diǎn)擊鏈接：市場(chǎng)未來(lái)會(huì)如何演變？當(dāng)前怎樣布局以應(yīng)對(duì)震蕩？或下圖后，免費(fèi)觀看視頻獲取。
雖然前期大漲的AI科技概念成為了近期調(diào)整的“重災(zāi)區(qū)”，但國(guó)內(nèi)外主流機(jī)構(gòu)和知名投資人均對(duì)科技主線的未來(lái)并不悲觀，近期紛紛公開(kāi)發(fā)聲“力挺”。
摩根士丹利（MS）表示，AI從“概念敘事”走向“收入兌現(xiàn)”的趨勢(shì)正在提速；高盛（GS）稱，中國(guó)AI成為當(dāng)今科技領(lǐng)域最引人注目的增長(zhǎng)故事之一；渣打認(rèn)為，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向?qū)⒚黠@傾斜AI產(chǎn)業(yè)，“十五五”規(guī)劃對(duì)新興產(chǎn)業(yè)提出戰(zhàn)略性部署，明確人工智能（885728）為培育新質(zhì)生產(chǎn)力的核心引擎；瑞銀（UBS）也給出了鑒于市場(chǎng)需求依然良好，維持對(duì)AI主題的積極觀點(diǎn)。
海通國(guó)際執(zhí)委會(huì)委員、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張憶東在此前的線下交流中也表示，AI浪潮的大周期（883436）遠(yuǎn)未結(jié)束。
