7月20日，A股三大指數(shù)在“救市組合拳”利好刺激下高開。證監(jiān)會主席吳清當日上午在北京到證券營業(yè)部調研并主持召開投資者座談會，吳清表示，證監(jiān)會將堅持一體推進資本市場防風險、強監(jiān)管、促高質量發(fā)展，全力維護市場平穩(wěn)運行，著力提高上市公司透明度和真實性、更好回報投資者。中國國新、中國誠通兩大國有資本運營平臺前一日晚間同步發(fā)布增持公告。
盤面上，滬指、深成指（399001）一度漲近2%，創(chuàng)業(yè)板指（399006）最高漲超3.56%。截至收盤，滬指漲幅收窄至0.85%，深成指（399001）跌0.71%，創(chuàng)業(yè)板指（399006）漲0.42%。從行業(yè)來看，覆銅板、HBM、玻璃纖維等板塊跌幅居前。紅利板塊則全面爆發(fā)，煤炭（850105）、電力、石油石化、白酒（881273）漲幅居前。
這一“防御領漲、科技分化”的盤面格局，恰是上周資金面博弈的延續(xù)與驗證。
01
主力資金單周凈流出超3000億
剛剛過去的一周（7月13日至17日），A股主力資金持續(xù)凈流出、ETF規(guī)模縮水、杠桿資金出清。
從總量看，上周主力資金合計凈流出超3000億元。超大單連續(xù)凈流出，且上周五單日流出量級達到700億+，表明大型資金正在做中期戰(zhàn)略收縮，而非短期調倉。
ETF端，資金持續(xù)入場，不過ETF整體規(guī)模卻縮水438億，但7月6日至7月10日ETF規(guī)模單周增長879億。這意味著“存量市值的縮水（股價下跌）” 吞噬了 “新增申購資金”。即，雖然每天都有人抄底買入ETF，但ETF重倉的股票跌得太快，導致ETF的總規(guī)模反而縮水了。
杠桿資金端，兩融余額一周減少1678億元，周五（7月17日）單日兩融余額即減少811.69億元。融資買入額占A股成交額比例從7月15日的階段高點9.03%降至7月17日的7.72%。這一指標通常被視為“散戶/游資情緒溫度計”，跌破8%往往意味著最活躍的風險偏好資金已經選擇躺平。
02
主力資金：科技板塊遭遇集中拋售，醫(yī)療與資源板塊逆勢獲捧
上周主力資金流向呈現(xiàn)鮮明的“高低切換”特征，前期漲幅較大的科技板塊遭集中拋售，而低估值、高股息板塊及部分超跌板塊獲得資金關注。
從行業(yè)分布看，消費電子（881124）、通信、半導體（881121）等科技板塊是資金出逃的重災區(qū)。數(shù)據(jù)顯示，華天科技（002185）、江波龍（301308）、京東方A（000725）等單周主力凈賣出超50億元，北京君正（300223）、中際旭創(chuàng)（300308）、天孚通信（300394）等融資凈賣出均超過30億元。
流入端聚焦少數(shù)方向，醫(yī)療服務（881175）行業(yè)主力凈流入約15億元；九安醫(yī)療（002432）大漲34.69%的同時獲主力凈流入近10億元；天山鋁業(yè)（002532）、云鋁股份（000807）等工業(yè)金屬（881168）龍頭亦獲資金加持。滬電股份（002463）、鵬鼎控股（002938）分別錄得14.85億元、13.73億元主力凈流入。
但整體而言，主力資金的撤退具有系統(tǒng)性特征，單周3000億級別的凈流出，反映的是機構投資者對短期市場風險偏好的全面收縮，而非簡單的板塊輪動。
今日主力資金繼續(xù)沿著上周的"高低切換"路徑演繹，電力板塊集體拉升，華能蒙電（600863）、華銀電力（600744）、涪陵電力（600452）等漲停。煤炭（850105）板塊走強，大有能源（600403）、鄭州煤電（600121）、淮北礦業(yè)（600985）等漲停。白酒概念（885525）震蕩拉升，古井貢酒（000596）4天2板。油氣股逆勢活躍，中國海油（600938）、中曼石油（603619）漲停。
