本報訊 （記者舒婭疆）近期，全球科技板塊出現(xiàn)回調(diào)，A股市場同步有所波動。針對市場調(diào)整誘因以及后市走勢，國金證券（600109）股份有限公司（以下簡稱“國金證券（600109）”）首席經(jīng)濟學(xué)家宋雪濤發(fā)布最新觀點，系統(tǒng)拆解本輪市場調(diào)整邏輯，解讀國有資本增持、監(jiān)管座談會等穩(wěn)市組合拳，并對A股中長期行情給出樂觀判斷。

宋雪濤認為，全球科技股出現(xiàn)回調(diào)，導(dǎo)致市場失速的原因是此前漲得太快、太高、過于集中，而且上漲過程中杠桿和動量交易起到了明顯放大作用。本輪調(diào)整最早由杠桿最高的韓國市場引發(fā)，隨后逐步傳導(dǎo)至美國、日本和中國科技股。A股近期下跌更多是海外風(fēng)險傳導(dǎo)和交易層面的擾動，并不意味著國內(nèi)增長邏輯和產(chǎn)業(yè)趨勢發(fā)生根本逆轉(zhuǎn)。

在這一背景下，政策精準(zhǔn)發(fā)力、多管齊下重振市場信心。7月19日晚間，中國誠通、中國國新宣布出手，大幅增持中國股票資產(chǎn)；7月20日證監(jiān)會召集多家市場機構(gòu)召開座談會，旨在促進市場穩(wěn)定健康發(fā)展聽取各方意見建議。在宋雪濤看來，本次中國國新披露已使用再貸款及配套資金超500億元，中國誠通累計買入近百億元，體現(xiàn)出國有資本運營平臺在市場異常波動時的長期資本、耐心資本屬性和戰(zhàn)略資本作用。與短期流動性救助不同，兩家機構(gòu)將資金投向央企、科技企業(yè)及相關(guān)ETF，有助于穩(wěn)定指數(shù)和核心資產(chǎn)定價，緩解市場因流動性收縮造成的負反饋。目前國內(nèi)貨幣政策仍具備較強的流動性保障能力，居民和機構(gòu)資金并不存在系統(tǒng)性緊張，市場主要矛盾是風(fēng)險偏好下降，信用條件并未惡化。

宋雪濤還表示，參考2025年4月的歷史背景，當(dāng)時海外關(guān)稅沖擊引發(fā)市場劇烈波動，中國國新、中國誠通、中央?yún)R金以及多家央企集中增持回購，兩家國有資本運營公司合計計劃投入大額資金，隨后市場恐慌情緒明顯緩和，主要指數(shù)較快企穩(wěn)。政策資金入市不僅提供了增量資金，也向市場明確了政策維護資本市場穩(wěn)定運行的底線。此次兩家公司再度同步行動，說明此前形成的穩(wěn)市機制已成為市場波動加劇時迅速啟動的常態(tài)化工（850102）具。

“展望后市，我們對A股依然樂觀。”宋雪濤表示，國內(nèi)經(jīng)濟仍處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和新舊動能切換階段，短期總量數(shù)據(jù)或有波動，但產(chǎn)業(yè)端仍有較強支撐。人工智能（885728）、半導(dǎo)體（881121）、高端裝備（885427）、新能源（850101）和數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施投資趨勢并未逆轉(zhuǎn)，央企在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的資本開支和資源整合也在持續(xù)推進。同時，中國制造業(yè)在完整產(chǎn)業(yè)鏈、工程師紅利、成本控制和交付能力方面的優(yōu)勢依然突出，出口競爭力具有較強韌性。隨著政策資金穩(wěn)定市場預(yù)期、外部沖擊逐步被消化，市場有望從流動性驅(qū)動的普跌重新回到基本面和盈利主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性行情。