7月20日，A股主要股指走勢(shì)分化，盤面熱點(diǎn)趨于均衡。傳統(tǒng)藍(lán)籌行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，油氣、電力、白酒（881273）等板塊領(lǐng)漲，帶動(dòng)滬指企穩(wěn)反彈；AI相關(guān)的科技類行業(yè)則高位波動(dòng)，存儲(chǔ)芯片（886042）、CPO等概念延續(xù)調(diào)整。
截至收盤，上證指數(shù)（1A0001）報(bào)3796.28點(diǎn)，漲0.85%；深證成指（399001）報(bào)13610.23點(diǎn)，跌0.71%；創(chuàng)業(yè)板指（399006）報(bào)3443.10點(diǎn)，漲0.42%；科創(chuàng)綜指（1B0680）報(bào)1894.63點(diǎn)，跌2.28%。滬深兩市合計(jì)成交27022億元，較上周五基本持平。
電力、白酒板塊大漲
昨日，A股電力板塊全天維持強(qiáng)勢(shì)，并帶動(dòng)煤炭（850105）、燃?xì)獾认嚓P(guān)板塊集體走強(qiáng)。截至收盤，申萬(wàn)電力行業(yè)指數(shù)大漲4.13%，立新能源（001258）收獲3連板，華銀電力（600744）、涪陵電力（600452）等多股漲停，九洲集團(tuán)（300040）、珈偉新能（300317）漲逾10%。
消息面上，當(dāng)前正處于迎峰度夏需求旺季，多地電力負(fù)荷快速攀升。國(guó)家發(fā)展改革委數(shù)據(jù)顯示，7月10日，全國(guó)用電負(fù)荷今年以來(lái)首次創(chuàng)歷史新高，最高達(dá)到15.18億千瓦。7月16日11時(shí)15分，江蘇電網(wǎng)最高用電負(fù)荷達(dá)到1.5759億千瓦，刷新歷史極值。
國(guó)家發(fā)展改革委表示，今年以來(lái)用電需求主要由三方面因素共同拉動(dòng)：一是工業(yè)用電量穩(wěn)步增長(zhǎng)。高技術(shù)制造業(yè)、高端裝備（885427）制造業(yè)蓬勃發(fā)展，新能源汽車（885431）、儲(chǔ)能（885921）、算力裝備等新興產(chǎn)業(yè)用電持續(xù)擴(kuò)容。二是服務(wù)業(yè)用電量較快增長(zhǎng)。今年以來(lái)充換電服務(wù)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)用電量增速均超過(guò)40%。三是高溫天氣抬高用電負(fù)荷。隨著居民生活品質(zhì)持續(xù)提升，全國(guó)空調(diào)（884113）降溫負(fù)荷占比接近30%，部分省份超過(guò)40%。
長(zhǎng)江證券（000783）公用事業(yè)分析師張韋華表示，受厄爾尼諾現(xiàn)象影響，今年以來(lái)我國(guó)用電需求保持較快增長(zhǎng)，同時(shí)部分省份現(xiàn)貨及月度電價(jià)已有明顯提升。厄爾尼諾持續(xù)演繹有望支撐后續(xù)電力量?jī)r(jià)彈性，建議重視電力量?jī)r(jià)雙升周期（883436）下的板塊投資機(jī)會(huì)。
此外，在經(jīng)歷上半年的持續(xù)回落后，A股白酒（881273）板塊近期持續(xù)反彈，成為帶動(dòng)滬指企穩(wěn)的重要因素。昨日，申萬(wàn)白酒（881273）指數(shù)大漲5.55%，7月以來(lái)累計(jì)反彈超過(guò)10%。個(gè)股方面，古井貢酒（000596）漲停，瀘州老窖（000568）漲逾6%，貴州茅臺(tái)（600519）漲5.95%。
中泰證券（600918）研報(bào)表示，自2025年深度下行后，2026年白酒（881273）行業(yè)轉(zhuǎn)入低位磨底階段。酒企經(jīng)營(yíng)邏輯全面切換，摒棄以往壓貨沖量模式，轉(zhuǎn)向控庫(kù)存、穩(wěn)批價(jià)、終端精細(xì)化動(dòng)銷運(yùn)營(yíng)，渠道生態(tài)持續(xù)修復(fù)。當(dāng)前白酒（881273）板塊結(jié)構(gòu)性分化顯著，高端酒品類抗周期（883436）屬性更為突出。
尾盤ETF顯著放量
昨日尾盤，多只寬基ETF顯著放量，其中兩只雙創(chuàng)指數(shù)產(chǎn)品最為明顯：華夏科創(chuàng)50ETF（588950）收漲0.44%，全天成交235億元；易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF（159915）收漲0.40%，全天成交195億元，兩者均創(chuàng)今年以來(lái)最大單日成交。此外，華泰柏瑞滬深300（399300）ETF、南方中證1000（399852）ETF、南方中證500（399905）ETF、科創(chuàng)芯片ETF嘉實(shí)（588200）等昨日成交額均排名靠前。
中信證券（HK6030）研究部昨日發(fā)布報(bào)告，認(rèn)為前期指數(shù)調(diào)整更類似于K形分化后的再平衡，在高位板塊估值壓力釋放后，A股市場(chǎng)定價(jià)有望逐步回歸基本面邏輯。展望后市，伴隨半年度業(yè)績(jī)逐步兌現(xiàn)、市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)優(yōu)化及增量資金持續(xù)加碼，A股中長(zhǎng)期趨勢(shì)仍具韌性，具備真實(shí)業(yè)績(jī)和合理估值的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有望率先修復(fù)。