03
ETF資金：1561億寬基資金入場，通信與半導體成行業(yè)主題焦點
上周ETF市場呈現(xiàn)"越跌越買"的特征，寬基ETF的超千億流入釋放了明確的政策托底信號。
寬基ETF方面，跟蹤滬深300（399300）的ETF產品單周凈流入399.84億元，中證1000（399852）相關ETF凈流入256.28億元，科創(chuàng)50（1B0688）相關ETF凈流入196.19億元。滬深300（399300）ETF華泰柏瑞單只產品規(guī)模逼近千億元，重回全市場ETF規(guī)模榜首。
行業(yè)主題ETF方面，半導體（881121）和通信方向成為資金博弈的焦點。科創(chuàng)半導體ETF華夏（588170）、科創(chuàng)芯片ETF嘉實（588200）等產品獲得大額申購。通信ETF國泰（515880）、華夏、銀華三只產品合計凈流入超60億元。銀行ETF華寶（512800）逆勢獲得17億元凈流入，成為少有的正收益品種。
值得注意的是，行業(yè)主題ETF內部也呈現(xiàn)顯著分化。衛(wèi)星ETF永贏單周凈流出超22億元，跌幅達27.80%，成為跌幅最大的ETF品種之一；半導體設備ETF國泰（159516）亦出現(xiàn)逾13億元的凈流出。
今日午后，多只寬基ETF成交額明顯拉升。截至收盤，科創(chuàng)50ETF華夏（588000）成交額位居ETF市場之首，為234.53億元；創(chuàng)業(yè)板ETF易方達（159915）成交額也達到194.57億元；滬深300（399300）ETF華泰柏瑞成交額達185.62億元；中證500（399905）ETF南方、中證1000（399852）ETF南方成交額也超過85億元。
7月19日晚間，中國誠通、中國國新等國資平臺相繼公告增持股票資產，明確釋放維護市場穩(wěn)定的信號。后續(xù)如果國家隊（機構）持續(xù)注入流動性，大盤將出現(xiàn)階段性底部。
04
杠桿資金：融資單周出清1652億，科技板塊成“重災區(qū)”
杠桿資金正在加速撤退，市場情緒從“猶豫”轉向“防御”。此外，融資盤集中出清成為科技板塊下跌的關鍵放大器。
截至7月17日，兩市融資余額為27575.68億元，較前一周末減少1652億元，為連續(xù)第3周減少。其中，周五（7月17日）單日融資余額即減少801.33億元。
行業(yè)層面，從申萬二級行業(yè)來看，僅7家行業(yè)獲杠桿資金加倉，其中，醫(yī)療服務（881175）行業(yè)獲融資凈買入11.52億元。賣出端，半導體（881121）行業(yè)融資凈流出高達412.5億元，通信設備（881129）融資凈流出174.7億元，元件（881270）融資凈流出117.8億元，消費電子（881124）融資凈流出72.9億元。
個股層面，杠桿資金出逃更為集中。中際旭創(chuàng)（300308）單周融資凈流出48.7億元，居首位；佰維存儲（688525）融資凈流出36.9億元，江波龍（301308）融資凈流出31.1億元，寒武紀（688256）融資凈流出26.3億元，德明利（001309）融資凈流出25.7億元。
在融資盤大面積出清的背景下，仍有少數(shù)個股獲得杠桿資金逆勢加倉。藥明康德（603259）單周融資凈買入5.4億元，九安醫(yī)療（002432）融資凈買入2.7億元，中國船舶（600150）融資凈買入1.8億元，云天化（600096）融資凈買入1.7億元。這些標的集中在醫(yī)療服務（881175）、航海裝備（884183）、化工（850102）資源等方向，顯示杠桿資金在撤退中仍有選擇性地布局特定領域。
