科創(chuàng)板產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)踴躍。數(shù)據(jù)顯示，自2024年《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（即“科創(chuàng)板八條”）發(fā)布以來(lái)，科創(chuàng)板上市公司累計(jì)披露股權(quán)收購(gòu)交易超220單。政策催化效應(yīng)顯著，其中，重大資產(chǎn)重組（含發(fā)行股份、大額現(xiàn)金收購(gòu)）共59單；超70單涉及收購(gòu)未盈利標(biāo)的。

展望未來(lái)，伴隨半導(dǎo)體（881121）、高端裝備（885427）等“硬科技”賽道繼續(xù)處于上行周期（883436），疊加科創(chuàng)板重組配套制度持續(xù)迭代完善，科創(chuàng)板產(chǎn)業(yè)整合浪潮有望持續(xù)升溫。在市場(chǎng)化并購(gòu)重組助力下，一批產(chǎn)業(yè)鏈自主可控、具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的“硬科技”龍頭企業(yè)有望逐步成長(zhǎng)壯大起來(lái)。

改革紅利

持續(xù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)整合實(shí)效

今年以來(lái)，科創(chuàng)板并購(gòu)交易保持較高活躍度，交易方案創(chuàng)新維度持續(xù)拓寬，重組支持政策與實(shí)體產(chǎn)業(yè)需求形成良性循環(huán)，改革紅利持續(xù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)整合實(shí)效。

7月9日，華虹宏力（688347）半導(dǎo)體（881121）有限公司收購(gòu)上海華力微電子有限公司的重組取得證監(jiān)會(huì)注冊(cè)批復(fù)。

7月15日晚間，手術(shù)機(jī)器人企業(yè)北京天智航（688277）醫(yī)療科技股份有限公司發(fā)布公告稱，籌劃以發(fā)行股份方式收購(gòu)上海微創(chuàng)骨科醫(yī)療科技有限公司的控股權(quán)。該筆交易預(yù)計(jì)將構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，但不會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)際控制人變更。

當(dāng)前科創(chuàng)板并購(gòu)重組項(xiàng)目落地節(jié)奏持續(xù)加快，資本市場(chǎng)服務(wù)硬科技企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、產(chǎn)業(yè)整合的核心效能持續(xù)釋放。事實(shí)上，科創(chuàng)板并購(gòu)已從簡(jiǎn)單資產(chǎn)收購(gòu)轉(zhuǎn)向全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同升級(jí)，各細(xì)分賽道上市公司依托重組補(bǔ)齊技術(shù)、產(chǎn)能、市場(chǎng)短板，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

6月26日，上海概倫電子（688206）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“概倫電子（688206）”）收購(gòu)成都銳成芯微科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“銳成芯微”）100%股權(quán)、納能微45.64%股權(quán)事項(xiàng)獲證監(jiān)會(huì)注冊(cè)通過(guò)，概倫電子（688206）在構(gòu)筑“EDA（電子設(shè)計(jì)自動(dòng)化）+IP（半導(dǎo)體（881121）知識(shí)產(chǎn)權(quán)）”雙引擎格局的賽道上邁進(jìn)一大步。

交易標(biāo)的銳成芯微與納能微擁有十余年物理IP研發(fā)積淀，已與全球30余家主流晶圓廠合作，儲(chǔ)備500余家優(yōu)質(zhì)芯片設(shè)計(jì)客戶，累計(jì)沉淀超千套成熟物理IP方案。收購(gòu)?fù)瓿珊螅?span>概倫電子（688206）有望成為國(guó)內(nèi)首家具備“EDA+IP”雙引擎動(dòng)力的全鏈路賦能平臺(tái)。

7月16日，上海芯導(dǎo)電子科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“芯導(dǎo)科技（688230）”）擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債及支付現(xiàn)金收購(gòu)上海瞬雷科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“瞬雷科技”）100%股權(quán)交易獲上交所重組委審核通過(guò)。芯導(dǎo)科技（688230）的優(yōu)勢(shì)集中于消費(fèi)電子（881124）領(lǐng)域，通過(guò)收購(gòu)將產(chǎn)品線延伸至汽車電子（885545）、工業(yè)控制等更高附加值賽道，實(shí)現(xiàn)從消費(fèi)（883434）級(jí)向車規(guī)級(jí)、工業(yè)級(jí)的市場(chǎng)躍遷。瞬雷科技Fab-lite（LITE）模式下的自主晶圓制造與封測(cè)能力，補(bǔ)足了芯導(dǎo)科技（688230）原有Fabless模式在制造端的短板，顯著提升供應(yīng)鏈自主可控能力與工藝迭代效率。

今年以來(lái)，功率半導(dǎo)體（881121）行業(yè)并購(gòu)熱潮持續(xù)升溫。除芯導(dǎo)科技（688230）外，還有多家企業(yè)啟動(dòng)并購(gòu)。3月份，蘇州鍇威特（688693）半導(dǎo)體（881121）股份有限公司披露預(yù)案收購(gòu)下游核心客戶晶藝半導(dǎo)體（881121）有限公司100%股權(quán)；6月份，常州銀河世紀(jì)微電子股份有限公司披露預(yù)案收購(gòu)?fù)袠I(yè)公司恒泰柯半導(dǎo)體（881121）（上海）有限公司100%股權(quán)。

可以清晰地看到，科技領(lǐng)域的并購(gòu)早已不再是單一資產(chǎn)的收購(gòu)，而是緊扣產(chǎn)業(yè)周期（883436）開(kāi)展的全鏈條協(xié)同整合?？苿?chuàng)板半導(dǎo)體（881121）產(chǎn)業(yè)鏈密集并購(gòu)，也反映出產(chǎn)業(yè)鏈的整合訴求。

