◎林銘溱 劉禹希 記者 徐蔚 費(fèi)天元

近期，A股市場持續(xù)震蕩調(diào)整，市場情緒階段性走弱。面對市場短期波動，各大券商不僅拿出真金白銀回購股份，還端出研究“干貨”，多管齊下穩(wěn)定市場預(yù)期。

券商接力回購

上海證券報(bào)記者注意到，7月18日至20日，華安證券（600909）、國聯(lián)民生（601456）、紅塔證券（601236）、中泰證券（600918）先后披露回購相關(guān)公告，加上此前已進(jìn)入實(shí)施階段的國金證券（600109），年內(nèi)上市券商回購陣營持續(xù)擴(kuò)容。

7月20日晚間，中泰證券（600918）公告稱，董事長王洪提議公司以自有資金回購公司股份，回購股份的資金總額為1億元至2億元，回購股份將用于減少公司注冊資本。同日，紅塔證券（601236）公告稱，公司董事長景峰提議以自有資金回購公司股份，回購金額不低于5000萬元，不超過1億元，回購股份用于減少注冊資本。

值得關(guān)注的是，7月18日華安證券（600909）的公告明確提及回購觸發(fā)條件。公告顯示，自2026年7月1日至17日，公司A股股票收盤價(jià)格連續(xù)13個(gè)交易日內(nèi)跌幅累計(jì)達(dá)26.46%，已達(dá)到《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第7號——回購股份》所規(guī)定的“為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需”的觸發(fā)情形?；诖?，公司董事長提議使用自有資金以集中競價(jià)方式回購股份，資金總額不低于1億元，不超過2億元。

更早之前的6月8日，國金證券（600109）收到控股股東長沙涌金關(guān)于回購公司股份的提議，回購總額在1.5億元至3億元之間。截至6月30日，國金證券（600109）已累計(jì)回購1025.08萬股，已支付金額約8855.28萬元。

市場人士認(rèn)為，本輪券商回購更多體現(xiàn)為管理層基于價(jià)值判斷的主動行為，動用的是公司自有資金，決策依據(jù)是“股價(jià)明顯低于內(nèi)在價(jià)值”。從這個(gè)角度看，回購是管理層用真金白銀對“股價(jià)低估”投下的信任票，其信號意義較為明確。而從實(shí)際效果來看，回購形成的持續(xù)買盤客觀上有望為股價(jià)提供底部支撐。比如，在7月20日震蕩的A股市場中，證券板塊強(qiáng)勢上漲。截至收盤，申萬證券Ⅱ指數(shù)漲2.14%，國證證券龍頭指數(shù)漲2.21%。

“跌下來的是情緒”

在市場調(diào)整之時(shí)，多家券商在官微等渠道密集發(fā)聲，用理性分析緩解投資者的焦慮情緒。蘇商銀行特約研究員付一夫?qū)τ浾弑硎?，券商密集發(fā)聲有助于拆解市場調(diào)整的核心原因，提供專業(yè)分析，緩解非理性恐慌，引導(dǎo)投資者理性看待波動，穩(wěn)定市場預(yù)期。

“這種時(shí)候，焦慮是人之常情。但在做任何決定之前，我們想先陪您把三個(gè)問題拆開看清楚：市場為什么跌？跌到什么程度了？邏輯還在不在？”平安證券表示，本輪市場調(diào)整是市場受到“擁擠交易的自我出清”“海外風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)”“重要兌現(xiàn)節(jié)點(diǎn)臨近”三重壓力共振引發(fā)的短期波動，并非基本面發(fā)生根本性惡化。

平安證券認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)中長期趨勢沒有變，變的是情緒，本輪調(diào)整的核心誘因是殺估值、殺交易擁擠度，而不是殺邏輯。

證券也認(rèn)為，此次調(diào)整的核心驅(qū)動力是外部沖擊疊加內(nèi)部擁擠度消化，而非A股基本面惡化。AI產(chǎn)業(yè)邏輯未變，業(yè)績正在兌現(xiàn)，當(dāng)前屬于“擁擠賽道階段性出清”。

不恐慌“割肉”，不盲目抄底

下一步該怎么做？不恐慌“割肉”，也不盲目抄底，是券商趨于一致的回答。對于市場調(diào)整后的操作策略，多家券商建議投資者控制倉位、均衡配置、審視持倉邏輯。

中信建投證券（HK6066）認(rèn)為，隨著打新資金全面解凍，流動性壓力邊際緩解。短期高位科技賽道仍需要時(shí)間消化估值，不宜盲目抄底。

在具體操作上，平安證券認(rèn)為，“杠鈴策略”依然有效。其建議：投資者可以適度提升防御倉位，拿高股息紅利和創(chuàng)新藥（886015）、券商等低位改善的優(yōu)質(zhì)龍頭平滑波動；在進(jìn)攻端，科技仍是全年主線，但進(jìn)入高波動階段后，不宜過度激進(jìn)，觀察重點(diǎn)是7月下旬海外云廠商發(fā)布的資本開支數(shù)據(jù)。

申萬宏源（000166）證券建議，投資者在科技板塊聚焦“有業(yè)績，有產(chǎn)能，有技術(shù)”的主線標(biāo)的，規(guī)避“純概念”。同時(shí)，可適度布局低位景氣板塊，通過股價(jià)表現(xiàn)的低相關(guān)性，增強(qiáng)抵御波動的能力。

中信建投證券（HK6066）則建議，在操作上要以控制倉位、均衡配置為主：一方面逢低布局創(chuàng)新藥（886015）、部分必選消費(fèi)（883434）等業(yè)績確定性品種；另一方面跟蹤有色、稀土（884215）等周期（883436）板塊的中期業(yè)績兌現(xiàn)機(jī)會。