未來(lái)，并購(gòu)重組需釋放更大紅利，助力產(chǎn)業(yè)整合。安永大中華區(qū)審計(jì)服務(wù)市場(chǎng)聯(lián)席主管合伙人湯哲輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，期待在《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》（即“并購(gòu)六條”）基礎(chǔ)上，進(jìn)一步釋放制度紅利。對(duì)于符合商業(yè)邏輯、有助于補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈的跨界并購(gòu)，應(yīng)給予更多包容與便利，簡(jiǎn)化審核流程，助力硬科技企業(yè)從“單打獨(dú)斗”走向“鏈?zhǔn)桨l(fā)展”。

多元特色機(jī)制協(xié)同

助力交易達(dá)成

從近年來(lái)科創(chuàng)板公司的并購(gòu)重組實(shí)踐來(lái)看，一系列差異化、簡(jiǎn)易化審核政策接連落地，豐富科創(chuàng)企業(yè)重組工具箱，大幅提升交易落地效率與可行性。

近期，中微半導(dǎo)體設(shè)備（884229）（上海）股份有限公司收購(gòu)杭州眾硅電子科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“杭州眾硅”）64.69%股權(quán)的交易已完成過(guò)戶與配套募集資金發(fā)行。該單交易不僅是科創(chuàng)板首單適用并購(gòu)重組簡(jiǎn)易審核程序的案例，更疊加了收購(gòu)未盈利資產(chǎn)、差異化定價(jià)、市場(chǎng)法估值等多項(xiàng)創(chuàng)新安排。

標(biāo)的公司杭州眾硅雖尚未實(shí)現(xiàn)盈利，但其核心技術(shù)已獲下游主流客戶驗(yàn)證。此次交易兼顧中小投資者利益保護(hù)，設(shè)置了對(duì)標(biāo)的公司2026年至2028年的營(yíng)業(yè)收入考核指標(biāo)。

估值層面采用適配科創(chuàng)企業(yè)的市場(chǎng)法評(píng)估，充分量化技術(shù)壁壘、客戶資源、長(zhǎng)期市場(chǎng)空間等非財(cái)務(wù)核心價(jià)值，并根據(jù)交易對(duì)手入股成本、持股周期（883436）、業(yè)績(jī)承諾責(zé)任區(qū)分差異化對(duì)價(jià)，有效平衡各方訴求，促成交易落地。同時(shí)，并購(gòu)審核效率加快。本次交易整體審核用時(shí)僅10個(gè)工作日，驗(yàn)證了簡(jiǎn)易審核程序在科創(chuàng)板的高效性與可操作性。

至此，“科創(chuàng)板八條”“并購(gòu)六條”所提出的創(chuàng)新制度和支持政策中，多項(xiàng)已誕生落地首單案例。如收購(gòu)未盈利企業(yè)、股份對(duì)價(jià)分期支付+私募創(chuàng)投（885413）“反向掛鉤”、簡(jiǎn)易審核程序，完備的制度體系為硬科技企業(yè)補(bǔ)鏈、延鏈、強(qiáng)鏈、轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了堅(jiān)實(shí)制度支撐。

值得注意的是，2025年，深圳邁瑞生物醫(yī)療電子股份有限公司并購(gòu)深圳惠泰醫(yī)療（688617）器械股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“惠泰醫(yī)療（688617）”）是科創(chuàng)板首單“A控A”并購(gòu)交易。惠泰醫(yī)療（688617）相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，未來(lái)3年至5年，醫(yī)療器械行業(yè)通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)外延式發(fā)展將成為趨勢(shì)。隨著資本市場(chǎng)環(huán)境成熟、交易工具豐富、政策支持力度加大，以規(guī)?；髽I(yè)為主體，聚焦新科技、新技術(shù)、新產(chǎn)品的并購(gòu)整合，將呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

科創(chuàng)板公司的海外并購(gòu)也在升溫。自科創(chuàng)板設(shè)立以來(lái)，累計(jì)涌現(xiàn)多起跨境并購(gòu)。

7月3日晚間，杰普特（688025）發(fā)布公告稱，公司擬通過(guò)全資子公司新加坡杰普特（688025）以112萬(wàn)新加坡元現(xiàn)金收購(gòu)關(guān)聯(lián)方CHENG XUEPING（成學(xué)平）持有的NEOPTICS PTE.LTD.100%股權(quán)。標(biāo)的公司具備生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)與海外市場(chǎng)基礎(chǔ)，收購(gòu)后將與公司形成技術(shù)、產(chǎn)能與渠道協(xié)同。

蘇州天準(zhǔn)科技（688003）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天準(zhǔn)科技（688003）”）在科創(chuàng)板上市后于2021年5月份完成對(duì)德國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備（884229）企業(yè)MueTec的收購(gòu)，也是科創(chuàng)板首單跨境收購(gòu)項(xiàng)目?！拔覀儗⒊掷m(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，在已布局的業(yè)務(wù)領(lǐng)域基礎(chǔ)上，重點(diǎn)鎖定那些在特定技術(shù)、產(chǎn)品、客戶或行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域具備突出優(yōu)勢(shì)的中小型企業(yè)，通過(guò)整合融入，進(jìn)一步強(qiáng)化公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力?！?span>天準(zhǔn)科技（688003）副董事長(zhǎng)、董事會(huì)秘書(shū)、財(cái)務(wù)總監(jiān)楊聰對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

湯哲輝建議，針對(duì)科創(chuàng)板優(yōu)質(zhì)企業(yè)，未來(lái)可以探索建立對(duì)外直接投資的備案“綠色通道”或“白名單”制度，優(yōu)化審批流程，讓企業(yè)在捕捉全球技術(shù)并購(gòu)機(jī)會(huì)時(shí)能夠“快人一步”。